高盛證券指出,聯詠(3034)股價自9月低點來反彈39%,但面板驅動IC(DDIC)競爭格局出現結構性變化,可能導致聯詠丟失市場分額,將投資評等降至「賣出」,推測合理股價砍至228元,不看好股價持續彈升。
高盛之所以對聯詠前景浮現擔憂,主要是考量競爭版圖變得愈來愈激烈,首先,在觸控面板驅動IC(TDDI)部分,基於市場足夠成熟,二、三線業者讓市占搶奪更加激烈,TDDI競爭可說是一片紅海。
DDIC產業自今年中步入下行循環,DDIC晶圓代工的產能利用率顯著下滑,包括晶合集成、世界、力積電等業者皆已向DDIC客戶提供折扣或獎勵計畫,高盛認為,業界內的此一趨勢也會導致TDDI進一步降價。
考慮到上述的價格壓力,高盛證券估計,聯詠TDDI產品價格下跌,將導致毛利率自明年起進一步承壓,最新估算,受到二線業者價格競爭拖累,聯詠TDDI產品單位售價明年將降至每套2美元以下,大幅低於今年的約3美元,如此一來,聯詠TDDI產品線的毛利率明、後年恐降到27%~29%,遠不及2019~2020年時的33%~36%。
外資估算,聯詠今年每股稅後純益(EPS)45.1元,較去年衰退3成後,明年EPS將再大幅年減43%,降至25.6元。
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