【東方日報產評】出口反彈不足喜　華穩增長挑戰巨

6月中美關稅戰休賽，中國最新出爐的外貿數據顯示，該月以美元計價出口按年增長5.8%，勝市場預期，進口亦按年「轉正」至增長1.1%，為4個月高位。不過，從近日歐洲、墨西哥等地都被美國徵收高關稅來推斷，下月中美洽談期限屆滿後，雙方能否達成協議尚未明朗，不排除6月中國出口反彈後，下半年又復風雨。中國更積極應對的做法，乃在拓展非美多元出口市場的同時，出重拳刺激內部需求，設法保持內外循環暢通，為中國資產估值打穩基礎，再藉資本市場起動突圍而出。

雖然次季美國政府一度大加關稅，惟上半年內地整體出口仍平穩增長，這一則反映內地產業體系完善，創科、創新等高質量的要求，使中國商品在國際上保持競爭力。但若8月中美未能達成貿易協議，甚至被美國瘋狂加徵高關稅，中國出口必然再受衝擊，只是從次季數據可見，外界對中國的應對能力信心增強。

外貿表現雖非中國單方面能控制，但今次美國關稅戰並非僅針對中國，而是全球，歐盟、日本仍未與美國達成正式的貿易協議。在這個背景下，世界上擬拓展非美貿易的共同願望將愈來愈強烈。從這個角度看，中國的外貿展望並非絕對的悲觀，而是視乎中國的產業能否憑競爭力從國際貿易變局中搶佔份額。

及時善用財政及貨幣政策，全力穩定內部需求，以盡量抵銷外貿不確定性，是內地一直努力去做的事情。基本上，次季內地經濟數據也說明，當局加碼刺激經濟的措施見到成效。展望下半年仍然艱巨，尤其是製造及出口業仍面對複雜嚴峻的環境，在補貼消費以外，得設法在提振需求方面多下工夫，始能保經濟大局穩步向前。

事實上，基金調查也顯示，各地主權財富基金都有意投資中國資產，皆因中國是全球第二大經濟體，眼見美國經濟愈搞愈糟，中國被視為各國多元投資的重點市場之一，是合情合理，關鍵是中國能否設法做好自身「大市場」，為海外商品提供需求，並搞好資本市場，為海外資金提供可靠出路。

在內，美國面對天量債務、利率高企，且特朗普被指涉及的淫媒愛潑斯坦案近日再起暗湧；對外，美國與主要貿易夥伴的貿易談判不見得順利，下半年美國出現滯脹的風險持續上升。這一系列問題也許會迫使特朗普在外挑起地緣政治爭端，以分散內部不滿。在「美國風險」愈見凸顯下，世界別無選擇，就是認真看待去美元化，認真參與深耕非美經貿體系。

在構建非美經貿體系，中國誠然已被視為核心一員。中國上月的信貸擴張速度快於預期，市場流動性保持充裕，資本市場氣氛穩步升溫，在穩增長方面的意志是鮮明不過。可除了補貼消費及市場流動性充裕外，當局的政策還得作出突破，包括在化解內房問題下更大工夫，在推動中港兩地金融互聯，做大人民幣資產離岸交易有更明顯的成效，以全力驅動內、外雙循環運作，始有望將「美國風險」轉化成「中國機遇」。

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