劉黎兒觀點》什麼原因讓日股突破33年新高？投資大鱷看到：「日本太便宜」
Newtalk新聞
日本股市在5月15日泡沫經濟後30年來久違地日經平均指數突破3萬點而創新高，連漲8天，漲了7%，在23日早上還一度衝破3萬1300點，下午以及24日才開始獲利拋售而止升回跌些許，這次急遽的暴漲是否就此打住，還是會繼續漲下去？雖然日本經濟從中期來看還有許多不安的因素，但短期內各界認為日本股市還稍有漲頭，今年內突破3萬2千點也不足為奇，主要的原因是日本什麼都太便宜了，也因此至今根深蒂固低估日本股市的外國投資家如巴菲特也開始大買日本，對於這次日本熱漲功勞不小！
日本股市這此熱漲的原因很多，第一大原因是日本企業2023年第一季業績相繼創新高，顯示日本經濟現況實質上相當不錯！這主要原因是日本一年前還是1美元兌110日圓，但現在則是130日圓左右，日本企業基本上還是製造業較多，因為日圓貶值有利出口，在國外獲利不少美元，提升企業業績，也因此雖然業績創新高，但並非本身自助努力所達成的，而是藉著日圓暴跌才讓情勢大好！
日本股市在5月15日泡沫經濟後30年來久違地日經平均指數突破3萬點而創新高。 圖：攝自東京新聞
原因是日本內需終於旺起來！因為新冠至今巢居家中的人不少，現在終於獲得解放，因此外食聚餐或旅行的人大增，也因此股市也開始有所反應，到2024年3月為止，預期陸運、空運、鐵道以及航空等都相當看好！
此外，日本因為日圓貶值以及國際物資不足等造成的成本增加最近才開始慢慢轉嫁到商品價格去，終告能滲透而跟著漲價，外國企業通常都是馬上反映成本而漲價，但日本企業都是先試圖自己吸收，忍耐期間很長，現在開始到了轉嫁期了，也因此業績回升，尤其是生產原材料的許多製造業業績都創新高！
日本股市連漲8天，甚至到23日上午漲到1萬3千多點，下午才遭獲利拋售。 圖：攝自產經新聞
第二個原因是，外國投資家終於重估日本股的價值了，因為3月時東證對於日本許多上市企業指出「你們的股價太便宜了，PBR（股價淨值比）低於一倍！」也就是日本有4成上市企業的業績優良、財務健全而且擁有的資產多，但是股價偏低，但是東證沒有提出對策，結果巴菲特等外國投資家就大舉進場買這些超級價廉物美的日本股了，巴菲特看準日本出口會大旺，因此從商社股開始下手買，引爆這波的日本股票熱漲！
第三個原因是日本從新冠解放比起歐美國家晚了半年一年的，後新冠的經濟復興，日本也晚了半年以上，歐美股市這部分該漲的都漲完了，甚至出現反動而回跌，日本是現在才要開始！
日本終於從新冠解放出來，出國旅行等的人爆增，航空股到明年3月都看好會續漲。 圖：劉黎兒攝
日本事實上萬物都過度超值，價廉物美，也因此中國資本大舉在日本購買房地產乃至水資源、森林資源等，歐美投資家則大買這些超級划算的股票，原本PBR低於一倍的意思是企業被評價為是沒有成長性、調度資金困難，但是日本企業事實上並非如此，只是企業各種動作都很少，不斷把許多獲利或資產保留在內部沒運用；對東證而言，TOPIX的主要代表性企業4成都低於一倍（歐美股市頂多5%），等於是說日本股市欠卻魅力，因此要求改善，也因此有幾家企業如大日本印刷等，開始宣布大舉採購自家股票，終於提高PBR到一倍以上，稍微有點動作；但現在許多企業因為歐美投資家出手大採購這些低價優良股而自動獲得解決了！日本企業的資本效率也獲得改善不少！否則日本企業的資本效率長年都超級偏低的！
日本股票暴漲的主因就是這點，太便宜了！誰看都知道，巴菲特更是，也因此追隨巴菲特的投資者也非常多；而且原本日本股市交易額7成就是海外投資家，影響重大，當然如果這些人一下不看好日本，也是會成群退出日本股市，搞成大崩盤的，這些外國投資客已經連續買了近7週了，把日本股市一口氣拉拔到3萬1千點，雖然這兩天有部分先求利脫手，但還不是真的全面退出！
日本四成優良企業的PBR低於一成，是超級物美價廉的股票，巴菲特等外國投資客忍不住大舉出手搶購。 圖：劉黎兒攝
這此日本股市暴漲因為漲幅大，引起國際矚目，在日本國內也有相當震撼，許多日本人開始在網上開設證券帳號，個人投資也開始熱起來；在安倍執政時代，雖然大吹泡沫而提升股價不少，但都只是法人投資家獲利，一般人毫無關係，但這此熱漲風也開始吹到普通的日本人身上了！
但儘管日本經濟多少被看好，這次投資客基本上都還是短期投資型態，很容易見好就收的；尤其現在日本經濟是製造業因為日圓貶值而好轉，而日圓貶值是因為美日利率差距造成的，美國為了壓制通膨而提高利率，導致景氣惡化，今後還是可能降低利率的，如果美日利率差距縮小，日圓也會回升，這樣日本企業又將受打擊，而且日本股票或日本萬物的超值感就會降低，對日本的期待也會一瞬間就消失的！
因此今年內或許日本股市還會繼續漲，但是從二三年的中期觀點來說，日本股或日本萬物如此超值的現象是不持久的！