ศึกนอก-ศึกใน ยังกดดัน SET ผันผวนรอความชัดเจน

InnovestX มองว่าสถานการณ์ความตึงเครียดระหว่างอิสราเอลและอิหร่านเริ่มผ่อนคลายลง หลังผู้นำทั้งสองฝ่ายประกาศยุติการสู้รบ โดยสหรัฐฯ ภายใต้ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ทำหน้าที่เป็นตัวกลางในการผลักดันข้อตกลงหยุดยิง จากประเมินของเชิงยุทธศาสตร์ของเรามองว่าอิหร่านไม่สามารถยืดการสู้รบออกไปได้ เนื่องจากขีดความสามารถทางทหารที่จำกัด และสงครามที่ยืดเยื้อจะส่งผลกระทบเศรษฐกิจของอิหร่านที่เปราะบางอยู่แล้วท่ามกลางเงินเฟ้อที่สูงเกือบ 40% ทั้งนี้ปธน. ทรัมป์เตือนว่าสงคราม “อาจเริ่มใหม่ได้ทุกเมื่อ”พร้อมเปิดเผยว่าสหรัฐฯ เตรียมเจรจากับอิหร่านในสัปดาห์หน้า ซึ่งทำให้ยังต้องติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิด เนื่องจากคำประกาศหยุดยิงยังไม่มีพันธะผูกพันในเชิงข้อตกลง และยังมีความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจปะทุซ้ำได้ทุกเมื่อ

ประเทศจีนประกาศใช้เครื่องมือการคลังเชิงรุกเพื่อรักษาเสถียรภาพการเติบโต โดยล่าสุดรัฐบาลได้เร่งใช้งบประมาณพิเศษรวมกว่า 5 แสนล้านหยวน ผ่านพันธบัตรพิเศษอายุยาว เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจผ่าน 2 นโยบาย ได้แก่: (1) การอัพเกรดเครื่องจักรและอุปกรณ์ในอุตสาหกรรม วงเงินรวม 2 แสนล้านหยวน (โดยรอบแรกจัดสรรแล้ว 1.73 แสนล้านหยวน) และ (2) โครงการเปลี่ยนสินค้าอุปโภคบริโภคใหม่ (trade-in) วงเงินรวม 3 แสนล้านหยวน (โดยรอบแรกและรอบสองจัดสรรแล้วรวม 1.62 แสนล้านหยวน)

ส่วนประเทศไทย แม้ กนง. จะมีมติ 6 ต่อ 1 เสียงให้ “คง” อัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.75% แต่ InnovestX ยังมองว่า ธปท. ควรลดดอกเบี้ยอย่างน้อยอีก 2 ครั้งในปีนี้ ในการประชุมเดือน ส.ค. และ ต.ค. รวม 0.50% โดยหาก ธปท. ไม่ลดดอกเบี้ยภายในไตรมาส 3 อาจทำให้เศรษฐกิจอ่อนแรงลงช่วงปลายปี และจำเป็นต้องลดดอกเบี้ยแรงเกินควรในภายหลัง

สำหรับตลาดหุ้นไทย InnovestX มองช่วงสั้นSET จะแกว่งตัวไซด์เวย์และผันผวนต่อ หลังยังรอความชัดเจนของปัจจัยทั้งในและนอกประเทศ โดยปัจจัยภายนอกติดตามสถานการณ์ในตะวันออกกลาง และความคืบหน้าการเจรจาทางการค้ากับสหรัฐฯ หลังใกล้เส้นตาย 9 ก.ค. ขณะที่ปัจจัยภายในติดตามเสถียรภาพทางการเมือง (การปรับ ครม., ศาลรัฐธรรมนูญจะรับพิจารณารับคำร้องคดีคลิปเสียงนายกฯ หรือไม่ในวันที่ 1 กค. และพรรคฝ่ายค้านอาจยื่นญัตติเปิดอภิปรายไม่ไว้วางใจนายกฯ ทันทีที่เปิดสมัยประชุมสภาวันที่ 3 ก.ค.), และปัญหาความขัดแย้งระหว่างไทย-กัมพูชา อย่างไรก็ดีInnovestX ประเมิน SET ที่บริเวณต่ำกว่า 1,100 จุด คิดเป็น PER ปี 2568 ต่ำกว่า 12 เท่า ยังเป็นจุดที่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนระยะกลาง-ยาว โดยกลยุทธ์ลงทุนคงแนะนำให้ “Selective Buy”ใน 3 ธีมหลัก และ 2 ธีมเทรดดิ้งที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว ดังนี้

• หุ้น Defensive ที่ผันผวนต่ำและผลการดำเนินงานต้านทานความเสี่ยงภายนอกได้ (ผลกระทบจำกัดจากปัจจัยภายในและภายนอก) อีกทั้งยังมีศักยภาพจ่ายปันผลสม่ำเสมอ แนะนำ ADVANC, BCH, DIF
• หุ้นปันผลที่มีคุณภาพดี (SET50 ที่มี SETESG Rating A ขึ้นไป) เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ตลงทุนในระยะสั้น โดยคาดจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลจากกำไร 1H68 และให้ Div. Yield เกิน 2% แนะนำ ADVANC, BBL, PTT
• หุ้น Earning Play ซึ่งโมเมนตัมกำไรยังเติบโตแข็งแกร่ง โดย 2Q68 คาดกำไรปกติจะเติบโตได้ทั้ง YoY และ QoQ แนะนำ ADVANC, CPALL, BTG
• Trading Idea : สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงและต้องการเก็งกำไร แนะนำ 1) หุ้น Undervalue (PER PBV < -1SD) และเราแนะนำ Outperformอีกทั้งคาดให้ Div. Yield ไม่ต่ำกว่าปีละ 3% แนะนำ BBL, BCPG, BDMS, CPALL, DIF, PTT, SIRI, TIDLORและ 2) หุ้นที่มีโอกาสได้ประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐอย่างกลุ่มปูนซีเมนต์และท่องเที่ยว แนะนำ SCC, SCCC, ERW, CENTEL, AAV

นางสาวณัฏฐ์วริน ไตรภพสกุล

ผู้อำนวยการอาวุโส Equity Strategy Team

บล. InnovestX บริษัทหลักทรัพย์ในกลุ่ม SCBX