KKP โบรกชี้กำไรปี 64 จะโตดีจาก NIM, ค่าฟี เพิ่มขึ้นและสำรองฯ ลดลง
บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบีเอสที จำกัด (มหาชน) หรือ KTBST ระบุถึง ธนาคารเกียรตินาคินภัทร จำกัด (มหาชน) หรือ KKP ว่ามีมุมมองเป็นบวกต่อการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา (22 ม.ค.) จากสำรองฯที่ตั้งเผื่อโควิดรอบใหม่ไปแล้ว ขณะที่ธุรกิจกองทุนและหลักทรัพย์จะยังคงช่วยหนุนกำไรต่อได้ โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้
1) ผู้บริหารเปิดเผยเป้าหมายทางการเงินปี 2021E โดยคาดสินเชื่อโต +5% YoY (เราคาด +5%) เน้นการเติบโตในสินเชื่อที่มีคุณภาพมากขึ้น และคาดธุรกิจกองทุนรวมยังมีโอกาสเติบโตได้อีกมาก
2) Credit cost ตั้งไว้ที่น้อยกว่า 250bps แต่ไม่น่าถึงเพราะสถานการณ์ปัจจุบันดูดีขึ้นกว่าที่เคยประเมินก่อนหน้านี้ และ 4Q20 ได้ใส่สำรองเผื่อโควิดรอบใหม่ไปแล้ว (เราคาด 170bps)
3) ลูกหนี้ที่เข้าร่วมโครงการช่วยเหลือปัจจุบันเหลือเพียง 2 หมื่นล้านบาท คิดเป็น 11% ของสินเชื่อรวม จาก 40% ใน 3Q20 ซึ่ง 75% สามารถกลับมาจ่ายได้ปกติ ขณะที่ NPL คาดไว้ไม่เกิน 4.5% จากปี 2020 ที่ 2.9%
4) เราคาดว่านโยบายปันผลปี 2020 จะจ่ายได้ตามขั้นต่ำที่ ธปท. กำหนดที่ 50% คิดเป็น 3 บาทต่อหุ้น หรือคิดเป็น dividend yield ที่ 5%
คงประมาณการกำไรปี 2021E เพิ่มขึ้น +20%YoY และคาดกำไรใน 1Q21E จะเพิ่มขึ้นQoQ ได้ เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิในปี 2021E อยู่ที่ 6.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น +20% YoY จาก NIM ที่จะยังทรงตัวในระดับสูงที่ 4.67% จาก 4.3% เพราะต้นทุนทางการเงินที่ลดลง และรายได้ค่าธรรมเนียมจะเพิ่มขึ้นเป็น +6% YoY จากธุรกิจหลักทรัพย์ที่มีมูลค่าการซื้อขายที่ทรงตัวในระดับสูง ประกอบกับปี 2020 มีการตั้งสำรองฯเผื่อไปเยอะแล้ว ขณะที่คาดว่าแนวโน้มกำไรสุทธิใน 1Q21E จะเติบโตได้ QoQ จากสำรองฯที่ลดลง นอกจากนี้ยังมีธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับตลาดทุน (EDT) ซึ่งช่วยให้กำไรเติบโตเหนือกลุ่มฯ
ราคาเป้าหมายที่ 65.00 บาท อิง 2021E PBV ที่ 1.10x (10-yr average PBV) โดยมีความเสี่ยงจากขาดทุนรถยึดที่มีโอกาสมากกว่าคาดจากภาพรวมเศรษฐกิจที่แย่ลง รวมถึงแนวโน้ม NPLs ที่จะสูงขึ้นหลังหมดมาตรการช่วยเหลือลูกหนี้ในช่วง 2H21E
อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SAAPP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNATELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_newsTwitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1