匯豐：泡泡瑪特不止Labubu 上調目標價至331.5元

匯豐表示，泡泡瑪特(09992.HK)多IP戰略顯現成效，新系列發布和其他IP能夠持續激發消費者興趣，Labubu降價是健康調整，有助於減少投機性囤貨行為，保持公司長期增長前景。匯豐將公司目標價上調53.8%，從215.50港元升至331.50港元，意味著較當前股價有32%的上漲空間。

匯豐指，Labubu 3.0系列4月推出後，引發前所未有的關注熱潮。基於強勁的產品勢頭，匯豐將2025年海外收入預測上調34%，至143.25億元人民幣，預計按年增長183%。在美國的收入預測，從之前的35.47億元人民幣，上調至55.09億元人民幣。受海外市場預期提升驅動，匯豐將2025年凈利潤預測上調24%。

報告又指，泡泡瑪特的成功並非僅依賴Labubu單一IP。公司去年第4大IP Crybaby的Google搜索指數，在Labubu搜索峰值後的1到2個季度內激增。另外，在Labubu 3.0推動下，香港和台灣地區6月出現對Labubu的第2波搜索興趣高潮，進一步驗證公司IP運營的可持續性。

泡泡瑪特股價在6月16日達到275港元峰值後，回落約10%，但匯豐認為這一調整並未改變公司基本面。股價中午收報256.8元，升3.8元，升幅1.5%。今年累積升186%。