高股息ETF殖利率低於10%不及格？對比金控股受追捧，艾蜜莉點出投資迷思
圖片來源：Adobe Firefly
最近金控股陸續公布股利，當然有些金控還沒公布，大家都還在猜，不過以過往經驗來看，金控股的殖利率大約都落在4%～5%左右，因此只要有4%～5%就算及格，甚至常常看到有人用「殖利率上看定存2倍～3倍以上」來形容股息的美好。
有趣的現象來了——同樣是存股熱門標的「高股息ETF」，當配息的年化殖利率不到10%時，就會讓不少大大皺眉頭，覺得不夠，甚至還會擔心「是不是沒賺錢？是不是左手換右手？還是成分股不夠強？」等疑慮，反觀金控股殖利率4%～5%就可以了，怎麼會有這樣雙標的狀況出現？
事實上，要先思考一下，高股息ETF近幾年為什麼能配出這麼高的殖利率？這是因為高股息ETF配發的股息，不是全部都來自「成分股的股息」，而是分成幾個部分，最主要是：54C股利或盈餘所得、76W財產交易（國內）所得、收益平準金等等。
其中54C才是成分股的股息，76W則是成分股的資本利得（賺到的價差），簡單來說，高股息ETF的配息不是只有股息而已，還有連成分股賺到的價差也會一起轉化成股息配出。
在這幾年的多頭市場，成分股價差賺得多，自然能配出8%、9%甚至是10%以上殖利率的股息，這可能就是為什麼大家賦予高股息ETF殖利率的及格標準這麼高的原因；而金控股配出的股息，就單純只是股息，真的要認真比較，就要把金控股自己賺到的價差部分也加上去。
至於金控股讓人覺得穩，可能是因為給人的印象是「銀行＋保險」，資產大、歷史久，因此有一種「不會倒」的安心感；但從實際邏輯來看，金控股配息是從「單一公司」賺來的利潤中發出，壽險景氣、利差損、匯兌波動都會影響。
至於高股息ETF，則是來自整體市場中數十家公司的股利組合，相對更分散。
簡單來說：金控股＝穩定但集中單一標的；高股息ETF＝報酬會波動，但靠分散控制風險。
所以當我們比較殖利率時，也不要再只是單純比較「數字高低」，還要注意組合結構、風險來源以及自己的需求或個人偏好。像有些人存了幾十年，就是喜歡存老字號金融股；有些人著重資產分散，那當然就是ETF囉！
另外，也不要一直對高股息ETF年年都有殖利率10%的過度期望，未來如果股市下跌，成分股的資本利得變少，也會影響高股息ETF的配息多寡，因此使用殖利率10%作為標準，並據此做未來10年～20年的規畫，可能就會和實際情況有所出入，導致規畫失靈（我個人長期都是抓4%~5%殖利率）。
溫馨提醒：以上非任何形式個股買賣建議，投資之前請獨立思考、不要跟單，自己為自己的錢負責喔！
本文獲「艾蜜莉-自由之路」授權轉載，原文
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小檔案＿艾蜜莉（張紫凌）
1982年生，大學畢業後積極自學投資理財方法，2008年開始投入股市，用自創估價法，鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進，將180萬元本金滾成600多萬元資產，著有《小資女艾蜜莉──我的資產翻倍存股筆記》、《艾蜜莉教你自動化存股──小資也能年賺15%》。