AURA ราคาหุ้นน่าสนใจ ลุ้นกำไรปีนี้โตแรง!

หุ้นวิชั่น - ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ระบุถึง Aurora Design (AURA) ว่า กำไรทั้งปีอาจดีกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญ
3Q25 คาดยังเติบโต YoY ได้แม้ยังมีฐานสูง

ราคาทองคำในตลาดโลกที่เริ่มปรับตัวลงใน 2Q25 ทำให้ธุรกรรมในการขายปลีกทองคำเพิ่มขึ้น เพราะประชาชนยังมองว่าราคาทองมีมูลค่าเพิ่มขึ้นในระยะยาว สวนทางกับสินค้ากลุ่มเพชรและเครื่องประดับอื่นที่ลดลงตามภาวะเศรษฐกิจ และมักมีมูลค่าลดลงเมื่อขายคืน อย่างไรก็ตามมีนักลงทุนบางกลุ่มที่กลัวราคาลงต่อเช่นกัน ทำให้ฝั่งรับซื้อคืนไม่ได้ลดลงมากนักเมื่อเทียบกับ 1Q25 ช่วยหนุน GPM

เราคาดรายได้จากการขายปลีกทองคำที่ 8,622 ล้านบาท (-3.0% QoQ, +14.6% YoY) รายได้จากการรับขายฝากของธุรกิจทองมาเงินไปคาด New high ต่อที่ 197 ล้านบาท (+10.9% QoQ, +47.9% YoY) ช่วยประคอง GPM ทรงตัวสูง คาดที่ 11.9% ลดลงเพียงเล็กน้อยจาก 12.2% ใน 1Q25 แม้เป็น Low season และยังต่ำกว่า 13.3% ใน 2Q24 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ของบริษัท เนื่องจากช่วงนั้นมีธุรกรรมรับซื้อคืนค่อนข้างมาก

คาดกำไรสุทธิที่ 356 ล้านบาท ลดลง 10.7% QoQ เพราะปัจจัยฤดูกาล และเป็น New high ขณะที่ยังโตได้ 3.2% YoY แม้ว่า 2Q24 เป็นฐานที่สูงเช่นกัน เพราะเป็นกำไร High เดิมของบริษัทก่อนที่จะทำ New high ใหม่ได้อีกครั้งใน 1Q25

กำไร 3Q25 แนวโน้มไม่แย่แม้เป็น Low season สูงสุดของปี… 4Q25 ลุ้น New high

ปกติ 3Q25 จะเป็น Low season ที่สุดของปีทั้งธุรกิจค้าปลีกทองคำและทองมาเงินไป แต่ด้วยราคาทองและโปรโมชั่นของบัตรเครดิตทำให้ธุรกิจการซื้อ-ขายทองคึกคักมากกว่าปกติของไตรมาส 3 ทั่วไป

ประกอบกับมีการขึ้นค่ากำเหน็จในการขายออกทองคำครบทุกสาขา ทำให้ได้ประโยชน์ในช่วงที่มีการจัดโปรโมชั่นกับบัตรเครดิตเต็มที่เช่นกัน ทำให้ใน 3Q25 แม้กำไรจะลดลง QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล แต่ในแง่ของ YoY คาดมีการเติบโตสูงระดับ 50%+/-

ขณะที่ 4Q25 จะกลับมาเป็น High season พร้อมกันของทั้งธุรกิจค้าปลีกและทองมาเงินไป ทำให้คาดว่ามีโอกาสสูงที่กำไรอาจทำระดับสูงสุดใหม่ได้อีกครั้ง

ประมาณการมี Upside risk แนะนำ “ซื้อ”

หากกำไรสุทธิ 2Q25 ออกมาใกล้เคียงคาด กำไรสุทธิ 1H25 จะคิดเป็นสัดส่วน 57% ของประมาณการทั้งปีของเรา เราประเมินเบื้องต้นกำไร 2H25 จะใกล้เคียงหรือมากกว่า 1H25 เล็กน้อย ทำให้ประมาณการกำไรปี 2025 ของเรามีโอกาสดีกว่าคาด จากปริมาณการขายธุรกิจค้าปลีกที่ดีกว่าคาด, ค่ากำเหน็จปรับเพิ่มขึ้น, ทองมาเงินไปรายได้สูงกว่าคาด

โดยปัจจุบันยอดลูกหนี้ขายฝาก (AR) อยู่ที่ 6,500 ล้านบาท มีโอกาสดีกว่าเป้าหมายของบริษัทที่สิ้นปีที่ 7,500 ล้านบาท

โดยใน 3Q25 มีการขายหุ้นกู้ชุดแรกวงเงินไม่เกิน 2,500 ล้านบาท คาดว่าจะช่วยหนุนการรับขายฝากของทองมาเงินไปได้ถึง 1H26 ทำให้ธุรกิจนี้เติบโตในอัตราเร่ง

นอกจากนี้ ทิศทางดอกเบี้ยนโยบายที่มีแนวโน้มลดลง ทำให้ต้นทุนเงินทุนลดลงในอนาคต แต่อัตราผลตอบแทนเท่าเดิม ทำให้อัตรากำไรจากธุรกิจนี้สูงขึ้น

คงราคาเป้าหมาย 19.50 บาท คงคำแนะนำ “ซื้อ”

ปัจจุบัน PER 2025 ต่ำเพียง 15.6 เท่า