BGRIM เด้ง 2% รับแผนเพิ่มเป้าดาต้าเซ็นเตอร์ 500 MW ปี 73 โบรกเชียร์ “ซื้อ” เป้า 23 บาท

ผู้สื่อข่าวรายงานว่า วันนี้ (9 ต.ค.69) ราคาหุ้น บริษัท บี.กริม เพาเวอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ BGRIM ณ เวลา 11:24 น. อยู่ที่ระดับ 19.30 บาท บวก 0.40 บาท หรือ 2.12% ราคาสูงสุด 19.50 บาท ราคาต่ำสุด 19.20 บาท ด้วยมูลค่าซื้อขาย 310.84 ล้านบาท

ผู้สื่อข่าวรายงานว่า บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์วันที่ 9 ต.ค.69 ว่า มีมุมมองเชิงบวกต่อ BGRIM หลังบริษัทปรับเพิ่มเป้าหมายกำลังผลิตไฟฟ้ารองรับธุรกิจดาต้าเซ็นเตอร์เป็น 500 เมกะวัตต์ภายในปี 2573 จากเดิมตั้งเป้าในประเทศไทยไว้ที่ 300 เมกะวัตต์ พร้อมมีแผนขยายการลงทุนเพิ่มเติมในญี่ปุ่นและเกาหลีใต้

กรุงศรีประเมินว่า ปัจจุบัน BGRIM มีโครงการดาต้าเซ็นเตอร์รวมประมาณ 300 เมกะวัตต์ตามเป้าหมายเดิมแล้ว อย่างไรก็ตาม ยังมีมุมมองระมัดระวังต่อเป้าหมายส่วนเพิ่มอีก 200 เมกะวัตต์ เนื่องจากช่วงปี 2570-2573 บริษัทมีโครงการขนาดใหญ่หลายแห่งอยู่ใน Pipeline ซึ่งยังไม่ได้รวมอยู่ในประมาณการ

โครงการสำคัญ ได้แก่ โครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลม Nakwol 2 ขนาด 184 เมกะวัตต์ โรงไฟฟ้า IPP ในมาเลเซียขนาด 735 เมกะวัตต์ และโครงการระบบกักเก็บพลังงานด้วยแบตเตอรี่ หรือ BESS ในอิตาลีขนาด 411 เมกะวัตต์ ซึ่งหากพัฒนาหลายโครงการพร้อมกันจะต้องใช้เงินลงทุนในระดับสูง

ทั้งนี้ กรุงศรีระบุว่า ระดับหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นรวม หรือ IBDE ของ BGRIM ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 2.2 เท่า เทียบกับเงื่อนไขหนี้ หรือ Debt Covenant ที่ 3 เท่า จึงยังมีช่องว่างทางการเงินอยู่ แต่การเดินหน้าลงทุนโครงการขนาดใหญ่หลายโครงการพร้อมกันอาจสร้างความท้าทายด้านโครงสร้างเงินทุน ทำให้ยังไม่ได้รวมเป้าหมายดาต้าเซ็นเตอร์ส่วนเพิ่มดังกล่าวไว้ในประมาณการ

อย่างไรก็ดี ในกรณีที่ BGRIM สามารถพัฒนาโครงการตามแผนและยังคงสัดส่วนการถือหุ้นราว 40% ร่วมกับพันธมิตรต่างชาติ กรุงศรีประเมินว่าบริษัทอาจต้องใช้เงินทุนส่วนเพิ่มประมาณ 800-1,200 ล้านบาท ขณะที่ธุรกิจดาต้าเซ็นเตอร์ของ BGRIM ร่วมกับ Digital Edge คาดมีอัตราผลตอบแทนภายใน หรือ IRR ราว 12% และค่าไฟเฉลี่ยประมาณ 10-15 เซนต์ต่อกิโลวัตต์ชั่วโมง

สำหรับแนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 3/69 กรุงศรีประเมินว่ากำไรปกติอาจอ่อนตัวลงจากต้นทุน Pool Gas ที่เฉลี่ยเพิ่มขึ้นมาอยู่บริเวณ 380 บาทต่อล้านบีทียู แต่คาดว่าจะได้รับแรงช่วยบางส่วนจากกำไรจากการทยอยรับรู้ COD โรงไฟฟ้าลม Nakwol 1 และการปรับสัญญา Gas-link ซึ่งช่วยลดผลกระทบจากต้นทุนก๊าซที่สูงขึ้น

ในระยะกลาง กรุงศรีมองว่ากำไรปกติของ BGRIM ในปี 2570-2571 มีโอกาสกลับมาเติบโตแข็งแกร่งประมาณ 22% และ 17% จากปีก่อนตามลำดับ โดยได้รับแรงหนุนจากต้นทุนก๊าซที่มีแนวโน้มลดลงตามภาวะ LNG Oversupply รวมถึงการทยอย COD โครงการใหม่ โดยเฉพาะโรงไฟฟ้าลม Nakwol 1 ในเกาหลีใต้ และโครงการดาต้าเซ็นเตอร์ในประเทศไทย

กรุงศรีจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” BGRIM พร้อมราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 23 บาท โดยมองว่าการขยายธุรกิจดาต้าเซ็นเตอร์และการเข้าสู่รอบลงทุนโครงการใหม่ จะเป็นปัจจัยสนับสนุนการเติบโตของกำไรในระยะถัดไป