CRC บล.หยวนต้า-บล.พาย คาดกำไร Q2/68
#crc #ทันหุ้น – การซื้อขายหุ้นของบริษัท เซ็นทรัล รีเทล คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ CRC วันที่ 11 ก.ค.68 ราคาหุ้นปิดที่ 17.80 บาท ลดลง 0.10 บาท (-0.56%) มูลค่าการซื้อขาย 328.64 ล้านบาท
โบรกเกอร์คาดการณ์ผลการดำเนินงานไตรมาส 2/68 จะลดลงทั้งเทียบกับงวดเดียวกันของปีก่อน และเทียบกับงวดไตรมาสก่อนหน้า IAA Consensus โบรกเกอร์ให้คำแนะนำ ซื้อ 8 ราย ให้คำแนะนำ ถือ 6 ราย ให้คำแนะนำ ขาย 1 ราย ราคาเหมาะสมในช่วง 18.00-40.00 บาท มีค่ากลาง (Median) 23.50 บาท โบรกเกอร์ให้ความคิดเห็นดังนี้
.
บล.หยวนต้า คาดผลประกอบการไตรมาส 2/2568 ลดลงทั้ง QoQ และ YoY
บล.หยวนต้าคาดกำไรปกติไตรมาส 2/2568 ที่ 1.5 พันล้านบาท (-38% QoQ, -5% YoY) ลดลง QoQ ตามปัจจัยด้านฤดูกาล ขณะที่เทียบ YoY คาดว่ากำไรลดลงจาก GPM และส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมที่ลดลง บล.หยวนต้าประเมินรายได้หลักที่ 5.9 หมื่นล้านบาท (-8% QoQ, +1% YoY) คาด SSSG ที่ -5% YoY (ธุรกิจ Food -3% YoY, Fashion -6% YoY และ Hardline -9% YoY) ในไทยได้รับผลกระทบจากเศรษฐกิจอ่อนแอ, อากาศที่ร้อนน้อยกว่าปีที่แล้ว และงานก่อสร้างชะลอตัว ส่วนธุรกิจต่างประเทศมีผลกระทบจากค่าเงินบาทแข็งค่ากดดัน SSSG ราว 5-8%
ด้านต้นทุน บล.หยวนต้าคาด GPM ที่ 25.9% ลดลง 230 bps YoY จากการออกโปรโมชั่นเพื่อดึง Traffic ลูกค้า และ Sale mix ที่เปลี่ยนเป็นสัดส่วนธุรกิจ Food (มาร์จิ้นต่ำ) มากขึ้น ส่วนการควบคุมต้นทุน SG&A/Sales คาดทำได้ดีต่อเนื่อง คาดที่ 26% ใกล้เคียงปี 2568
บล.หยวนต้าปรับลดคาดการณ์กำไรปกติปี 2568-2569 ลงเล็กน้อย 3-5% จาก SSSG ในปี 2568 ที่อ่อนแอและมีแนวโน้มฟื้นตัวได้จำกัดในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 ประกอบกับแผนการขยายสาขาที่ลดลงในระยะ 3 ปีจากนี้ ทำให้บล.หยวนต้าปรับลดกำไรปกติปี 2568-2569 ลงปีละ 3-5% จากการปรับลด SSSG และพื้นที่ขายลงเป็นหลัก ส่งผลให้ได้ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ใหม่ที่ 22.00 บาท บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ “ซื้อ” คาดว่าราคาหุ้นได้ปรับตัวลงสะท้อนความกังวลเรื่องเศรษฐกิจ และปัญหาการเมืองในประเทศไปมากแล้ว ปัจจุบันหุ้นซื้อขายบน PER ปี 2568 ที่ 13 เท่า ต่ำกว่า -2SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลังในอดีต
ความเสี่ยงสำคัญ: กำลังซื้อถูกกดดันจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจ, ภาระต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้นจากการแข่งขันทางการตลาด
.
บล.พาย คาดกำไรไตรมาส 2/2568 อ่อนตัวเล็กน้อย YoY
บล.พายคงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 22.00 บาท ด้วยเหตุผล Valuation น่าสนใจ ปัจจุบันซื้อขายเพียง 12 เท่า PE’68E แม้ว่าระยะสั้นบล.พายคาดกำไรปกติงวดไตรมาส 2/2568 ที่ 1.59 พันล้านบาท (-2% YoY, -36% QoQ) ผลจากการลดลงของยอดขายสาขาเดิมราว 5% YoY ขณะที่แนวโน้ม SSSG ช่วงไตรมาส 3/2568 ยังคงมีความท้าทายจากสภาพเศรษฐกิจและการแข่งขัน อย่างไรก็ตาม บล.พายคาดว่าจะได้รับปัจจัยบวกจากมาตรการ “เราเที่ยวด้วยกัน” ทำให้ SSSG ช่วงไตรมาส 3/2568 มีแนวโน้มดีขึ้นบ้างจากไตรมาส 2/2568
ความท้าทายของธุรกิจในเวียดนาม
บล.พายมองว่า CRC เผชิญความท้าทายจากการแข่งขันและพฤติกรรมผู้บริโภคในเวียดนามที่อาจไม่ได้เปลี่ยนแปลงเร็วมากนัก ทำให้ยอดขายในเวียดนามในสกุลด่องช่วงไตรมาส 2/2568 ทรงตัว YoY แม้ว่าตลาดจะเติบโต โดยส่วนหนึ่งมาจากทำเลที่ตั้งอยู่ห่างออกไป ทำให้ผู้บริโภคที่ไม่ได้ซื้อสินค้าในจำนวนมากยังนิยมซื้อสินค้าในร้านค้าใกล้บ้าน ประกอบกับคนเวียดนามส่วนใหญ่เดินทางด้วยรถจักรยานยนต์ ซึ่งทำเลที่ห่างออกไปอาจยังไม่ตอบโจทย์ในปัจจุบัน
บล.พายคาดว่าอาจต้องใช้เวลาให้กำลังซื้อผู้บริโภคในเวียดนามสูงขึ้นมากกว่านี้ ทำให้บล.พายคาดว่ากำไรปกติปี 2568 จะทรงตัว YoY และเติบโต 4%CAGR ในปี 2569-2570
คำแนะนำ “ซื้อ” Valuation น่าสนใจ
มูลค่าพื้นฐาน 22.00 บาท คำนวณด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) โดยใช้ WACC 8.1% และ TG 1.0% เทียบเท่า 15 เท่า PE’68E ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มพาณิชย์ไทย (จากเดิม 29.00 บาท) หลังปรับลดประมาณการกำไรลง 4%-6% ในปี 2568-2569 เพื่อสะท้อน SSSG ที่ชะลอตัวกว่าคาด
รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ได้ทุกช่องทางเหล่านี้