羅素2000指數下跌幅度超過10%！小型股遇上利率逆風：川普政策紅利能救場嗎？

2025年1月19日 (優分析產業數據中心) - 川普即將於週一展開第二任期，市場對他推動經濟成長的政策抱有期待，但美國小型股的表現卻不如預期。小型股指數羅素2000（Russell 2000）最近幾週下跌幅度超過10%，自去年11月高點進入修正區間，而同期標普500指數僅下跌不到3%。

雖然川普的政策通常被認為對美國本土經濟有利，但近期利率不斷攀升，讓小型股投資者信心受挫，因為這些公司往往依賴更多借貸，高利率會提高它們的成本。

利率上升給小型股帶來壓力

「經濟增長理論上對小型股是好事，但利率上升卻成了拖累因子，」Truist Advisory Services聯合首席投資長Keith Lerner說，「目前小型股就像在拉鋸戰中，一邊是經濟成長帶來的利多，另一邊是高利率的負面影響。」

最近，美國10年期國債殖利率創下14個月新高，這對小型股打擊尤為明顯。相比大型企業，小型公司通常負債比更高，融資成本的上升直接影響它們的獲利能力。BMO財富管理公司首席投資長Yung-Yu Ma解釋：「利率未降反升，讓市場對小型股的期望明顯降溫。」

川普政策對小型股的雙面影響

川普的經濟政策，特別是減少監管和支持本土企業的措施，理論上對小型股有幫助。小型公司更專注於美國國內市場，因此能更直接地受益於減稅和推動本土經濟的政策。

但川普支持關稅的立場可能對小型股構成挑戰。如果貿易關稅干擾供應鏈，小型企業的運營會受到更多影響。富國銀行投資研究所的策略師Sameer Samana指出：「川普的政策有助於推動小型股，但也可能帶來一些問題，比如關稅引發的成本壓力。」

回顧與挑戰：小型股的表現失色

川普2016年首次當選後，小型股表現亮眼，羅素2000指數在當年選後一年內上漲24%，超越標普500的21%。但這次情況有所不同，川普再次當選後，羅素2000指數最初短暫上漲，但最近幾週幾乎回吐全部漲幅。相比之下，特斯拉自選舉以來漲幅超過60%，比特幣因市場預期更友善的加密貨幣政策而上漲超過40%。

目前，小型股面臨的壓力主要來自高利率環境。羅素2000指數中的金融和工業類股占比高達37%，相比之下，這些板塊在標普500中的占比僅約22%。由於這些行業對利率和通膨更為敏感，小型股未來仍可能受到拖累。

市場期待更好的環境

儘管目前的小型股表現不佳，但投資者仍希望川普政策能帶來紅利。BMO的Yung-Yu Ma表示：「川普的政策對小型股是一個潛在的機會，但小型股是否能跑贏大盤，可能更多取決於未來的利率環境是否友善。」

目前來看，川普的經濟政策紅利能否抵消利率上升帶來的壓力，將是小型股未來表現的關鍵因素。投資者正在等待市場環境的變化，特別是利率是否會回落，來判斷小型股是否能再現亮眼表現。

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