敬鵬(2355)泰國廠轉盈推升毛利率，車市疲軟壓力未解，2025營運聚焦產能轉換與應用擴張

2025年3月21日(優分析產業數據中心) - 敬鵬(2355-TW)近年積極推動全球產能布局，2024年泰國廠成功「轉虧為盈」，對整體營運貢獻顯著，成為提振毛利與強化財務結構的關鍵動能。根據公司數據，2024年整體毛利率達15.59%，較前一年明顯提升，泰國廠在良率改善、生產效率提升與產品組合優化後的表現居功厥偉。然而，隨著全球車市需求疲弱，特別是作為主要製造基地之一的泰國汽車產業陷入衰退，2025年的營運表現仍面臨高度變數。

2024年，泰國汽車產量下探至147萬輛，為四年來最低水準；乘用車產量僅約55萬輛，反映出內外需同步放緩。其中，出口年減8.8%，國內銷售更大幅下滑26%。進入2025年，情勢未見改善，僅2025年1月單月產量就年減24%，僅10.7萬輛，並創下連續第18個月年減紀錄，突顯市場疲弱態勢延續。

儘管如此，敬鵬並未因此收縮腳步，反而加速在泰國的擴產行動。公司不僅完成泰國舊廠的整改升級，並積極推動新廠建設，預期2025年中起開始貢獻營收，在產能滿載情況下，年營收貢獻可達40億元新台幣。目前泰國廠產能僅佔總體生產比重約9%，但未來預計將逐步拉升，有望成為繼台灣（54%）與中國（37%）後的第三大生產重心。

同時，敬鵬正著手降低對汽車市場的高度依賴。2024年第三季，汽車板營收佔比高達78%，雖展現其在車用電子領域的領導地位，但也揭示風險集中問題。對此，公司已成功打入兩家低軌衛星客戶，並開始供應地面板產品，同時發展網通（占比9%）、工業（8%）、消費電子（4%）等新應用，為未來成長布局。

展望2025年，敬鵬將面臨車市持續疲弱與全球需求轉型的雙重挑戰。投資人應密切關注泰國廠的稼動率、毛利率變化及新廠進度，並評估新應用市場能否接棒成為營運成長主軸。在產能轉換與應用多元化雙軌策略下，敬鵬能否成功穿越車市寒冬、迎向下一波成長，將是市場關注焦點。

敬鵬(2355-TW)公司簡介

敬鵬(2355-TW)成立於1979年，於1996年在台灣公開上市，主要產品為印刷電路板(PCB)，產品包含HDI板(簡單來說，HDI板就是高密度互連技術的PCB，線路更細、密度更高)、多層板、單/雙面板、銀(銅)膠貫孔板、厚銅板、高頻板等。

主要客戶為汽車電子Tier 1廠，如Continental、Bosch、Magna、Denso等，終端客戶則以歐美系車廠為主，如Tesla、Stellantis、Lucid Motors、Volkswagen、Toyota、Ford、Rivian、GM Cruise等。

客戶主要為汽車電子大廠，產品應用也以汽車板為主。從2024年第三季產品應用來看，汽車板佔營收比重高達78%，其餘依序為網通9%、工業8%、消費電子4%、其他1%。由於產品應用集中在汽車板，分散風險、發展多元應用對來說相當重要。

全球員工約七千人，台灣員工約三千人。三個主要廠區包含台灣、中國及泰國。目前，台灣佔整體生產比重約54%、中國約37%，泰國約9%。公司指出，未來泰國廠會隨新增產能陸續開出後提高比重，成為營運成長的新引擎。