陳鳳珠：黃金需求爆發　助推高價格

歐洲央行發表的報告指，因黃金購買量破紀錄，加上金價持續攀升，按市場價格計算，黃金已取代歐元成為各國央行的第二大儲備資產。近年地緣政治局勢緊張，且美國債務水平高企，環球央行有意降低對美元資產的依賴，而黃金充分發揮避險及保值功能，因此需求不斷增加。歐洲央行認為全球央行投資黃金約三分之二是為了實現資產多元化，約五分之二是為對沖地緣政治風險。

歐洲央行的資料顯示，去年實體黃金佔全球央行儲備的20%，超過歐元的16%，而在全球央行推動儲備多元化的情況下，美元在全球儲備資產的佔比已跌穿五成，去年只佔46%。根據世界黃金協會的資料，去年黃金購買最多的央行包括中國、印度及土耳其等。今年5月底，中國的黃金儲備為7,383萬安士，創歷史新高。

不過，內地於5月份增持黃金的速度進一步放慢，相信是由於金價高企，中國人民銀行逐步調整資產配置，但仍有機會持續推進外匯儲備多元策略。事實上，內地的黃金在外匯儲備中佔比只有7%，遠低於全球的平均水平15%，因此內地仍有增持黃金的空間，加上為應對外部衝擊及推進人民幣國際化，黃金的戰略作用將更為重要。

受惠央行儲備多元化

其實，自去年初開始，國際金價已上升約六成，並在今年曾升穿每安士3,500美元，創歷史新高。即使金價高企，但歐洲央行指全球央行繼續以創紀錄的速度增持黃金，令黃金的投資需求持續增加，進一步推高金價走勢。去年環球央行已連續第3年購入逾1,000噸黃金，佔全球全年產量的五分之一，並為2010年代每年平均購買量的兩倍。至於全球央行的黃金儲備於去年達到3.6萬噸，已接近1960年代中期的3.8萬噸高位。

由此可見，全球央行儲備的「去美元化」及配置多元化資產的趨勢持續，黃金不但體現避險功能，更有機會變為儲備重心，受投資需求持續攀升的支持，預期金價後市走勢有望繼續出現突破。

獨立股評人 陳鳳珠

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