【東方日報產評】深資本市大開放　華金融邁步向前

內地近日公布，在香港上市的粵港澳大灣區企業，依政策規定可申請深圳證券交易所上市，此乃A股市場對外資及港資企業前所未有的重大開放信號。事實上，隨着中國經濟持續發展，人民幣提速國際化，開放資本市場，帶動金融服務需求，為企業尤其是創科產業提供各類融資便利，並更好地體現中國資產價值，更好地服務實體經濟。畢竟如今美元的全球儲備地位在褪色，中國得把握機會，加緊做好中國特色資本市場，爭取在全球新金融秩序的話語權。

中美貿易談判尚未公布正式結果，但特朗普言行反覆，惡霸投機，實在難料去向。與美談判是必要的，但對中國而言，更重要的是把握時間做好自己，皆因在特朗普主政下，其奉行的保護主義、關稅政策、政府天量債務，在削弱美國國際政經地位，美元資產風險凸顯，美債不再被視為零風險資產，全球央行外匯儲備美元佔比回落，黃金再度崛起，都說明世界正在走出由美國主導的金融體系，在構建出新的秩序前，多元發展，共同探索，就成主流。

在這個背景之下，中國作為全球第二大經濟體系，資本市場改革是時候體現成果，更好地服務實體經濟，配合國際貿易新形勢，加快人民幣國際化。內地企業或A股企業來港上市早有機制，今年個案不斷增加，來港上市能為這些內企提升國際知名度，接觸國際資本，籌集外匯等，是「走出去」的一個重要跳板。

如今，當局宣布開放包括符合條件，香港上市且在境內註冊的粵港澳大灣區企業到深圳上市，以及符合條件的香港上市公司到深圳發行上市預託憑證(即「CDR」)，誠然是進一步開放資本市場的重大舉措。

一方面，此舉可以打通在香港上市的粵港澳重點企業回深圳上市的渠道，促進A股結構升級，引入生力軍打破悶局，也讓相關企業增加在內地的融資平台，應付業務發展。另一方面，在港上市的非內地註冊但符合條件的港股亦可在深圳發CDR，又或是H+A個案，變相符合香港上市門檻的企業，到深圳上市亦具優勢，大大提升兩地金融融合和提升便利性，有助強化香港作為國際金融中心與內地市場的協同效益，讓區內企業既可利用港股的國際資本，也能享有深交所的科技創新屬性，形成雙平台融資優勢，全面提升資本效率。

事實上，對粵港澳大灣區而言，深圳股市投資者也許更熟悉和了解公司業務和前景，能給予更好的資產估值，而到深圳上市或發行CDR的便利，亦可增加人民幣融資渠道，以多元化的融資選擇，更好地管理匯率風險。

目前，全球的3大灣區，分別是美國的紐約灣區、三藩市灣區，和日本的東京灣區。未來，中國的粵港澳大灣區將成全球4大灣區之一，有深圳傳統工業製造及創新科技產業的支持，深港金融進一步融合，支持粵港區大灣區的願景，發展成為中國的「紐約灣區」，成為亞太區甚至全球主要的創新科技中心和金融樞紐。但當然，在實現這願景前，兩地還須解決訊息披露、法規銜接和估值差異等問題。

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