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理財

年底最後一期10年公債標售 乏人問津、利率升上1.59%

工商時報

發布於 12月10日08:13 • 巫其倫

中央銀行10日代財政部標售增額發行10年期公債,本期最高得標利率升至1.59%,終止連三降、並創下近三期新低,較10月同天期的1.51%上升8個基本點(1個基本點為0.01個百分點),投標倍數僅1.26倍,為近四期新低,且僅439.5億元資金進場,較10月同天期驟減逾百億元。

銀行資金調度主管分析,川普1月將上任,政策不確定性增加,市場預期後續降息步伐可能放緩,加上年底最後一期,各家額度早就買完,市場投標冷清清,仍靠幾家大型銀行及郵局投標撐場;台債市場缺乏流動性,預計至少到明年上半年,利率大致只會在3~5個基本點游移。

本期央行發行額度350億元10年期增額公債,投標倍數低至1.26倍,與低於上期1.61倍,主要以銀行業進場投標為主;最高得標利率升為1.59%,則高於市場原先預估的1.52%~1.57%區間。

銀行主管指出,「看投標倍數1.26倍就知道,市場投標已經不是保守而已」,台債已維持很長一段時間,次級市場都沒有成交量,銀行在初級市場拿走就結束,也沒有交易商在衝進衝出,換言之,本期投標是業者在年底最後一期,「意思意思進去標一下」,已沒有很積極想要認真看待台債。

銀行主管認為,「似乎大家覺得賺不到錢」,目前養券利差縮小,加上台債殖利率曲線又很平坦,即便央行貨幣政策未再調整,1月底川普上台後,市場預期美國降息次數會減少,市場認為國內本來就不會降息,若美國降息次數減少,後續台債利率將更不會動,什麼時候拿差異都不太大,利率失去往下作的空間及誘因,整個市場沒有人積極參與,利率自然升高高一點。

觀察本期得標比重,仍以銀行業拿下78%或273億元籌碼最多,其次證券業拿到20.29%或71億元、票券業1.71%或6億元,保險業直接掛零。

銀行主管分析,畢竟是今年最後一期,業者背負要投標的責任額度早就完成,因此壽險就直接就掛蛋,而銀行業比重雖有下滑,但郵局仍是大量進場,應是郵局明年到期量較大,此時預先進場「補一下」。

對於後續台債利率走向,銀行主管則認為,10年公債利率被打上1.59%也是好事,但預計後續也不太可能攀高,畢竟近期美債殖利率變化不大,且下周美國降息基本篤定,聯邦基準利率可能降至4.25%~4.5%,與美債殖利率已經接近,可能是美債利率天花板,因此台債利率要飆高也不太可能,未來頂多上升3~5個基本點是極限。

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