美專家：養老金應獨立運作 不應淪為股市護盤工具

商傳媒｜方承業／綜合外電報導

一位美國退休金專家強調，退休基金應保持投資獨立性，不應受政府政策目標影響，更不應淪為支撐國內股市的工具。這項建議對於正在改革退休金制度的大韓民國（Korea）而言，具有重要參考價值。

根據《koreajoongangdaily》報導，波士頓學院退休研究中心資深顧問艾麗西婭·曼內爾（Alicia Munnell）指出，投資獨立性是退休基金最重要的保護措施。她強調，退休基金經理人不應承受來自政府要求支持國內股價或追求特定政策目標的壓力。曼內爾曾任美國財政部經濟政策助理部長，她表示，退休儲蓄應專門用於保障參與者及其家庭的利益，並應有具法律約束力的制度安排來確保這一原則，而非僅憑善意。

目前，大韓民國正準備全面改革其退休金制度，以防範退休金給付不足的系統性風險，並強化退休人員的所得保障。其中一項提案是設立由獨立專業受託人管理的集合式退休基金（pooled retirement funds），也就是將多個雇主的退休金集中起來，由專業機構統一管理。曼內爾認為，儘管這類基金可能對國內資本市場發展有所貢獻，但將「穩定股市」明列為退休金改革目標並不合理，且可能損害參與者的利益。她指出，衡量退休金改革成功的標準，應是擴大覆蓋範圍、降低成本、投資多元化以及提供足夠的退休收入，而非其對股市表現的貢獻。

曼內爾也以美國經驗為例，指出美國的 401(k) 退休金制度發展在很大程度上是「偶然」形成的，政策制定者花費數十年時間才修正了未預見的弱點。大韓民國有機會更加審慎地推動改革，從一開始就建立廣泛的覆蓋、適當的預設投資選項、低廉的費用、強大的信託保護以及提供退休收入的機制。她建議，預設投資組合應在國內外市場進行多元化配置，而不應主要設計為將退休儲蓄導向大韓民國國內股市。此外，她也質疑大韓民國為何在現有合約式安排之外，還引進新的集合式退休基金，而非規劃最終取代舊系統，因為如果現有制度已產生令人失望的投資回報，其無限期保留需要更充分的理由。