【全文】東元改選風暴黃茂雄父子不合　黃育仁結盟原始股東爭上位

馬達龍頭廠東元經營權大戰再生變化！2年多前，寶佳布局東元，持股比例一度到27％，讓今年改選情勢緊張，未料劇情直轉急下，在東元會長黃茂雄的奔走下，上週一，3大股東寶佳、華新麗華和東元決定共推東元11席董監事。

就在外界以為東元經營權大戰落幕之際，卻意外爆出東元集團會長黃茂雄父子理念不合，本刊調查，東元少主黃育仁去年底已結盟東元原始股東5大家族，在今年董監改選，另提董監事名單，並問鼎東元董座。

上週二（3月9日），東元集團會長黃茂雄以個人身分對外發布消息，「已和主要股東寶佳機構、華新充分溝通，3方順利達成共識…共同推舉東元下屆11名董事…」消息一出震撼市場。

董監改選　爆發決裂

國內馬達製造龍頭、「家電一哥」東元，今年5月底將改選董監事，寶佳集團林陳海家族自前年2月起陸續加碼東元，持股最高達27％，成為東元最大股東，並一度有意挑戰東元經營權，讓東元集團會長黃茂雄有如芒刺在背。

為抵擋寶佳，黃茂雄去年找上好友焦廷標次子焦佑倫的華新麗華增資換股，華新焦家持股東元近10％，一舉稀釋寶佳持股至25％。同時，黃茂雄也刪減東元董監事席次，由上屆的12席一般董事、3席獨立董事改為7席一般董事、4席獨立董事，墊高寶佳入主門檻。

未料，去年11月底，寶佳涉入勞動基金弊案後轉趨低調，東元改選局勢丕變。知情人士透露，「會長（黃茂雄）農曆年後委由華新焦家穿針引線，每週密集開會，上週一（8日）3方達成共同推選董監事的共識，隔天對外發布，預計本週一（15日），開始協商董監事推派人選。」

就在東元公司派、市場派一片大和解的氛圍下，3方看似止息干戈，經營權之爭也平靜落幕，但東元內部的茶壺風暴卻掀起驚滔駭浪，驚傳黃茂雄和長子黃育仁理念不合，一名東元原始股東透露：「黃育仁對父親找寶佳、華新麗華共推董事名單一事很不滿。」

該名人士表示，前年，寶佳陸續買進東元持股，還未超過一成，就已經引起黃育仁的警覺，「少東（黃育仁）向會長報告，還被會長痛罵一頓，會長當場說，東元外資持股高，像台積電一樣，不用擔心。」東元內部透露。

去年2月，寶佳持股一舉超過15％，黃茂雄才驚覺大事不妙，他一手提拔的東元董事長邱純枝防守又相對被動，5月股東會，寶佳提「現金減資10％退還股東股款」議案最後雖沒有通過，但當時寶佳拿下37％的票數，更讓黃育仁心頭一驚。

寶佳步步進逼，威脅到東元的經營權，證明黃育仁當時看法是對的，「黃家父子不同調多年，這次董監改選終於爆發決裂。」知情人士說。

垂簾聽政　久藏心結

本刊調查，東元集團第三代少主、東元集團資訊電子事業群執行長黃育仁，不滿父親拉攏外力的作法，轉而積極尋求東元原始5大股東家族的支持，「Eugene（黃育仁）認為，老股東對東元有感情，才是願意支持東元長遠發展和規劃的力量，和寶佳或華新結盟，都是引狼入室，24年前，東元引進聯電、新光、富邦等法人股東，最後他們也是獲利出場。」一名原始股東表示。

根據了解，黃育仁去年8月積極拜訪東元原始股東家族，爭取支持，原始股東透露：「我們開出幾個條件，第一、支持沒有問題，但是要換董事長，由Eugene主政；第二、要更專注本業；第三、董事會上要採合議制，互相監督，做好公司治理。」

「目前黃育仁已經爭取到近2成原始股東、一成外資支持，預計可以掌握3成持股，不排除月底前會自提一份董監事名單。」知情人士透露。

黃育仁是黃茂雄的長子，已就接班位子，為何選擇此時出來一搏江山？「Eugene和父親長期理念不合，加上黃會長多次說傳賢不傳子，都讓他很心寒。」黃家友人透露。

根據了解，雖然黃茂雄改任東元會長，但仍垂簾聽政，是最終決策者，這讓黃育仁很無奈，最終選擇走自己的路，「會長作風強勢，事必躬親，Eugene就曾說，還好他管的公司，他爸爸沒興趣插手。」黃家友人指出。

檯下上演　三方角力

至於東元原始股東，和黃茂雄長久以來就有心結。今年83歲的黃茂雄，從東元淡水電子廠長、家電部經理、台電機總經理、一路至東元副董事長，1991年從創辦人之一的林長城手中接棒，成為第二代掌門人。

黃茂雄太太林和惠是東元創辦人之一、也是首任董事長林和引的獨生女，他是靠著林和惠娘家支持，以女婿之姿接班。2016年，東元60週年慶，黃茂雄的岳母林明穱，還替他出席站台喊話：「希望大家與東元做朋友，繼續支持東元、支持領導班底。」

黃茂雄長袖善舞，熱衷經營政商關係，和東元穩健保守的文化格格不入。1994年，其他董事以「愛作秀、外務多，不專心公司事務」炮轟黃茂雄，強拉他下馬，改派台灣機械工業公會名譽理事長黃博治出馬爭董座，黃茂雄改選失利，他靠著時任總統李登輝的關切，訴請改選無效，成功翻盤奪回江山，也種下他和原始大股東的心結。

3年後，東元改選董監事，黃茂雄有前車之鑑，因此拉攏聯電、新光、富邦等法人股東支持，穩坐大位，2007年他交棒給劉兆凱，擔任東元會長，2015年，由黃茂雄欽點的邱純枝接任董事長迄今。

現在，黃茂雄面臨外在威脅，還故技重施上演大和解戲碼，看在黃育仁及原始股東眼裡並非正道，「東元大戰表面是父子理念不合，但黃茂雄和邱純枝沒什麼持股，其實這是寶佳、華新麗華和東元原始股東三方角力。」

東元阿嬤　傳教養生

黃育仁能獲得其他原始股東認同，力挺他出面當主將，和他的外婆、人稱東元阿嬤的林明穱有關，林明穱的先生林和引、哥哥偕林波士是東元的5個創辦人之2，她在東元原始股東中說話很有分量。「Eugene去年底和阿嬤（林明穱）提過要爭取董座一事，阿嬤也支持他。」黃家友人透露。

3月14日，本刊直擊高齡104歲的林明穱，出席教會禮拜活動，雖然坐著輪椅，但看起來身體硬朗、目光爍爍，而且在教會一待就是5個小時，記者趨前問她對黃育仁有意爭取東元董座的看法，林明穱微笑不願多談。

林明穱早年曾在東元擔任監察人，閒暇時熱愛打桌球，是目前東元創始5大家族中，少數活耀的第一代，「年紀大了，她打不動桌球，卻耳聰目明，關心新聞時事的思路更清晰，川普是誰、美中貿易戰全都難不倒她。」林家友人透露。

林明穱家族都是虔誠的基督徒，她另個名字「林偕明穱」，其中的「偕」就是為紀念馬偕博士，馬偕博士來台傳教時，林明穱的祖父林孽（林輝成）因飽受眼疾所苦，聽聞馬偕有醫治能力，不畏世俗眼光前去求福音，成為台灣第一批受洗信徒，為感念馬偕博士，才在姓氏中冠「偕」。

林明穱退休後積極投入傳教活動，「她說傳福音是養生之道，只要身體和時間允許，東元阿嬤都會定期參加主日課。」教會透露。林明穱認為，東元所有榮耀都是基督的功勞，「當年創立東元，5個人打開倉庫站在一起進行簡單的感恩禮拜，在敬拜、禱告和祝福中，壯大東元今日成就。」至今她仍熱愛與民眾接觸、傳教，主動分享神的恩典。

台灣企業超級阿嬤

• 林明穱/104歲（東元，黃茂雄岳母）：長年以桌球健身、以傳教養身，固定出席東元週年慶盛會，被封為最死忠的「東元阿嬤」。對於弱勢關懷不遺餘力，一手創辦專屬聽損者的恩典以法大教會，更出資百萬元印製全球第1本手語聖經。
• 郭林碧蓮/99歲（大同，林郭文艷母親）：出生艋舺望族，為前總統李登輝妻子曾文惠的高中校友，嫁前台北商銀總經理郭德焜。對外行事作風開放，對內以嚴格家訓出名，堅信自由戀愛不見得覓得良緣，她與5位子女都以相親結親家。
• 辜嚴倬雲/97歲（辜家，辜振甫妻子）：北京大學首任校長嚴復孫女、板橋林家第六代外孫，是扭轉辜振甫政商仕途的關鍵人物。晚年遭受巨變，長子辜啟允和辜振甫接連病逝，2017年次子辜成允意外過世，如今和信辜家僅剩3位女兒作伴。
• 林謝罕見/84歲（宏國，林堉琪妻子）：2000年集團爆發財務危機，上演「以時間換取空間」谷底翻身的親征戲碼，找政壇人脈爭取分期償債，以被抵押土地的租金付清利息，一代台灣女富豪寫下10年擺脫超過600億元天文負債數字的傳奇故事。

兒娶港妻　惹父生氣

相較黃茂雄活躍於鎂光燈下，他的妻子林和惠相對低調樸實，她畢業後拾起教鞭，踏入師大、北藝大傳授鋼琴，自幼學習音樂的林和惠，在前總統李登輝主政時期還催生總統府音樂會。不僅如此，林和惠還是前總統陳水扁兒子陳致中和黃睿靚的媒人。

黃茂雄和林和惠育有2子1女，長子黃育仁在東元集團內負責操盤資訊電子事業；次子黃尚仁選擇擔任牧師傳教，娶馬偕醫院前副院長王陽明之女；女兒黃尚莉則負責東元集團內餐飲業務，嫁給彰銀前董事長張伯欣兒子。

今年54歲的黃育仁，受日式教育長大，過去一向聽話，溫文儒雅，但因堅持娶香港太太，惹得黃茂雄不快，直到黃育仁生下兒女後，父子關係才逐漸恢復。

5人集資　馬達起家

成立逾一甲子的東元，是由林和引、偕林波士、錢水木、孫炳輝和林長城5人集資200萬元創立，在新北三重埔橋下靠3張辦公桌和二手機器，以研發生產馬達起家，不僅穩坐國內馬達龍頭，更以「台灣馬達」名揚海外。

林長城是當年把東元帶上高峰的推手，他生前曾說：「東元只花5年步上獲利軌道，每年以2至3成速度成長，許多銀行捧著錢想借我們，但我們只拿營利再投資。」當時，東元持續擴廠，一度配發13個月高額年終獎金，羨煞業界。

1973年東元掛牌，以股價25元上市，長年穩健的營運績效，曾讓股價攀上175元，被市場列為績優股。好景不常，黃茂雄從林長城手中接下董事長大位後，企圖將東元轉型成集團艦隊，不斷擴大非馬達事業，一度轉投資虧損累累，如今東元版圖橫跨機電、家電、資訊、通訊、食品等產業，年營收超過600億元。

攤開東元年報可發現，目前寶佳持股25％最高，華新焦家持股約10％，林明穱家族持股約10％，東元其他原始股東持股也近10％，外資持股約25％。

表面上，黃茂雄已和寶佳、華新達成共識，共推名單，但真正的角力賽還沒有開鑼，「這次東元董監改選，要選出11席，寶佳已經提出6席名單，並傾向維持現狀；華新則提出4席人選。以寶佳的持股實力，拿下3、4席不為過，華新焦家也已開口要3席，後面還有得喬。」知情人士透露。

市場人士指出，「按《公司法》規定，重大議案需要2/3以上董事同意，黃育仁勢必得掌握4席以上，才能影響董事會決策，目前看來，東元其他原始股東和外資，將成為左右這場戰局的關鍵。」

「若黃育仁能順利取得家族、原始股東支持，就已掌握近2成持股；若能再爭取外資或華新、寶佳的支持，黃育仁成為第三代掌門人的可能性不低。」市場人士分析。

營收衰退　設備老舊

事實上，攤開東元財報可發現，近3年營收逐年衰退，去年全年營收只剩455億元，「大家都知道，邱董（邱純枝）因為乖巧聽話，所以備受黃會長重用，邱董是財會專業出身，營運上都採取省錢策略，現在工廠設備都已老舊，又不思研發、創新，就連劉兆凱董事長提議案，都被邱董砍預算。」一位董事表示。

「寶佳批評公司的ROE（股東權益報酬率）太低，轉投資太複雜，雖然公司認為是外行人批評，但實際上看，寶佳的批評不全然是不合理。」東元股東分析。

老牌家電廠東元面臨營收節節衰退，又有董監改選風波，還引爆接班問題，東元原始股東、寶佳和華新麗華3方勢力較勁方興未艾，這場攸關馬達大廠東元的經營權風暴繼續延燒中。

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