JASIF ยังไงต่อดีล่ะ?

กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานบรอดแบนด์อินเทอร์เน็ต จัสมิน หรือ JASIF

นักลงทุนที่ยังคงถือหน่วยในกองทุนฯ

คล้ายกับกำลังอยู่บนทางสามแพร่ง

คือ ตัดสินใจไม่ถูกว่า จะถือ ขาย ซื้อเพิ่ม หรือยังไงต่อดี

เพราะหากดูข้อมูลอย่างเป็นทางการล่าสุดที่ ADVANC หรือ บมจ.แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส แจ้งเข้าซื้อหุ้นใน TTTBB และ JASIF จำนวน 19% (ราคา 8.50 บาท) จาก JAS

พร้อมกับข้อเสนอขอยกเลิกสัญญาประกันค่าเช่า และขอลดค่าเช่า (มีผลตั้งแต่ปี 2023)

และจะมีการต่อสัญญาเช่าออกไปที่จะสิ้นสุดในปี 2032 ขยายไปจนถึง 2038

(จะไม่มีการผ่อนปรนเงื่อนไขไปมากกว่านี้)

ADVANC อ้างว่าวิธีการนี้จะช่วยสร้างมูลค่าให้กับกองทุนฯ มากขึ้น

ทว่า เท่าที่มีการสำรวจความเห็นนักลงทุนสถาบัน ที่เป็นผู้ถือหน่วยรายใหญ่ในกองทุน JASIF

พบว่า หากเงื่อนไขยังอยู่เพียงเท่านี้

ผู้ถือหน่วยมากกว่า 50% จะไม่โหวตอนุมัติการเปลี่ยนแปลงในสัญญาเช่าแน่นอน

เพราะเป็นไปไม่ได้ที่ผู้ถือหน่วย โดยเฉพาะนักลงทุนสถาบัน กองทุนต่าง ๆ จะโหวตในสิ่งที่ตนเองได้รับผลประโยชน์ลดลง

เพราะทั้งนักลงทุนสถาบัน และกองทุนต่าง ๆ ต่างมี stakeholder หรือผู้มีส่วนได้เสีย ที่พวกเขาจะต้องไปอธิบายให้ได้ว่า เพราะเหตุใดจึงโหวตอนุมัติให้กับ ADVANC ภายใต้เงื่อนไขที่เป็นผลประโยชน์ลดต่ำลง

ถามว่าประเด็นนี้ทาง ADVANC ทราบหรือเปล่า

คำตอบ คือ “ทราบ”

เพราะเชื่อว่า ทางแอดวานซ์ฯ เองน่าจะมีการศึกษาทางหนีทีไล่ การวางเกม หรือศึกษาในด้านกฎหมายมาแล้วอย่างดี

ทำให้มีข่าวออกมาว่า ล่าสุด ทางแอดวานซ์ฯ เริ่มเดินสายเข้าพบกับกลุ่มนักลงทุนสถาบันใน JASIF แล้ว

เห็นว่า จะมีการเจรจา เพื่อเพี่มเงื่อนไขที่เป็น “ผลประโยชน์เข้าไปเพิ่มเติม”

เช่น การเข้าใช้คาปาซิตี้ในส่วนที่จะหมดอายุลงราว ๆ 20% ในช่วงปี 2569

รวมถึงการขายสินทรัพย์เข้ากองทุน

และมีเงื่อนไขอื่น ๆ เข้าไปอีก

ในประเด็นการเข้าใช้คาปาซิตี้ แม้ว่าทางแอดวานซ์จะขอลดค่าเช่า

แต่ทางแอดวานซ์ฯ จะเข้ามาใช้คาปาซิตี้เพิ่มทำให้แม้ว่ากองทุนฯ จะมีรายได้จากค่าเช่าลดลง แต่ก็จะได้จำนวนหน่วยในการใช้เพิ่มขึ้น และจะช่วยเพิ่มผลตอบแทนในอนาคตได้

ส่วนเหตุที่ทางแอดวานซ์ยังอุบไต๋ หรือยังเปิดเผยอะไรมากไม่ได้

ข่าวว่า เพราะเรื่องนี้เป็น “เกม” ทางธุรกิจ

แอดวานซ์ฯ พยายามวางเกมเดิมแบบมีสเต็ป หรือเป็นขั้น เป็นตอนไป

ในด้านของราคาหน่วยลงทุน JASIF

ล่าสุด บทวิเคราะห์ของหลายโบรกฯ ต่างมองว่า ราคาน่าจะยืนอยู่บริเวณ 8.80-9.00 บาทต่อหน่วย

และมีดาวน์ไซด์ที่จำกัด หรือจะไม่ลงไปต่ำกว่านี้แล้ว เนื่องเพราะต้นทุนของแอดวานซ์ฯ ที่จะเข้าซื้อนั้น อยู่ที่ 8.50 บาท

ในด้านการจ่ายเงินปันผลต่อไตรมาส หากนับจากไตรมาส 2/65 ไปจนถึงไตรมาส 1/66 มีการคาดการณ์ว่า จะยังคงเหมือนเดิม คือระหว่าง 0.23-0.25 บาทต่อหน่วยต่อไตรมาส

หรือคิดเป็นผลตอบแทนถึง 10.50–11.00% เมื่อเทียบกับราคา ณ ปัจจุบัน

หากเป็นนักลงทุนรายย่อย

สามารถซื้อที่ราคาปัจจุบันได้ ถือว่า “คุ้ม”

แต่หากจะถือระยะยาว ก็ยังมีความคุ้มเช่นกัน แม้ว่าในอนาคตผลตอบแทนอาจจะลงมาเหลือ 7-8%