港股再融資爆發式增長 張憶東：港股展創新高之旅

港股今年除了新股上市(IPO)暢旺外，再融資規模亦都出現爆發式增長。Wind數據顯示，截至6月24日，港股今年一級市場股權融資(包含IPO與再融資)金額為2424億元，較去年同期大幅上升367%；股權融資數量244宗，按年增長10.4%。當中再融資規模達1428.5億元，遠超去年全年的875億元。

再融資募集金額最高的企業是比亞迪(01211.HK)，募資金額達435億元，佔再融資總規模的30.5%；小米集團(01810.HK)以426億元位居第2；地平線機器人(09660.HK)以47.19億元位居第3。

恒生指數今年累計升幅逾20%，中信證券海外策略研究首席分析師徐廣鴻認為，中國科技資產仍處於價值重估的早期，長期向上的產業趨勢並未發生變化，而優質企業赴港上市，料將進一步提升港股在全球主要市場中的吸引力。

他說，港股股權融資潮通常發生在流動性充裕、估值相對較高的時期。往後看，在港股交投仍處高位、關稅沖突緩和、AI動能持續的背景下，雖然外資或階段性受外部風險擾動的影響，但預計南向資金在下半年仍將持續增配港股市場。在政策催化背景下，外匯儲備或也成為港股重要的增量資金來源之一。

興業證券全球首席策略分析師張憶東認為，2025年下半年「風雨之後見彩虹」，港股將震蕩向上。中國經濟充分消化關稅影響之後，隨著中國經濟政策效果顯現，港股行情有望迎來基本面和風險偏好雙重改善，走出創新高之旅。

銀河證券首席策略分析師楊超表示，內地企業赴港上市熱度將持續高企，2025年下半年港股有望震蕩上行。配置方面，科技板塊依然具備較大的投資機會。科技板塊政策支持力度較大，盈利增速居前，估值處於歷史中低水平，未來上漲空間仍然較大。

他又說，在國內促消費政策刺激下，消費行業業績增速預期改善，當前估值水平相對較低的港股消費股有望上漲，重點關注醫藥行業和可選消費行業。另外，在海內外不確定性因素的擾動下，高股息標的可以為投資者提供較為穩定的回報。

華泰證券認為，第3季度港股或由之前上行趨勢，轉為階段震蕩，但增配邏輯依然不改，因此逢低買入並持有依然是可行操作。建議逢低增配科技、消費，大金融等板塊。