倫敦證交所集團CEO：全球資本流動超越美國 市場自滿恐轉非理性

商傳媒｜方承業／綜合外電報導

倫敦證券交易所集團（LSEG）執行長David Schwimmer近日指出，全球資本市場正經歷結構性轉變，資金流動不再獨厚美國，並警告市場可能從「理性自滿」轉為「非理性自滿」。他是在與美國投資銀行高盛（Goldman Sachs）的對談中，分享其對全球金融趨勢的觀察。

David Schwimmer認為，過去25年來市場普遍存在「理性自滿」，即投資人習慣在市場下跌時買進（buy the dip），這在低利率時代是合理的反應。然而，隨著通膨與地緣政治因素的變化，這種理性自滿的基礎正在被侵蝕，可能演變為非理性自滿。他早在2026年春季就提出「理性自滿」一詞，當時市場對伊朗戰爭引發的能源危機反應平淡，他歸因於市場參與者普遍預期政府會介入干預。

Schwimmer特別指出，美國資本市場的規模是其全球國內生產毛額（GDP）佔比的兩到三倍，這是一種「結構性異常」，他認為這種情況不會永遠持續。他以1980年代日本股市在全球市值佔比大幅下滑為例，暗示美國市場也可能面臨類似的調整。他觀察到，在2026年初伊朗衝突爆發前，投資人已開始將資金從美國市場和美元中分散出去，儘管衝突期間美國因能源獨立性被視為避風港，暫時逆轉了這一趨勢，但目前資金已出現「溫和再配置」的現象，流向歐洲、亞洲及部分新興市場。

針對英國市場，David Schwimmer表示，英國的上市制度改革已使其更具競爭力、更簡化且更具吸引力，目前首次公開發行（IPO）的案件數量是15年來最強勁的。然而，英國退休金制度存在結構性問題，平均基金規模約3億英鎊，導致其主要投資於指數型基金和英國公債，而非另類資產。過去20至25年間，英國退休金對國內股票的配置已從約40%降至4%。他建議應整合退休金基金，以提升其專業度並鼓勵更多國內投資。

在人工智慧（AI）領域，Schwimmer將其生態系分為三大支柱：運算（資料中心與晶片）、模型（前沿模型、開源模型）以及資料（可信、可審計且難以合成的資料）。他觀察到大量資金湧入運算和模型領域，但倫敦證券交易所集團的優勢在於資料。他強調，金錢無法憑空創造可信且可審計的資料，合成資料的品質也取決於其來源，這使得倫敦證券交易所集團所擁有的資料在AI世界中價值日益增加。

展望未來，Schwimmer預測在5到10年內，公司在特定地區（如倫敦、紐約或香港）上市籌資的概念將變得「不甚準確」，因為交易將不再受地理位置的限制。倫敦證券交易所集團的目標是在未來5到10年內，成為金融資訊服務和基礎設施的預設提供者，透過AI簡化技術並實現單一自然語言介面。