瑞銀：善用收息資產　應對短期波動

雖然細節尚不清楚，但預計美國的出口管制將有所放鬆，特別是最近圍繞晶片設計軟件的出口管制。當中，對低端人工智能(AI)晶片的限制或會放寬，但高端晶片可能會繼續受到嚴格控制。這些措施或有助於穩定中美貿易關係，但達成持久的解決方案仍具挑戰。

宜中印股票尋找機會

預計美國關稅將在年底接近15%，高於2025年初的2.5%。其中，美國對中國有效關稅或穩定在30至40%區間。雖然貿易相關消息面繼續帶來風險，但面對談判波動，市場可能不像以往敏感。投資者可以考慮利用與貿易相關的波動性，逐步進入股票市場或平衡投資組合，並在美國和歐洲股票、歐洲中小型股，以及中國和印度的精選股票中尋找機會。

目前，AI計算佔全球AI資本支出的約60%，但隨着其他領域(高頻寬記憶體、網絡以及電力和液體冷卻等工業AI)受益於AI支出擴大，AI計算的份額將在未來幾年降到50至55%。這意味着AI計算行業的營業收入會以更正常化的速度增長，複合年增長率(CAGR)將從2023至2025年間的120%，回落到未來5年的20%。

長遠來看，仍然相信AI的發展趨勢，以及電力、資源和長壽經濟市場的變革性創新，應繼續成為股票表現的驅動因素。投資者可以考慮在多元化投資組合中構建足夠的AI敞口。由於圍繞關稅和晶片相關出口管制的不確定性仍然高企，投資者也可以利用結構化策略來應對短期波動，無論是使用具有到期本金贖回功能的工具，還是使用能產生收入的工具，同時等待以低於當前水平的價格買入股票。

瑞銀財富管理亞太區投資總監辦公室

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