一切的故事要從瑪莎拉蒂跑車說起。
2023年，一則大學教授購入瑪莎拉蒂跑車，並選用「0050」作為車牌號碼的新聞，引發話題。這位教授正是政治大學財務管理學系特聘教授兼商學院副院長周冠男，而0050（元大台灣50指數型ETF）正是他長期投資的標的。
周冠男指出，許多人在做投資決策時，常受到「行為偏誤」影響，落入頻繁短線交易的陷阱，最終遭受損失。他強調，投資並沒有捷徑，但有公式可循：
「大盤指數型ETF」+「每月持續投入適當金額」+「10～30年的長期投資」
他鼓勵投資人，應專注於自身的本業，將投資視為一項長期規劃，並學習正確的投資知識。唯有如此，才能在市場中穩健前行，實現成功的投資目標。
本次Podcast節目《請聽，哈佛管理學！》主持人《哈佛商業評論》全球繁體中文版執行長楊瑪利特別專訪周冠男教授，請他進一步分享「長期買進」的投資心法，及避免決策偏誤的正確觀念。
「長期買進」的投資理念
周冠男表示，當初買車新聞廣泛流傳後，他倒是一夜成名，但很多人誤以為他是賣掉0050而「一夜致富」，才有錢去買一台瑪莎拉蒂的跑車；但事實上，他沒有「致富」、也不是「一夜」，他其實是向銀行借錢買車。因為銀行利息低，而投資ETF平均年報酬9%，他的錢還是放在ETF投資上。
投入指數型投資，從他二、三十年前還在美國唸博士時就開始。他攻讀的是財務管理博士，因為想測試自己的分析能力，曾買了很多個股，有些有二、三十倍的報酬率，但也有些讓他「踩到雷」，讓他體會到，個股的風險真的很大、很難分析，若是業餘投資人，要得到好報酬會很困難。
有了這樣的經驗，他開始轉向「長期投資」，希望透過時間和複利效應，累積財富。他的作法是不用管高點或低點，有錢就買。舉例來說，年輕人若一個月投入3000元，連續投資40年（480個月），150萬的本金就會變成1000萬。但也別忘了，若依據收入增加而提高投資金額，1000萬甚至可能變成5000萬。重點在於：愈早投入，成效愈好。
避免常見的行為偏誤：過度自信、錨定效應
到底一般投資人會有哪些行為偏誤呢？
周冠男指出，比較經典的兩個行為偏誤是「過度自信」與「錨定效應」。
例如在台灣，當沖非常盛行，每天約占全台市場交易量的30％～40％；但學術研究發現，99％的當沖都是賠錢的。有些人認為自己可以預測股價走勢，但在頻繁進出場的狀況下，反而因為手續費和稅費侵蝕獲利；這就是「過度自信」。
再舉一個例子：企業經營者若過度自信，可能會高估自己的經營能力，容易發動併購。相關研究也發現，在這樣的狀況下，公司的股價會跌得比較慘，且併購後的效果也比較差。
而「錨定效應」則是指過度依賴從前的資訊與經驗，例如以歷史高點作為判斷股票價格高低的標準，而忽略了市場的未來變化。這些都是股市中常見的行為偏誤。
例如，當某一檔股票從400漲到600時，沒人敢買；但一旦從800跌到600，大家卻搶著買。雖然最後結果都是600，但因為我們被過去的價格（錨）影響，所以「便宜」跟「貴」的感覺就會完全不一樣。
既然會有偏誤，那該如何避免呢?
周冠男建議，克服投資行為偏誤需要數據和理性思考，建議投資者多參考學術研究和數據分析，了解市場的長期趨勢，避免被短期波動和市場情緒影響。
他常說「正確的投資方式是在指數的道路上耍廢」，就是要你躺著賺就好，但很多人聽不進去；每天看著市場行情提心吊膽，在股市裡不斷進出，這樣真的沒有賺比較多。學術研究已經發現，就算是專業投資人也抓不準進出場的時間點，何況是散戶？
他也提供了一些克服行為偏誤的方法，例如定期定額投資就很簡單有效，視個人的財務狀況和負擔能力，定期投入一定的金額。這麼做一方面可以幫助投資者建立投資紀律，即使在市場波動時也能持續投資；更重要的是透過時間複利效應累積財富。
至於要建立投資紀律最重要的關鍵在於｢自制力」，這也是長期投資要成功的重要基礎。因為多數人都是缺乏自制力的，很容易跟著感覺走，尤其是面對金錢的時候更容易失控。他跟很多年輕朋友說，你回去看看家裡有多少衣服鞋包是用過一、二次就堆在角落裡的？所以他總建議年輕人應該早點買房子，因為房貸本身是一個很重要的自制力工具，不然錢就很容易花掉。
其實周冠男教授到今天為止也在鍛鍊自己的投資自制力。目前每天提撥3000元買ETF，強迫自己長期規律投資。
給投資新手的4項建議
最後，他給年輕人和投資新手們的建議，可以歸納為以下幾點：
- 及早開始投資，善用時間複利：年輕人最大的優勢就是時間，應把握時間複利的優勢，及早開始投資，即使初期投入金額不高，長期下來也能累積可觀的財富。
- 專注本業：投資需要專業知識和經驗，建議年輕人先專注於本業發展，累積財務實力，同時持續學習投資理財知識，為將來做好準備。
- 養成定期定額投資習慣：定期定額是克服投資心魔、養成良好投資習慣的好方法。選擇ETF，透過固定時間、固定金額投資，能避免追高殺低，也能有效降低投資成本。
- 學習投資知識，避免受「故事腦」影響：投資市場充斥著各種「故事」，投資新手容易被吸引而做出不理性的決策。建議多學習有根據的投資理財知識，培養理性分析能力，避免被市場情緒和故事牽著鼻子走。
很多人追求複雜的投資技巧，卻忽略了最簡單也最有效的投資方法：長期持有、穩健獲利。在做投資決策時，切記回歸理性分析，避免被市場追高殺低的情緒和不實的吹捧資訊牽著鼻子走。學習周冠男教授「長期買進」的投資心法，並搭配定期定額投資策略，相信你也能在投資的道路上，無招勝有招，穩健邁向財務自由的目標。
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