華爾街保證金債務飆破1.5兆美元 市場泡沫風險升溫

商傳媒｜吳承岳／台北報導

根據金融業監管機構（FINRA）的數據顯示，華爾街的保證金債務（Margin Debt）在今年6月創下歷史新高，飆升至1.502兆美元。所謂「保證金債務」，指的是投資人向券商借錢購買證券的資金，這是一種槓桿操作，能在市場走勢正確時快速放大獲利，但也可能在走勢錯誤時同樣迅速地加劇損失。

一份最新的市場評論指出，如此規模的借貸是華爾街股市面臨的最大泡沫風險之一，並可能終結長達四年的牛市。歷史數據顯示，過去三十年中，當保證金債務在12至19個月內飆升至少65%的情況共發生了三次，每次都緊接著出現了空頭市場。

例如，從1999年3月到2000年3月，保證金債務增長了80%，接近3,000億美元；到了2002年10月，標普500（S&P 500）指數和納斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）分別下跌了49%和78%。接著，從2006年6月到2007年7月，債務躍升66%至超過4,160億美元，隨後在金融危機期間，標普500指數損失了57%的價值。最近一次則發生在2020年3月至2021年10月，債務攀升95%至近9,360億美元，隨後2022年的空頭市場導致道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）市值蒸發五分之一，標普500指數和納斯達克綜合指數也分別下跌了四分之一和三分之一。

目前這波保證金債務的增長從2025年4月持續至2026年6月，為期14個月。這波增長主要歸因於人工智慧和量子運算技術的早期擴散。儘管標普500指數和納斯達克綜合指數自2022年空頭市場低點以來已翻倍，道瓊工業平均指數也上漲了90%，但市場近期已多次因科技泡沫疑慮而出現波動。評論警告，自1990年代中期以來，每一項顛覆性技術都經歷過早期泡沫破裂的階段，顯示當前市場的高度警戒。

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