การลงทุนในยามนี้ ต้องรู้จัก Margin of Safety

Highlight

• ในยามวิกฤต คือ โอกาส ให้มองหา “ส่วนเผื่อเพื่อความปลอดภัย” (Margin of Safety)
• เสียงเตือนจาก ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร ว่าถึงนาทีที่นักลงทุนควรต้องรู้จัก Margin of Safety
• หลักการลงทุนแบบ Margin of Safety

ช่วงนี้ Social Distanceเพิ่ม ระ ยะ ห่าง กำลังเป็นที่พูดถึงในสังคมกับการรับมือ Covid19

ส่วนในตลาดหุ้น และการลงทุนนั้น ระ ยะ ห่าง สามารถนำมาประยุกต์ใช้กับการเงิน เพื่อลดความเสี่ยง ซึ่งในโลกของการเงินและการลงทุนเขานิยมเรียกว่า ‘Margin of Safety’

เซธ คลาร์แมน ได้ให้ความหมายนี้ในหนังสือ Margin of Safety ไว้ว่า

‘เป็นส่วนเผื่อเพื่อความปลอดภัยที่สร้างขึ้นเมื่อเราซื้อหลักทรัพย์ที่ราคาต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงมากๆ เพื่อช่วยรองรับความผิดพลาดที่อาจเกิดจากมนุษย์ ความโชคร้าย หรือความผันผวนอย่างรุนแรงในสถานการณ์ที่ซับซ้อน คาดเดาได้ยาก และเกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว’

และหนึ่งในเสียงเตือน มาจาก ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร ที่มองว่า
“การที่หุ้นเด้งขึ้นแรงจึงอาจจะเป็นเรื่องของการเก็งกำไร และดัชนีหุ้นอาจจะไม่ไปต่อหรือตกกลับลงมาอีกและต่ำกว่าเดิมได้ ดังนั้นคนที่เข้าไปเล่นคงต้องระวังเป็นพิเศษ การเก็งกำไรในยามวิกฤตินั้นผมคิดว่ามีความเสี่ยงมาก การลงทุนในยามนี้โดยคำนึงถึงพื้นฐานและต้องมี Margin of Safety เหลือเฟือเท่านั้นจึงจะปลอดภัย”

เพราะในตลาดหุ้น จะเล่นสั้น หรือเล็งกินยาว ก็ขึ้นอยู่กับการมองเกมและเปิดสถานะในตลาด อย่างที่รู้กันว่าตลาดไม่รอ แถมยังโหด และอาจถูกซ้ำเติมด้วย AI ที่พร้อมขายทุกราคา นี่จึงไม่ใช่เกมสำหรับคนที่ไม่พร้อม‼️

หลักการลงทุนแบบ Margin of Safety ที่ทาง TSI สรุปง่ายๆ จาก เบนจามิน เกรแฮม ไว้ดังนี้

1. ลงทุนในบริษัทใหญ่ที่มียอดขายดี

1. ลงทุนในบริษัทที่มีการจ่ายเงินปันผล
   
2. ลงทุนในบริษัทที่มีสภาพคล่องสูง มี Current Assets > (Current and Long term Debt) มี Cash Flow ดี และมีภาระหนี้ต่ำ
   
3. ลงทุนในบริษัทที่มีผลประกอบการเติบโตอย่างยั่งยืน คือมีความมั่นคงและมีแนวโน้มเพิ่มสูงขึ้น
   
4. เน้นการวิเคราะห์อัตราส่วนราคา (Price Multiples) โดยดูจากค่า P/E โดยต้องมีค่าต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต และค่า P/BV < 1.2 เท่า (Book Value = Total Assets ? Total Liabilities)

หัวใจของการลงทุน ที่แอบซ่อนอยู่ภายใต้คำว่า Margin of Safety คือ ความอดทนรู้จักรอคอยโอกาสที่ต้องรอจนกระทั่งหุ้นดีๆ ที่เราอยากซื้อมานาน มีราคาที่เหมาะสม ยิ่งหากเป็นวิกฤตชั่วคราวที่มากระทบให้ราคาหุ้นลดลง และวิกฤตนั้นไม่ได้ลดทอนความสามารถในการดำเนินงานระยะยาวของกิจการ นั่นคือโอกาสทองของการลงทุน

เพราะตลาดร่วงลงมาเยอะ แต่หุ้นดีๆ ที่ดิ่งลงมาแย่กว่าตลาดก็มีไม่น้อย
โอกาสจึงเป็นของคนที่มีสายตากว้างไกล ตัดสินใจด้วยข้อมูลรอบด้าน และทันเวลา