GFPT หุ้นไก่…กำไรบานฉ่ำ!

คุณค่าบริษัท

ปี 2567 ถือเป็นอีกหนึ่งปีทองของหุ้นหมูและไก่ เนื่องจากราคาหมูและไก่ทรงตัวอยู่ระดับสูง ประกอบกับต้นทุนวัตถุดิบอาหารสัตว์ที่ปรับลดลง ทำให้ผลการดำเนินงานของผู้ประกอบการหมูและไก่ฟาดกำไรบานฉ่ำกันถ้วนหน้า หนึ่งในนั้นคือ บริษัท จีเอฟพีที จำกัด (มหาชน) หรือ GFPT ที่เปิดงบปี 2567 โชว์กำไรสุทธิ 1,973.81 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 43.39% จากปีก่อนที่มีกำไรสุทธิ 1,376.57 ล้านบาท และมีรายได้รวม 19,314.08 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.77% จากปีก่อนที่มีรายได้รวม 18,979 ล้านบาท ซึ่งมีสาเหตุหลักมาจากต้นทุนวัตถุดิบอาหารสัตว์ลดลง และส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น

นอกจากนี้ ยังมีรายได้จากการขายที่เพิ่มขึ้น หลัก ๆ มาจากธุรกิจอาหาร ซึ่งคิดเป็น 49.72% ของรายได้จากการขายรวม มีรายได้เพิ่มขึ้น 5.45% จากรายได้จากการส่งออกไก่แปรรูปเพิ่มขึ้น ขณะที่ในปี 2567 บริษัทมีปริมาณขายส่งออกสินค้าเนื้อไก่แปรรูป 36,600 ตัน เพิ่มขึ้น 24.91% จากปี 2566 ส่วนใหญ่เพิ่มขึ้นจากปริมาณส่งออกไก่แปรรูปไปประเทศอังกฤษ

ส่วนธุรกิจฟาร์มเลี้ยงสัตว์ คิดเป็น 33.32% ของรายได้จากการขายรวม มีรายได้ลดลง 1.99% จากปีก่อน โดยมีสาเหตุหลักจากรายได้จากการขายไก่เนื้อลดลง เนื่องจากราคาขายไก่เนื้อลดลง ด้านธุรกิจอาหารสัตว์ คิดเป็น 16.96% ของรายได้จากการขายรวม มีรายได้ลดลง 0.94% จากปีก่อน มีสาเหตุหลักจากรายได้จากการขายอาหารสัตว์บกลดลง จากปริมาณขายและราคาขายอาหารสัตว์บกลดลง อีกทั้งรายได้จากการขายอาหารสัตว์น้ำลดลง จากปริมาณขายอาหารสัตว์น้ำลดลง

ในปี 2567 GFPT มีต้นทุนขายรวมอยู่ที่ 16,645.27 ล้านบาท ลดลง 0.92% จากปีก่อน และมีกำไรขั้นต้นอยู่ที่ 2,668.81 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 22.44% จากปีก่อน เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบอาหารสัตว์ลดลง ได้แก่ ข้าวโพด และกากถั่วเหลือง

แม้ผลงานในปี 2567 จะเติบโตโดดเด่น แต่ในปี 2568 อาจเผชิญความท้าทาย โดยบล.เคจีไอ ระบุว่า มีมุมมองที่ระมัดระวังต่อกำไรของ GFPT ในปี 2568-2569 เนื่องจากการเติบโตของการส่งออกดูเหมือนจะชะลอตัวหลังจากมีฐานสูงในปี 2567 นอกจากนี้ผลกระทบจากต้นทุนค่าแรงที่สูงขึ้นและค่าเสื่อมราคาจากโรงงานแห่งใหม่น่าจะกดดันให้อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลงในช่วงสองปีข้างหน้า

ทั้งนี้ ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ขึ้นเล็กน้อย 1% อยู่ที่ 1.81 พันล้านบาท เพราะปรับเพิ่ม GPM ขึ้น แต่ปรับลดรายได้จากการขายและส่วนแบ่งกำไรจากกิจการร่วมค้าลง

ด้านบล.ดาโอ คงกำไรปกติปี 2568 ไว้ที่ 1.8 พันล้านบาท ลดลง 2% โดยคงสมมติฐานโดยรวมใกล้เคียงกรอบเป้าหมายของบริษัท สำหรับแนวโน้มในไตรมาส 1/2568 เบื้องต้นคาดการณ์กำไรปกติจะอ่อนตัวต่อเนื่องจากช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่อาจดีขึ้นเล็กน้อยจากไตรมาสก่อน ได้อานิสงส์จากราคาไก่ในประเทศและส่วนแบ่งกำไรปรับตัวดีขึ้น แต่ถูก offset บางส่วนจากการส่งออกชะลอตามฤดูกาล

คงต้องติดตามผลการดำเนินงานในปี 2568 GFPT จะเดินหน้าสร้างการเติบโตได้มากน้อยแค่ไหน.?

สำหรับการประเมินมูลค่า (Valuation) ปัจจุบันราคาหุ้น GFPT ซื้อขายกันที่ P/E ระดับ 5.18 เท่า เทียบกับ P/E ตลาดโดยรวมที่ระดับ 16.01 เท่า ถือว่าราคาซื้อขายต่ำกว่าตลาดมาก สอดคล้องกับ P/BV ที่ระดับ 0.53 เท่า ก็ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยตลาดที่ปัจจุบันซื้อขาย P/BV เฉลี่ยที่ 1.13 เท่า โดยมีราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ 11.71 บาท จากราคาต่ำสุด 9.90 บาท และราคาสูงสุด 13.80 บาท