陳樂怡：短期投資情緒偏負面　考慮趁低吸納快手

兩會前內地處於政策真空期，地方兩會初步數字顯示，不少省份下調地區生產總值(GDP)目標，市場預期內地或將今年GDP增長目標設在4.5至5%，低於去年約5%的目標。另外，監管層出手為市場降溫，滬深北交易所提高融資保證金比例，三市集體減槓桿，加上國家隊正在減持，交易所買賣基金(ETF)規模下滑。近日內地將部分電信服務增值稅稅率上調，引發投資者憂慮其他行業跟隨，即使財稅部門澄清傳聞失實，股價未見即時反彈，反映投資者保持戒心，預計恒指轉守26,200點。

個股推介方面，快手(01024)視頻生成大模型產品可靈AI去年12月收入突破2,000萬美元，對應年化收入運行率(ARR)達2.4億美元(約18.72億港元)。另外，有報道指，今年1月可靈每月活躍用戶(MAU)突破1,200萬，日均收入較去年12月水平高出30%，反映強勁勢頭。事實上，用戶數據顯示，可靈成功打入大眾消費者市場，有利其加快變現。

公司將於3月底公布業績，儘管海外廣告業務持續帶來拖累，但人工智能(AI)帶來的效率提升，以及短劇、漫劇和迷你遊戲等垂直領域的優異表現，預計將推動內地廣告業務。

現價對應2026財年預測市盈率11.7倍，低於過去兩年平均水平，亦低於其他互聯網龍頭。近期有關增值稅上調的疑慮拖累科技股調整，不過財稅部門發公告表明並無調整遊戲、金融行業增值稅政策，澄清相關傳言失實。我們認為短期投資情緒偏負面，成趁低吸納時機。目標價85元。

信達國際研究部助理經理陳樂怡

(筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)

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