大國鋼(8415)2025年營收挑戰：降息與川普關稅政策能否助力？
大國鋼(8415-TW)以螺絲螺帽產品銷售為主業，客戶遍及美國、加拿大、英國、巴西、紐西蘭、澳洲等六國，其中美國市場貢獻營收約九成。面對2025年，市場聚焦大國鋼營收能否挑戰年增的目標。要達成此目標，除了美國聯準會的降息幅度與方向外，川普關稅政策能否發酵也將是關鍵，值得深入探討。
(資料來源：優分析產業資料庫)
公司簡介
大國鋼(8415-TW)成立於2007年，總部設於台南仁德，專注於螺絲及螺帽的銷售業務，為美國扣件市場的領導廠商及全球主要的螺絲通路商之一。
公司自成立以來，逐步發展成為美國扣件市場的領導廠商，並成為全球最大的螺絲通路商之一。2008年，大國鋼成功收購美國經銷商Brighton-Best，進一步擴展其產品線，涵蓋不鏽鋼、中低碳鋼等材質的產品。
目前，大國鋼專精於專業扣件零組件的經銷，並提供整合採購、B2B服務以及實體經銷服務，產品種類包含低、中、高碳鋼、合金鋼及不鏽鋼的螺絲、螺帽以及工業用零組件，廣泛應用於機械產業等。
在市場分佈上，大國鋼以北美洲為主要市場，2023年北美洲營收貢獻公司總營額的91.8%。
公司擁有多家知名客戶，包括FASTENAL COMPANY、PAGE INDUSTRIAL SUPPLY等。
此外，根據2023年的統計數據顯示，美國進口扣件市場中，大國鋼透過其子公司BBI-USA，在當地的銷貨成本達到市場佔有率7.40%。
為滿足市場需求，大國鋼整合了產業內多家廠商的製造能力，提供範圍廣泛的產品，涵蓋各種碳鋼及不鏽鋼材質的扣件及工業零組件。作為專業通路商，大國鋼在客戶與供應商之間發揮了資源整合與物流集散的功能，其經營優勢在於完善的網路查詢、報價及下單系統，以及高效的物流體系，顯著提升了通路的營運綜效。
然而，大國鋼的營收表現深受總體經濟環境影響，尤其以美國市場為重。
高利率環境影響客戶需求，營收面臨挑戰
2025年初，大國鋼(8415-TW)營收面臨高利率環境的逆風。2025年1月至2月的營收年減1.4%，反映出美國經濟復甦趨緩，客戶對扣件庫存維持低水位。
觀察2024年第四季，營收季減6.2%，年減3.0%，營業毛利也呈現季減8.1%，年減2.3%的態勢，毛利率為32.6%。
顯示在高利率環境下，客戶需求受到壓抑，對大國鋼的營收造成壓力。
(資料來源：優分析產業資料庫)
川普關稅政策與降息預期，能否帶動需求回溫？
儘管短期營收在高利率環境下面臨壓力，但大國鋼(8415-TW)仍具備多項優勢，有機會在2025年迎來轉機。在川普關稅政策下，相較於以中國扣件為主要貨源的競爭同業，大國鋼預期能維持價格競爭力與毛利率。此外，公司已於2025年3月小幅調整價格。
市場預期2025年聯準會可能降息，可望帶動整體建築市場回溫，刺激客戶回補庫存。
大國鋼集團長期進行各材質扣件的併購，目前僅不鏽鋼扣件市場影響力較低，未來將持續關注併購機會，以期發揮綜效，提升議價能力。
考量美國降息方向及幅度，法人預估大國鋼2025全年營收個位數年增，營業利益雙位數年增。
(資料來源：優分析產業資料庫)
扣件產業：景氣榮枯與總體經濟連動
扣件，又稱緊固件或螺絲螺帽，是以線材（盤元）為材料製成的關鍵工業組件。扣件可以分為兩大類：一類是螺紋產品，包括螺栓、螺柱、螺絲及螺帽；另一類是非螺紋產品，如墊圈、鉚釘、銷及壁虎。
扣件的主要功能是將各種零件結合為一個整體，使組件能夠方便地組裝或拆卸。正因如此，扣件在組裝、維修、更換及重新組合時，展現出高度便利性。
雖然扣件並非尖端科技產品，但其應用範圍極為廣泛，涵蓋了工具機、產業機械、電子、電機、運輸、家用電器、倉儲及航太業等各類產業，從大型建築工程到小型IC晶片，扣件無處不在，因此被譽為「工業之米」。
在現代工業化進程中，扣件佔有重要地位，其使用量常被視為衡量一個國家工業發展程度的指標。
由於扣件應用廣泛，其業績表現不易受單一產業影響，而主要受到全球經濟景氣的影響。
從全球市場的角度來看，2017年至2023年間，主要扣件出口國的銷售值大致呈現穩定增長的趨勢。亞洲地區，特別是中國、台灣和日本，成為了國際扣件的主要供應地區，其中中國及台灣主要供應中低階碳鋼扣件。
而北美及歐盟則是世界上最主要的扣件進口地區，同時也是高附加價值扣件的主要出口地，此分工生態滿足了各國產業需求。
(資料來源：優分析產業資料庫)
大國鋼的突圍利基
大國鋼(8415-TW)在競爭激烈的扣件市場中，具備多項競爭利基，使其在國際市場中佔據優勢地位。
地理位置優勢： 大國鋼位於南台灣，鄰近中國大陸及東南亞生產中心，使其能迅速尋求最佳貨源，並擴大供應基礎，提升議價權。
規模經濟效益： 亞洲是全球扣件供應核心，市場呈現買方主導格局。大國鋼已整合多達5,800家下游通路，龐大需求量使其具備議價優勢，進一步強化價格競爭力。
物流統籌能力： 是另一大競爭優勢。
公司擁有先進的電子商務平台及全球32處實體倉庫，能將繁複的商務流程、物流管理及產品資訊整合為一體，提供24小時不間斷的電子商務服務。
約有八成的客戶透過網路下單，使營運效率有效提高、降低營運成本。
客戶在當日下單後，次日即可收到貨品，避免了最低採購數量或備貨前置時間的問題，使大國鋼成為客戶的虛擬倉庫，深化了與客戶之間的合作關係。
由於這一電子商務平台及廣泛的實體倉庫網絡並非短期內可輕易建立，使得規模較小或新進的競爭者難以在美國市場立足，大國鋼因此能夠鞏固其在美國市場的領導地位，並持續保持競爭優勢。
(資料來源：優分析產業資料庫)