請更新您的瀏覽器

您使用的瀏覽器版本較舊,已不再受支援。建議您更新瀏覽器版本,以獲得最佳使用體驗。

【台股研究報告】統一超(2912)疫後營運復甦,獲利重回成長軌道了嗎?

【台股研究報告】統一超(2912)疫後營運復甦,獲利重回成長軌道了嗎?

圖/Shutterstock

統一超受惠夏日高溫旺季、農曆節慶等銷貨商機,7、8月營收持續改寫新高,加上疫情對營運的影響持續淡化,菲律賓7-Eleven、星巴克業務皆明顯回溫,今年獲利將要重回成長軌道了嗎?

7-Eleven國內通路市佔率達50%

統一集團自1987年將超商事業部獨立,成立統一超商股份有限公司,為國內最大便利商店連鎖經營商,旗下7-Eleven截至第二季展店數已超過6500間,通路市佔率高達50%,大幅領先第二名全家的32%,且於中國上海、菲律賓皆有據點。除了營運主體7-Eleven外,統一超業務領域跨及物流事業(統一速達、大智通)、餐飲業(星巴克、Mr.Donut)和百貨零售業(康是美、博客來)等,具高度民生滲透率。

星巴克、菲律賓7-Eleven營運轉正,獲利重回成長軌道

菲律賓7-Eleven在當地通路市佔率超過6成,疫情前佔統一超整體獲利的4%。過去兩年因當地疫情呈現虧損,但2021年第四季起重回營收成長軌道,今年以來加速回溫,5月單店日均銷售(PSD)年增達40%,預估今年營收將成長30%。另外疫情也淘汰當地的小型零售店面,菲律賓7-Eleven 2021年底店數3073間,今年上半年開出160間新門市,有望提前重回疫情前平均每年展店300間的步調,再提升在地市佔率。

另外星巴克疫情前佔統一超總獲利3%,上半年同樣受惠疫情恐慌持續淡化,獲利已回到疫情前8成的水準,並維持每年展店25間的目標,預估今年相關獲利將年增30%。在轉投資的菲律賓7-Eleven、星巴克業務持續復甦下,統一超整體獲利已重回成長軌道。

【CMoney 產業研究中心】新開張

若你不想錯過產業深度好文,請 點我 加入社團!

台灣7-Eleven人流復甦,營益率回升

國內7-Eleven佔整體獲利超過60%,今年上半年受惠來客數較去年疫情期間持續回升,使PSD於第二季重回年增,帶動營益率回升,且7月PSD年增率已達到雙位數,今年國內展店目標為300家,預估下半年營疫率持續回升,全年的營益率由2021年的4.1%提升至4.5%。

具防禦型標的性質

觀察過去的通膨週期(CPI指數年增率接近或大於2%),發現便利商店的營收成長趨勢,相較其他通路更為穩定,主要受惠便利程度及日常用品的商品取向,帶來高客戶黏著度,即使便利商店商品單價較量販店高,但民眾仍願意以此交換強大的便利性,7-Eleven作為連鎖便利商店龍頭,在高市佔率加持下,將擁有更佳的抗景氣循環、總體經濟不確定性的能力,也是大盤下挫時的資金避風港,具防禦型標的性質。

長期營運持穩向上,預估2022/23年EPS為9.46元、11.35元

統一超在今年疫情持續淡化的環境下,主要事業皆恢復成長趨勢,加上第三季傳統旺季及農曆節慶加持,預估帶動全年營收達2892.8億元,年增10.1%,稅後淨利達98.3億元,年增11%,全年EPS 9.46元;明年看好疫情完全解封,將再推動全年獲利年增20%達118億元,EPS為11.35元,後續獲利將重回疫情前的成長軌道。

統一超近五年本益比區間約為25~35倍,以2023年EPS計算目前本益比約25倍,位於區間下緣,考量整體獲利重回成長軌道,且營運受總體經濟環境影響較低,具防禦型標的性質,給予27倍本益比評價,投資建議維持逢低買進。

資料來源:CMoney

最新研究報告

【台股研究報告】輪胎類股強勢上攻!建大(2106)走出營運谷底了嗎?

【台股研究報告】晶呈科技(4768)晶圓重生技術傲視群雄,獲利估年增2.75倍,股價步步高升!

【台股研究報告】八方雲集(2753)正宗水餃股發威,股價逆勢創高,解封、抗通膨題材樣樣來!

【CMoney 產業研究中心】新開張

若你不想錯過產業深度好文,請 點我 加入社團!

*本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經,未經許可嚴禁轉載,否則不排除訴諸法律途徑。

*本文章所提供資訊僅供參考,並無任何推介買賣之意,投資人仍須謹慎評估,自行承擔交易風險

點開加入CMoney理財寶LINE官方帳號,一天一篇理財好文,投資自己的腦袋

查看原始文章