東方日報B1：高盛籲超配中資股　回報勢佳

港股恒生指數周二(27日)於年內首度企穩在27,000點樓上收市，就在此時，投行相繼發表看好中資股前景的看法。最新有高盛建議「超配」MSCI中國指數，認為外資對中資股的立場趨於積極，同時直言本港地產股正迎來3大利好消息，涉及聯儲局或進一步減息、租賃市場走強和樓市復甦帶動置業需求。整體而言，該行建議投資者今年可在環球股市延續去年的多元配置策略，料股市仍見可觀回報。

高盛亞太首席股票策略分析師慕天輝(Timothy Moe)指，建議「超配」中國股市實情已涵蓋本港大部分股票，只是礙於MSCI香港指數僅覆蓋銀行、保險、房地產、消費等板塊，範圍較細，因此將香港股市列為「中性」評級。

他又不諱言，內地人工智能(AI)大模型DeepSeek誕生確實令外界大開眼界，看到現時市場信心出現改善，雖然互惠基金暫時繼續「低配」中資股，但不排除日後或會增持；對沖基金的增減持倉則較為靈活。

聚焦個別國家或地區對中資股的看法，他指屬因地而異，譬如美國投資者對中國的態度正由「中國不值得投資」，轉為更開放看待中國各類投資機遇；歐洲和中東的資金取態則較為中肯和樂觀。

被問到「十五五」規劃(第15個5年)對股市影響，他指中央明確列明提振AI和先進製造業產業，而包括「十五五」規劃、AI、「出海」中資企業，以及積極進行股份回購又能夠派高息的板塊，也是中資股4大重點投資主題。

除了中資股之外，高盛最新予未來12個月MSCI亞太指數(不含日本)目標為825點，MSCI新興市場指數為1,600點，標普500指數為7,600點，泛歐Stoxx 600指數為625點，東證指數(TOPIX)則為3,600點。

高盛全球首席股票策略分析師Peter Oppenheimer提及，觀乎過去15年美股一直是環球股市領頭羊，惟去年升幅卻敬陪末座，而聚焦現時美股標普500指數市盈率為22.4倍，較其自身乃至其他地區股市高出一截，加上其他股市估值依舊便宜，因此相信今年在環球股市進行多元配置繼續為可行之舉。

他又預期，驅動年內各地股市上揚主要來自企業盈利增速，且增速會較去年強勁，也可延至明年，其中MSCI亞太地區(不含日本)應有19%的增幅，屬全球之最，並直言看到由AI行業延伸出的溢出效應正蔓延至不同行業，譬如資訊、金融的每股盈利能力都有不錯表現。

中國經濟方面，該行亞太首席經濟學家迪安竹稱，未來幾年內地出口仍見5至6%增幅，人民幣兌每美元匯價年底料升至6.85算，但他最新分析內房尚未走過低迷時期，就算是今年困局仍未結束，因回顧不少大型經濟體一旦出現樓市爆煲，需時6至7年才能度過，今次內地不能例外，所以只能形容為「內房最糟糕的時期已過，但還未觸底」。

另邊廂，瑞銀財富管理投資總監辦公室發表報告指，維持對中國股票「具吸引力」的觀點，並料MSCI中國指數盈利增速由去年的2.5%大幅反彈至13.6%，主要由科技股帶動，推算MSCI中國指數年底將上望102點，回報有高雙位數。

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