東方日報B1：美銀撐中資股可買　宜押注AI晶片

近年外資對中國資產看法持續改善。美國銀行亞太區股票策略主管兼中國研究部聯席主管吳旖表示，中國市場對全球投資者吸引力日增，原因包括中國長期增長潛力提升、人工智能(AI)和其他技術突破，令中國市場對長期投資者而言從「可交易」變成「可投資」，且中國在全球供應鏈中發揮強大影響力，令市場對中國被排除在全球貿易和金融體系之外的擔憂緩減，並加強對中國政策方向和有效性的信心。該行建議，策略性地關注創新驅動盈利增長的產業，例如AI。

吳指出，觀乎過去兩年中資股累升幅度有49%，無疑是反映中資股對全球投資者的吸引力正逐步增強。不過，留意到美資對中國的興趣提升，但持倉仍較薄弱，涉及「了解中資股對他們而言並非易事」，而且由於交易日韓台股等地區的股市更為輕鬆容易，在缺乏人才和管道追蹤中國新股，譬如機械人、創新藥等板塊下，導致持倉信心不足。不過，她指隨着本港新股市場持續活躍，應可以此為橋樑，縮減投資者的資訊成本。

估值方面，她稱MSCI中國指數未來12個月的預測市盈率為13倍，雖然較全球各地股市便宜，惟礙於數字仍然高過其12倍的長期均值，所以估值上升空間有限。至於MSCI中國指數每股盈利增長預測介乎11至12%，包括反壟斷、消費補貼政策等不確定因素將繼續左右企業盈利增速去向。

該行全球研究部發表的大中華股票策略與行業觀點指出，觀察到中外投資者對中資股的看法各有不同。以在岸資金為例，較為看好高流動性、出口和上游產業，同時專吼特定主題板塊，惟對內地消費和下游產業持謹慎態度。反之，美資傾向持有大型科網、新能源車等中資股。

整體而言，該行建議投資中資股宜繼續採取槓鈴策略(Barbell Strategy)，即一方面留意主打AI、工業、硬件、半導體等板塊；另一方面吼具防守能力的高息股。

轉看其他機構對中國經濟增長的看法。特許公認會計師公會(ACCA)最新公布的2026年《全球經濟展望》報告指，縱然預期中國今年經濟增長將會放緩至4.4%，但仍高於全球平均水平。該會又訪問中國著名財經作家吳晨，並引述其看法指中國經濟問題主要來自持續存在的結構性挑戰，建議中央必須提高消費在其經濟中比重。

吳晨認為，中國作為人口大國，要確保消費增速超越其他產業，因消費一環目前僅佔國內生產總值(GDP)37至38%，遠低於其他已發展國家，所以要推動消費成為經濟增長的核心，必須在3個關鍵領域作出調整。

一是中國要證明能夠成為科技領導者，帶動商業活力和信心回歸；二是家庭需要對近期工資和就業機會增長充滿信心，雖然目前仍未出現曙光；三是減少對醫療保健和教育階層等服務業監管，更好滿足中產階級需求。

整體而言，ACCA推算今年全球經濟增長約為3%，與去年持平。其中，美國作為全球最大經濟體料將保持最強增長勢頭，年內經濟增速或有2.2%；另歐洲及英國增速將放緩至0.9%和1%，但仍可維持正增長。ACCA又認為，包括AI發展、發達經濟體債券市場走勢以及全球貿易動向，將成為影響今年全球經濟表現的關鍵因素。

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