郭家耀：穩定幣勢掀新一輪金融競賽

美國參議院日前通過總統特朗普支持的《GENIUS法案》，為與美元掛鈎的加密貨幣設立監管規則。香港政府亦在5月下旬通過《穩定幣條例草案》，條例將於8月生效。相關法案通過後，穩定幣相關概念股紛紛迅速飆升，市場熱度驚人。

首先，需了解貨幣的主要功能，包括一、交易媒介。貨幣作為商品和服務交換的工具，方便買賣雙方進行交易。二、價值儲存。貨幣可以保存價值，使人們能夠在未來進行消費或投資。三、計價單位。貨幣提供一個統一的標準，用於衡量和比較不同商品和服務的價值。

一般虛擬貨幣作為主流貨幣的功能受到限制，主要由於其波動性大，價格波動劇烈，難以作為價值儲存或交易媒介。傳統貨幣由中央銀行發行並支持，而大多數虛擬貨幣缺乏這樣的支持，影響了其穩定性和可信度，影響商家接受虛擬貨幣的意欲。故此，穩定幣的概念應運而生。

穩定幣是一種幣值穩定的加密貨幣，它是與法定貨幣如美元、歐元、日圓等或特定的資產如黃金掛鈎。穩定幣的核心設計旨在減少價格波動，提供穩定的價值儲存和交易媒介。美國的《GENIUS法案》，為穩定幣建立聯邦監管框架，明確規範穩定幣的發行條件。

發行商必須以安全資產1：1全額擔保每枚穩定幣，準備金資產限定為現金、政府債券等高流動性投資工具。此外，發行商須每月公開準備金狀況，並配合反洗錢相關規定。若穩定幣市值超過500億美元，發行商還須提交年度經會計師查核的財務報表。法案也保障消費者權益，一旦穩定幣發行商倒閉，持幣者可優先向準備金資產求償。

這個機制實質上是將穩定幣的發行規模與美元及美債需求直接掛鈎，讓全球穩定幣用戶間接成為美債的「散戶買家」。若穩定幣發行量由目前2,000億美元擴展至預期的兩萬億美元，意味全球資金將為美國提供龐大、低息、持續的資金來源，這就能解釋為甚麼華府那麼積極推出穩定幣法案。

穩定幣的主要應用場景包括：一、資產配置。將一部分資金配置到穩定幣，以穩定的價格儲存價值，降低市場波動的影響。二、流動性管理。穩定幣提供流動性，可以快速進行交易，隨時進出市場，適應不同的投資需求。三、跨境交易。穩定幣有助於簡化跨境交易流程，降低匯率風險，方便資金流動。四、投資機會。利用穩定幣參與去中心化金融項目，獲取額外收益。

透過穩定幣，能在保護資本的同時，靈活應對市場機會，提升投資回報，預料應用場景會愈來愈廣泛，值得持續關注。

港灣家族辦公室業務發展總監郭家耀

(筆者為證監會持牌人士，本人及相關人士沒持有上述股份)

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