全球工具機市場迎轉折點，百德(4563)精實轉型策略奏效

工具機公會，針對2025年整體展望提出最新看法，工具機產業出口2025年仍有機會成長5~10%。目前看來，Q4已經有回穩跡象，2025年上半年將延續這樣的態勢，溫和復甦，考量工具機產品交期，若實質看到訂單湧入，下半年營收就有望看見增長。

復甦的條件背景

短期內，環繞在中東戰爭接近尾聲，以及川普就任後半年內，政策與國際局勢將逐步恢復穩定，地緣政治與供應鏈重組趨勢逐步明朗，加上俄烏戰爭若有緩解機會，將對工具機需求增加。長期聚焦，智慧製造與工業 4.0、電動車與新能源產業需求、自動化與機器人應用擴展，企業對於降低人力成本與提升產能的需求，將帶動工具機市場持續升溫。

然而，該如何尋找獲利體質較好的工具機概念股，可以運用優分析產業資料庫中的同業比較，越偏右上側，表示獲利能力相對同業強勁，其中百德(4563-TW)，其毛利率和營益率位列前段班，且營收規模越大者，將會更貼合長期成長性。根據GII市場調查報告，2023年全球CNC工具機市場預估為183億美元，預估至2030年將達267億美元，2023年至2030年複合年成長率為4.9%。

(資料來源:優分析產業資料庫)

產業轉型及精實政策下的百德

百德，採用自創品牌與製造代工（OEM/ODM）相結合的營運模式，整合強而有力的供應鏈與穩健的經銷網絡，發展出獨特新穎的機械科技與全球性布局。前一年度報提到，百德因應全球經濟緩慢成長及諸多風險之挑戰，以產業轉型的方式應對及過去幾年的精實政策，包含管控成本、研發高附加價值產品及優化客戶產品組合皆有長足進步，積極為新挑戰尋求解決方案，成功為半導體及氫能燃料電池之客戶開發設計製造機台，實現客戶願景。
歷經疫情期間，航太及工具機產業急速緊縮之困境，百德致力於分散經營風險，營運範疇已延伸至氫能燃料電池、半導體及醫療設備產業，使百德在近兩年全球工具機產業衰退之環境下，仍持續地穩定成長。事實上，我們關注到百德在2020年後，產品組合就有顯著的增長，帶動獲利的逐步提升。

(資料來源:優分析產業資料庫)

航太產業，未來3年成長無虞

百德的產品廣泛應用於機械業、國防業、汽車業、航太業、電子業、模具業、醫療業等零件加工。主要客戶， 包括國際大廠如BA、Rolls-Royce、GE、SAFRAN、Honeywell、Siemens等，涵蓋航太、工業應用、半導體與其他領域。
航太產業為百德主要營收來源之一，2023年營收占比為26%，空中巴士和波音交機量增加，帶動WINBRO的加工業務與機台銷售持續成長。2024年，空中巴士共交付766架飛機，穩居全球飛機製造業的第一名，其次波音因內部問題及監管限制，2024年交付量雖有所落後，不過在新飛機訂單的競爭上，雙方仍然激烈。根據優分析產業資料庫，波音在未來3年的資本支出依舊持續上行，表示百德的航太相關業務有望迎來穩定的成長。

(資料來源:優分析產業資料庫)

工具機市場方面，百德將致力於中高階利基型市場，中國地區，因中國政府積極推動工業升級，五軸工具機需求增加，特別是高階機台需求。中國市場發展快速，百德已在廣東中山地區租賃廠房，2024年底已有生產計畫。

整體來看，工具機市場正迎來復甦階段，不過2024年百德以產業轉型的方式應對，實行精實政策，本業獲利已達過去5年的高點。事實上，在航太及工業4.0的推動下，預示著對數控工具工具機將有不斷成長的需求，面對中國工具機的高速發展，台廠在中高階工具機領域才能有更多的機會。

百德目前在手訂單約20億元，能見度到第二季末、第三季初，其中航太能見度則到年底，預估2025年營收及獲利可望雙位數成長。2025年成長動能來自航太產業，其次醫療半導體工具機部分看好美國、大陸及東歐的市場可望成長。

(資料來源:優分析產業資料庫)

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