美國聯邦準備系統（聯準會）是什麼？帶你認識美聯儲，掌握FED歷史動脈！
作者 : 林韋伶、蘇芳禾
圖片 : shutterstock
不管你是股票或債券的投資人，只要平常稍微有做點功課，相信對美國聯邦準備系統（聯準會，FED）並不陌生。但你真的了解美國聯準會是怎樣的機構嗎？而美聯儲又擔任著怎樣的角色？究竟 FED 為什麼可以對全球投資市場有這麼大的影響？如果你也對上述問題感到疑惑的話，不妨就讓我們一起看下去吧！
圖為美國聯準會辦公大樓正面照。(照片來源：Shtterstock)
美國聯邦準備系統（聯準會，FED）是什麼？3大主體介紹
美國聯邦準備理事會（The Federal Reserve System, Fed），簡稱為「美國聯準會」。是美國的中央銀行，也是世界上最具有影響力的金融機構之一。主要是負責美國的貨幣政策制訂，以及監督全美金融機構。美國聯邦準備系統（聯準會，FED）受到美國國會監督，並以3大主體為架構，分別是：
聯邦準備理事會（Board of Governors of the Federal Reserve System）
第1大主體，「聯邦準備理事會」為聯準會的主管機關，位於華盛頓特區。並由7名理事組成、任期14年，理事成員由美國總統提名並由美國參議院通過，與臺灣大法官任命制度相似。聯邦準備理事會的職責在於監管12家聯邦準備銀行運作、批准各聯邦準備銀行建議的貼現率（discount rate）、設定存款準備金。
但值得注意的是，聯邦準備理事會雖然屬於聯邦政府，但其決策獨立且直接向國會負責。此外，更為外界所熟悉的「聯邦準備理事會要務」，就是參與聯邦公開市場委員會（FOMC），執行美國的貨幣政策。而聯邦準備理事會的7名理事也是FOMC的投票多數，其他5票來自於聯邦準備銀行主席。
12家聯邦準備銀行（Federal Reserve Bank）
第2大主體，則為「12家聯邦準備銀行」和他們的24家分行，這是聯邦準備系統的運作部門。聯邦準備銀行在美國各區內運作，其職責為建議貼現率 ，上呈聯邦理事會表決通過後方可執行。此外，準備銀行也會需要負責監理該地區的商業銀行事務。
聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee,FOMC）
第3大主體，則是投資人較常看到媒體在討論的「聯邦公開市場委員會」（FOMC）。這是聯準會的貨幣政策制定機構，負責形塑促進物價穩定和經濟成長的政策，並管理國家貨幣供應，以針對基準利率進行升、降息調整。
美國聯邦準備系統（聯準會，FED）成立跟美聯儲有關係嗎？
為什麼會有「聯準會」這樣的機構誕生？其故事要從19世紀說起，美國當時經歷一連串金融與銀行危機，之後又經歷數十年沒有中央銀行的時期，故經常出現金融混亂和擠兌的狀況。壓垮駱駝的最後一根稻草是「1907年美國金融大恐慌」（The Panic of 1907），在爆發一連串擠兌後，由摩根大通（ J.P. Morgan）出面收拾殘局，也會讓更多美國人認為金融改革勢在必行。
1912年，民主黨的威爾遜（Woodrow Wilson）當選總統後，以共和黨參議員奧爾德里奇（Nelson Aldrich）提出的計畫為基準。並起草《聯邦儲備/準備法案》（Federal Reserve Act）。他並在1913年簽署了《聯邦儲備法》，建立一個去中心化的中央銀行體系，同時也平衡私人銀行的利益衝突。
聯準會升息、降息目的
聯準會最核心的工作之一，就是管理國家貨幣供應。其中，由於美元是國際間最強勢的貨幣，因此聯準會的每次會議與決策，不僅影響美元的走勢，也對美債、美國經濟，甚至是其他國家的貨幣政策、對美元利差都有一定程度的影響，且對全球股債市、房市漲跌也扮演舉足輕重的角色。
所謂的「升息」和「降息」，是指聯準會調整「基準／基礎利率（Benchmark interest rate）」，也是聯準會的主要貨幣政策工具之一。當經濟過熱時，聯準會會以「升息」的作法，讓銀行和民眾借錢成本變高、定存利息變高，民眾就會減少消費和投資。
升息的主要目的，通常是要抑制通膨，但同時貸款者負擔也會加重，例如：有房貸、車貸、信貸者，需要付給銀行的利息就會變多。反之，當經濟狀況較為疲軟或是通膨緩解時，聯準會就有機會採取「降息」的政策，當借貸成本變低時，熱錢就會進入市場，促進大眾投資與消費。
升息、降息一碼代表多少？
在聯準會升、降息時，通常是調整「一碼」或「半碼」。所謂的「一碼」指的是0.25%，也就是25個基點（Basis point，簡稱bps），美國聯準會最小的升降單位就是「一碼」；而臺灣央行最小的升降單位則是「半碼」，也就是0.125%，12.5個基點。
升、降息會影響美元升值、貶值！
前文已有提到，當聯準會升、降息是會影響美元匯率走勢。故當美國聯準會選擇升息時，其他國家若沒有跟著升息，資金就會流往美國，進而導致美元升值、其他貨幣貶值；為了避免這樣的情況，各國通常都會跟著美國升息以降低受到的衝擊。
美國聯邦準備系統（聯準會，FED）5大歷史影響事件
1. 1927年麥克法登法案（McFadden Act）
麥克法登法案推出目的，在於對美國銀行業進行改革。特別是針對聯邦準備銀行系統的分行設置，該法案限制了國家銀行跨州設立分行的能力，並對國家銀行和州立銀行的權利進行調整，並加強了聯邦準備銀行對貨幣供應的控制。該法案限制跨州銀行業務的擴展，從而影響銀行業的競爭態勢。直到1994年的《萊克斯利特法案》（Riegle-Neal Act）通過後限制才被解除。
2. 1929年經濟大蕭條
經濟大蕭條，是全球經濟面臨的一次重大危機，始於1929年的股市崩盤。當時的聯準會被批評未能提供足夠的流動性支持，甚至維持相對緊縮的貨幣政策，遭批加劇了經濟衰退的情況。經濟大蕭條導致失業率飆升、民眾生活苦不堪言，對聯準會來說可說是一次失敗的經驗。故對聯準會的後續政策產生了深遠影響，特別是在2008與2020年經濟衰退中，讓聯準會選擇採取更積極的干預措施。
3. 2008年全球金融危機
2008年的金融危機，是始於美國的次級房貸危機，沒想到最終演變為全球性的經濟衰退。為了解決這個史無前例的危機，聯準會採取一系列非常規貨幣政策，包括：大規模量化寬鬆（QE），並將利率降至接近零的水準。就算這樣的極端手法引起不少爭議，且也一度被質疑不知道該如何收拾，但這些措施的確將全球經濟從鬼門關中搶救回來、成功地防止了更嚴重的經濟衰退。
4. 2020年COVID-19疫情
2020年全球因為新冠肺炎疫情，被迫隔離、封閉國境，也讓經濟活動在無預警地情況下突然中斷。這次，有了2008年的經驗，聯準會同樣快速採取措施，像是：降息到接近零的水準，並再度實施規模空前的量化寬鬆政策，並推出多項支持信貸市場的計劃，再度成功緩解金融市場的動盪讓經濟慢慢走向復甦。
美國聯邦準備系統（聯準會，FED）對全球影響力高！
從上述這些重大的歷史事件便可看出，聯準會在面對經濟危機與調控經濟發展時，扮演關鍵的角色，其決策對全球金融市場和經濟的穩定性具重大影響。作為世界上最重要的中央銀行之一，若具體說明美國聯準會對全球的影響力，大概可以從以下4個面向來分析：
?美元作為全球儲備貨幣的地位
由於美元是全球主要的儲備貨幣與國際貿易結算貨幣，聯準會的貨幣政策決策，不僅會直接影響美元的價值，也會影響其他國家貨幣走勢與全球經濟。像是當美元升值時，使用美元交易的國家就可能面臨更高的成本，反之亦然。
?左右全球金融市場漲跌
聯準會的政策變動對全球股票、債券與外匯市場都有著顯著影響，例如：當聯準會調升利率時，通常會吸引資金流入美元資產，導致其他國家的資本外流和貨幣貶值。像是臺股投資人最害怕的「外資大出逃」；相反地，美國若維持寬鬆貨幣政策，可能促使資金流向新興市場，推高新興市場的資產價格。
?影響企業與國家借貸成本
多數國際借貸和債務都以美元計價，故聯準會的政策變動會改變全球的借貸成本，例如：美元利率上升會增加借款成本，對債務以美元計價的國家和公司來說會產生較大的負擔。
?左右全球通膨和經濟增長
當聯準會採取寬鬆政策時，可能促進全球經濟增長與提高通膨壓力；反之，緊縮政策可能抑制經濟增長與通膨。也就是說，聯準會的貨幣政策是會影響全球商品和服務的需求，進而影響到全球通膨和經濟增長。
美國聯邦準備系統（聯準會，FED）作為全球經濟與金融體系的核心，其決策和行動不僅影響美國自身的經濟情況，也對全球其他國家的經濟和金融穩定性具有深遠的影響。故不管你是一個投資人、消費者或是勞工，都必須密切關注美國聯準會的一舉一動，或直接訂閱今周刊持續了解相關議題吧！
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