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熊市債券布局2/保守穩健積極型投資組合 「債優於股」都要看懂到期殖利率

熊市債券布局2/保守穩健積極型投資組合 「債優於股」都要看懂到期殖利率
美國聯準會(Fed)在2022年迄今已升息12碼,並釋出年底前可能再升三碼的鷹訊。(圖/聯準會提供)

美國今年大幅升息下,全球資本市場如遭大怒神重槌,連帶對經濟衰退陷入疑慮,市場一片慘綠中。不少金融業者觀察到,「投資級公司債價格跌幅,已超過新冠肺炎爆發最恐慌時期,這也是市場上現在看到『逢低進場』時機。」

2022年是個多事之秋,受俄烏戰爭影響,能源與大宗商品價格上漲,加上中國大陸清零政策,迫使供應鏈嚴重受阻,進而導致通膨居高不下,「為此美國聯準會祭出鷹派升息對策,以壓制居高不下的通膨。」中租基金平台副總經理蘇皓毅提醒。

目前債券評等多以標準普爾(S&P)、穆迪(Moody’s)及惠譽(Fitch)三大信評公司為依據,國內的評等公司則是中華信評。

債券分級評等A最好,依此類推還有B、C,最差的是D;同樣字母出現兩次會比一次好,AA就比A好;有些會用正、負號或是數字來區分,數字越多越差,譬如說AA+、AA-、Aa1等,可再細分為「投資級」、「非投資級」債券,一般市場所稱的「非投資等級」,即所謂的垃圾債券。

股股金融科技執行長黃佳文說,「債券型ETF」即是「買進一籃子債券」的意思。(圖/翻攝黃佳文臉書)

「一般來說,投資人屬性有保守型、穩健型與積極型,在股票債券的配置上,也是有不同比例組合可以參考。」蘇皓毅說,保守型的投資者的股債配置會建議25:75(1:3),投資等級債券大於非投資等級債券,再依序為新興市場債券、成熟市場股票、新興市場股票與台股;而最後一項的「新興市場股票與台股」的比例,則會是最少者。

穩健型投資者的股債比會建議45:55,組合上可以參考成熟市場股票略多於非投資等級債券、投資等級債券;積極型投資者的股債配置比則會建議60:40,以成熟市場股票為主,其次搭配非投資等級債券,以上兩種可大於投資資金的五成以上,然後再考慮布局新興市場股票與台股、投資等級債券。

對於一般投資人而言,債券市場投入門檻高,債券型ETF則是「可降低波動,帶給配息報酬穩定性」的另一項選擇標的。股股金融科技執行長黃佳文表示,債券型ETF是幫投資人「買進一籃子債券」的意思, 具有配息優勢,也是在投資組合中,扮演防守、降低風險的角色。

債券ETF 依據投資標的不同,可以區分為公債ETF、投資等級債ETF、高收益債 ETF等,可以從投資地區或存續期間不同,加以區分。「債券ETF 跟債券不同的地方在於,債券會有到期日,但是債券ETF沒有,就跟股票型ETF一樣,它會有各自追蹤的指數。」黃佳文說。

黃佳文進一步說明,比方說追蹤7~10年美國公債指數的ETF,當投資組合中有債券到期時間小於7年,就會賣掉舊的買新的,因此追蹤這檔債券ETF,裡面的債券都會維持是離到期日還有 7~10 年的債券,「越長天期的債券,對利率變化越敏感,殖利率理論上也會越高」。

黃佳文也提醒「利率風險」,越長天期的債券,對市場利率變化越敏感,因此相較於短、中期債券來說,長期債券 ETF 容易漲得多,也容易下跌得多,但理論上越長天期的債券所能獲得的報酬率就越高。

一般而言,對於進行股債搭配的投資人來說,挑選中期債券加入投資組合,會是比較平穩的選擇。

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