零售消費｜亞馬遜賣家狂囤貨避 145% 關稅，提前備貨恐無法持久

2025年5月5日(優分析產業數據中心)

亞馬遜 Amazon (AMZN-US) 上週四發布財報後補充說明，表示公司正積極回應投資人對於川普政府新關稅政策可能影響電商業務的疑慮。由於美國總統川普對中國進口商品課徵高達 145% 的關稅，亞馬遜、沃爾瑪（Walmart）與 Apple 等科技與零售巨頭正面臨供應鏈調整與成本控管的壓力，必須加快應對策略以降低衝擊。

儘管亞馬遜強調，目前尚未看到消費需求減弱的跡象，且平均售價仍穩定，但執行長 Andy Jassy 透露，公司已與第三方賣家合作，提前將大量商品運抵美國，以避開未來可能生效的進口關稅。他說：「我們的第三方賣家已經提前把許多商品調入美國庫存，我們鼓勵這麼做，因為我們希望儘量維持價格的穩定。」

不過，分析師普遍認為這種做法只是權宜之計。D.A. Davidson 的分析師 Gil Luria 表示：「我很難想像這些提前進貨的庫存能撐得過六個月。」隨著關稅壓力持續增加，一旦目前的存貨耗盡，商品價格勢必面臨上漲壓力。

微量豁免政策取消，物流與賣家雙重受創

更雪上加霜的是，從 5 月 2 日起，美國取消 de minimis 微量豁免政策，這項政策原本允許中國賣家將低價商品免稅直寄至美國消費者手中，如今政策終止，對亞馬遜第三方賣家造成重大打擊，特別是依賴中國供貨的業者以及亞馬遜的新 Haul 服務。

目前已有部分賣家因應成本增加計劃退出即將在 7 月舉行的亞馬遜 Prime Day 促銷活動。這種策略調整，勢必削弱亞馬遜在全年最重要促銷檔期之一的銷售表現。

此外，亞馬遜第一季來自第三方賣家服務的收入成長幅度明顯放緩，僅增長7%，僅為過去成長速度的一半。由於此類服務貢獻了該公司將近四分之一的營收，其影響不可小覷。

雲端業務未達預期，投資人信心動搖

面對零售業務的壓力，亞馬遜過去一直仰賴自家的 AWS（Amazon Web Services）雲端部門來支撐獲利。但是本季 AWS 的表現未達市場預期，難以與微軟 Azure 與 Google Cloud 近期繳出的亮眼財報相抗衡。

GraniteShares 執行長 Will Rhind 坦言：「投資人對雲端業務的期待極高，微軟與 Google 出色的表現進一步拉高了外界的標準。儘管如此，AWS 仍是一項表現穩健、持續成長的優質業務。」但在目前市場競爭激烈與整體經濟前景不確定性升高的情況下，成長力道不足勢必影響亞馬遜整體營運評價與投資人信心。

股價下滑、預期不如：投資人觀望氣氛濃厚

隨著財報及市場前景一併公布，亞馬遜股價於上週五下跌約 1%。相較之下，Apple 因預估若關稅政策維持不變，將在本季面臨約 9 億美元的額外成本，其股價更重挫近 4%。Apple 執行長 Tim Cook 已表示，將針對供應鏈進行大規模調整，以因應潛在衝擊。

至於亞馬遜，目前尚未明確說明是會協助第三方賣家吸收部分成本、將壓力轉嫁給消費者，或是選擇自行承擔相關影響，市場對其下一步動向仍在觀望。

TECHnalysis Research 總裁暨首席分析師 Bob O'Donnell 認為：「最嚴重的衝擊可能會在第三與第四季浮現。現在大家基本上都只是採取短期應對，因為沒有人知道該怎麼辦。」