小米冀3年內營收達7千億人民幣　電動車年交付1百萬輛

大和發表報告，指星期三與小米集團(01815.HK)管理層舉行非交易路演，引述小米管理層指，公司目標在3年內達成7000億元人民幣營收，以及實現智能手機年出貨量增加1000萬台至2億台，從而帶動手機業務營收達2500億元人民幣；物聯網(IoT)營收翻倍至2000億人民幣；未來三年電動車年交付量達100萬輛，營收貢獻2500億人民幣。

報告引述小米指，第一階段電動車工廠技術升級提升產能，已推動周付運量由7月至8月初的7000輛至8000輛，提升至8月下旬以來的10000輛至12000輛。第二階段工廠設計產能與第一階段相若，現正等待最終政府批準。大和重申小米「買入」評級，12個月目標價76港元，基於2025年至2026年市盈率36倍。

小米管理層認為，小米電動車並未面臨產能過剩或內卷壓力。2026年公司將推出新車型，並計劃推出SU7或YU7變種。小米預計2027年開始將電動車出口至歐洲市場，並正研究於歐洲本土化生產。公司現階段以搶佔市場份額為優先目標，並無計劃於未來5年至10年進入15萬元人民幣價格帶，而是集中於中高端市場。2025年電動車交付目標維持35萬輛不變，整體業務目標進度良好，不受補貼政策變動顯著影響。

智能手機業務方面，因內存成本上升，公司預期今年下半年手機毛利率11%至12%，2026年上半年壓力可望紓緩。小米正研究升級手機規格（如轉用DDR5），並考慮將成本轉嫁予消費者。公司預測下半年手機補貼將逐步退出，但影響有限，因70%手機於海外銷售，IoT業務量與均價增長優於同業。小米計劃利用AI模型提升各類產品功能，並降低營運成本（例如AI已負責撰寫30%至40%代碼），推進AI商業化閉環。