เอเซียพลัส คาดหุ้นแบงก์ปันผลครึ่งหลังปี 68-ทั้งปี 69
#ทันหุ้น-บล.เอเซีย พลัส ออกบทวิเคราะห์หุ้นกลุ่มธนาคารพาณิชย์ โดยระบุว่า เข้าสู่ช่วงประกาศปันผลของกลุ่มธนาคาร ทั้ง TTB ที่นำร่องก่อนหน้า พร้อมซื้อหุ้นคืน และ SCB วานนี้ ประกาศเงินปันผลงวดครึ่งหลังปี 2568 ตามฝ่ายวิจัยคาดที่ 9.28 บาทต่อหุ้น (Div yield ราว 6.2% ขึ้น XD วันที่ 20 เม.ย. 69) เทียบกับ 8.44 บาทงวดครึ่งหลังปี 2567 ตามกำไรปี 2568 ที่เติบโต รวมทั้งปี 2568 อยู่ที่11.28 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Dividend payout ratio (DPR) เท่ากับงวดปี 2567 ที่ 80%
Capital management เพื่อยกระดับ ROE (ปัจจุบันอยู่บริเวณ 9%) ยังเป็นกระแสหลักของกลุ่มฯ โดยฝั่งเงินปันผลพบว่าค่าเฉลี่ย DPR กลุ่มฯ(8 ธนาคาร) ปี 2562 ที่ 39% ก่อนจะขยับสู่ 44% และ 53%ในปี 2566 –67 และผสานด้วยการซื้อหุ้นคืน (TTB, KBANK) ในมุมฝ่ายวิจัยชอบแนทางที่มีการซื้อหุ้นคืนผสม เพราะเป็นอีกแรงเสริมในการช่วยจำกัด Downside ของราคาหุ้น
ภายหลังจากเริ่ม Capital management พบว่า Simple average ของ Tier-1 กลุ่มฯ ยังเกินขั้นต่ำพอควร อยู่ที่ 17% -18% (ขั้นต่ำ 6 ธ.พ. ใหญ่ที่ 9.5% และ ธนาคารขนาดกลางที่ 8.5%) สะท้อนการบริหารโครงสร้างเงินทุน ยังเดินหน้าต่อได้ พร้อมการเติบโตของสินเชื่อในระดับใกล้เคียง GDP
ขณะที่การทำ capital management เริ่มไม่อยู่แค่ในกลุ่มธนาคาร หลังบริษัทใหญ่ในไทย เดินตามรอย ผ่านการจ่ายปันผลพิเศษ อาทิ GULF, BH หรือเพิ่มนโยบายปันผล เช่น KTC (และ TIDLOR ที่กำลังศึกษาแนวทาง)แม้เพิ่มทางเลือกการลงทุนหุ้นปันผลให้กับนักลงทุนนอกจากกลุ่มธนาคารแต่ถือเป็นเรื่องดีกับ SET และผู้ถือหุ้น หนุนตลาดหุ้นมีเสถียรภาพมากขึ้น (มูลค่าการซื้อขาย)
แม้ TISCO กับ KKP ที่มีสัดส่วนรายได้ค่าธรรมเนียมฯ สูงสุดในกลุ่มฯ ที่ 25% และ 23% ตามลำดับ จะได้ประโยชน์จากการเติบโตของค่าธรรมเนียมฯ
มากกว่า แต่ในระยะกลางมองว่า KTB, BBL ที่สัดส่วนรายได้ค่าธรรมเนียมฯยังอยู่ที่ 14% -15% ของรายได้ มีช่องให้พัฒนาการได้ในอนาคต
หุ้นกลุ่มธนาคารเชิง YTD ปรับขึ้นยังไม่เท่าตลาดหุ้นไทยอยู่ที่ 8% คาดหวังการเข้าสู่ฤดูปันผลและทิศทางกำไรฯไตรมาส 1/69 กลับมาเติบโต QoQ หลัง OPEX กลับสู่ระดับปกติตามฤดูกาล ช่วยจำกัด Downside ของราคาหุ้นจนถึงช่วง XD คงชอบ KTB จากโอกาสในการเพิ่ม DPR และ ROE สูงสุดในกลุ่ม ธนาคารใหญ่ ขณะที่เชิงกลยุทธ์ BBL, KBANK ยังขึ้นช้ากว่า ธนาคารใหญ่อื่น น่าสนใจเชิง Catch up