東方日報B1：美經濟物價交困　滯脹風險急升溫

中美元首終於直接溝通，但在美國總統特朗普一系列搖擺不定的政策下，美國經濟前景愈發黯淡。聯儲局發表追蹤地區經濟表現的《褐皮書》，發現國內多個地區出現經濟活動收縮、企業招聘停滯、物價上漲等。紐約聯儲銀行的一項調查亦顯示，75%美國企業透過加價轉嫁全部或部分關稅成本，意味着接下來通脹很可能會逐步顯現。換言之，市場最擔心的停滯式通脹(滯脹)風險正在升溫。

關稅影響下，美國企業需要轉嫁成本，加價是最為直接的做法。紐約聯儲銀行指出，有大約一半企業表示，會直接提高被徵關稅商品的價格，有趣的是，許多企業同時提高了未受關稅影響的商品及服務價格。這些企業加價一方面是為了彌補薪酬、租金、保險等生產成本的上升，但亦有部分企業單純是利用通脹環境作藉口趁機加價。

此外，服務業投資明顯減少，有近四分之一的服務型企業減少資本開支投入，僅5%企業增加投資。這項調查結果呼應了日前公布的ISM服務業採購經理指數(PMI)跌入萎縮區間。有三分之一的商品供應商與45%服務供應商表示，已透過加價完全轉嫁了關稅成本。

除了加價以外，節省成本亦是美國企業的另一趨勢。大型日用消費品公司寶潔(P&G)宣布，未來兩年將會裁員7,000人以應對關稅成本上升。寶潔透露，本輪裁員的規模佔總體員工約6%，亦佔非生產部門職位約15%，同時計劃剝離某些非核心業務，包括退出某些類型的市場、關閉旗下小品牌等。

最新的經濟數據亦顯示，美國上周首申領失業救濟人數為24.7萬人，多過市場預期，亦是去年10月以來最高；至於截至前周止持續申領人數為190.4萬人。美股3大指數周四早段先跌後升，道指曾升81點，報42,509點；標指曾升18點，報5,989點；納指曾升93點，報19,553點。美匯指數曾跌0.44%，低見98.35。

另外，美國4月貿易逆差為616.17億美元，為2023年以來新低，較3月時的1,383.16億美元顯著收窄逾55%，降幅為歷史新高，主要原因是企業趕在關稅生效前囤貨，因此當4月關稅正式公布後貿易逆差顯著地減少。另外，4月對中國的商品貿易逆差為196.95億美元，較3月時減少18.53%。

美國銀行全球新興市場固定收益策略主管David Hauner表示，隨着美元繼續下跌，預期歐洲貨幣及股票會受惠，新興市場亦有望錄得正回報。他直言︰「在美元走弱時，主要貨幣中表現最好的是歐元。」在債券市場之中，他看好巴西，原因是當地利率仍然較高，且今年稍後有望減息。他指出，今年新興市場資產錄得正回報，股市表現亦大幅跑贏美股，不過，投資者對其配置仍然偏低，因此有上漲空間。

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