每年年末、年初左右就會聽到有人這樣問我。「今年韓國綜合股價指數會漲到多少呢？」 「現在要投資價值股好、還是投資成長股好？」 「大型股和小型股哪個比較好？」這些答案我當然「不知道」，誰能給出答案呢？
投資一年實在是太短了，預測短時間的未來本身就是不可能的事。
我在美國經營韓國基金時，從來沒有人問我相同的問題。我反倒會收到以下提問。
「韓國也像日本一樣即將迎來高齡化時代，那麼韓國與日本有什麼不同呢？」「關於家庭負債，政府有什麼樣的政策呢？」「韓國有通貨緊縮的疑慮嗎？」「韓國的治理結構是否有所改善？」就算無法預測未來，我們還是有充分的能力去判斷企業的周遭環境變得怎樣了。
我們常稱預測市場後，再投資的技術為「擇時」（Market Timing），價格看起來會漲就買，預測會跌就賣，以此方式創造收益。市場情況看起來會惡化，就減少股票的比重，預測市場會好的話就增加比重——這種投資方式也算相同的脈絡。連專家都會說類似這樣的話：「這週的狀況不好，賣出股票增加現金比重是對的。」
即使乍看之下可能很有道理，但卻不是有智慧的思考方式。沒有人能「正確」做到擇時。如果一直坐在螢幕前看股價與圖表，久了就會覺得自己好像知道股價是怎麼變動的，因為你會以為未來股價看起來正朝自己想要的方向發展。
如果有一支自己想買的股票，所有與這支股票相關的訊號好像都在預告股價會上漲。雖然自己的確因此買下這支股票，但是股價不會總是照我們所想的方向變動。相反的，如果所有訊號似乎都在預告股價下跌，我們就會後悔買了股票，內心隨著股價的起伏感到焦慮不安。
變動性是一直存在的，但是人們會誤以為自己可以控制這些變動。
我們必須區分變動性與危險性。變動性代表的是股價不停的上上下下（無法預測）；危險性則是未來可能會發生的壞事（可預測）。這裡所說的危險可以靠做研究與做功課來防範。在了解公司的財務狀況，判斷目前的投資方向與未來的事業能力之後，認為：「因此，這間公司應該不會完蛋。」但是不管我們再怎麼努力，也沒有能減少變動性的方法。戰勝變動性的方法只有一個，那就是「時間」，相信時間，慢慢等待。
我們要回歸基本面，不要專注於無法知道的事。我們只要在乎自己投資的企業是否表現良好就好。
雖然我們一直強調長期投資，但買了股票之後肯定有一天要賣掉。什麼時候才是應該賣股票的時機呢？
1. 股價突然過度暴漲時
如果判斷這家公司的價值為 10 兆左右，但突然因無法理解的原因公司價值變成 100 兆，就要賣掉股票。例如，美國遊戲經銷商 Game Stop 因賣空議題一時之間暴漲。當股價突然超過公司的實際價值時，考慮賣掉股票會比較好。
2. 企業的基本面改變時
公司的經營或營業狀況因發生預料之外的問題等，因而判斷公司的未來價值下跌，這就是企業基本面改變的情況。如果管理階層突然被換掉，經營方式讓人無法繼續信賴，或是治理結構產生嚴重變化等，都算是失去長期保有企業股票的理由。
3. 世界變化時
買入時，該企業擁有良好的競爭力，但有時因各種理由我們會判斷企業已無法繼續維持競爭力。比如說電動車出現後，要是認為製造引擎的公司其價值會消 失，就沒有理由保有引擎製造商的股票。曾經是美國 30 大企業的柯達，在數位相機出現後倒閉了，這個情形也是一樣。這並非不可預測的事，我們都知道數位相 機即將問世，想到：「不能再保有柯達的股票了。」這時就要果斷賣掉手上的股票。
4. 出現更想買的股票時
假設你喜歡迪士尼樂園，想擁有它的股份而買下股票；之後，出現比迪士尼更好的公司該怎麼辦呢？為了買自己更想擁有的公司股票，我們可以賣掉手上持有的股票。
（本文出自《股神思維：韓國雙股神教你運用常識、從基本面出發，打造老人小孩都懂的投資獲利原則》，樂金文化出版）
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