CLSA เคาะเป้า ADVANC สูงลิ่ว 410 บาท ชี้ธุรกิจ “มือถือ-บรอดแบนด์” แกร่ง ปันผลแจ่ม 5%

บริษัทหลักทรัพย์ ซีแอลเอสเอ (CLSA) เริ่มต้นการวิเคราะห์ (Initiate Coverage) หุ้นของบริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC โดยให้คำแนะนำ "Outperform" พร้อมประเมินราคาเป้าหมายด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) ที่ 410 บาทต่อหุ้น โดยมองว่า ADVANC ในฐานะผู้ให้บริการโทรคมนาคมและเทคโนโลยีดิจิทัลชั้นนำของไทย มีความแข็งแกร่งในธุรกิจหลักอย่างโทรศัพท์มือถือ บรอดแบนด์ประจำที่ (FBB) และกลุ่มลูกค้าองค์กร ซึ่งได้รับแรงหนุนจากรายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้บริการ (ARPU) ที่ปรับตัวดีขึ้น ภายใต้กลยุทธ์การมุ่งเน้นลูกค้ากลุ่มคุณภาพ และโครงสร้างตลาดแบบสองผู้เล่นที่มีเสถียรภาพ

ประกอบกับการบริโภคข้อมูลที่เพิ่มสูงขึ้น การขยายตัวของ 5G การเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัล ตลอดจนการใช้งาน AI และ IoT ที่กำลังเติบโต ในขณะที่กลุ่มธุรกิจองค์กรคาดว่าจะสร้างการเติบโตที่โดดเด่นจากบริการโซลูชันด้านคลาวด์และศูนย์ข้อมูล (Data Center)

อย่างไรก็ตาม บริษัทกำลังเข้าสู่วัฏจักรการลงทุน (Capex) ขาขึ้น เพื่อเสริมสร้างความแข็งแกร่งของรากฐานธุรกิจผ่านการปรับปรุงแพลตฟอร์ม ยกระดับด้านไอที และสร้างการเติบโตอย่างยั่งยืนในระยะกลาง โดยวางแผนเพิ่มอัตราส่วนงบลงทุนต่อรายได้เป็นร้อยละ 15 ในช่วงปี 2569–2571 พร้อมจัดสรรงบลงทุนเชิงกลยุทธ์เพิ่มเติมอีก 8,000–10,000 ล้านบาท สำหรับศูนย์ข้อมูลและธนาคารไร้สาขา (Virtual Bank) ปัจจัยดังกล่าวอาจส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA เพิ่มขึ้นแตะระดับประมาณ 2.1 เท่าในปี 2569 แต่ยังถือเป็นฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งและต่ำกว่าเกณฑ์ 2.5 เท่า ก่อนที่จะค่อยๆ ปรับตัวลดลงในปีถัดไป

ฝ่ายวิเคราะห์ CLSA คาดการณ์ว่า ADVANC จะมีแนวโน้มการเติบโตของกำไรหลักอย่างมั่นคงที่อัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ร้อยละ 8 ในช่วง 3 ปี (ปี 2569–2571) พร้อมประเมินอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าจูงใจในระดับร้อยละ 4–5 โดยอ้างอิงจากอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ร้อยละ 90 ซึ่งสอดคล้องกับค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี (ไม่รวมเงินปันผลพิเศษ)

ด้วยภูมิทัศน์ของอุตสาหกรรมที่เอื้ออำนวย แนวโน้มกำไรที่ดี ความยืดหยุ่นของธุรกิจท่ามกลางความขัดแย้งในตะวันออกกลาง และศักยภาพอัตราผลตอบแทนรวมที่ร้อยละ 14 ทาง CLSA จึงเริ่มต้นให้คำแนะนำ Outperform สำหรับหลักทรัพย์ ADVANC แต่อย่างไรก็ตาม ในกลุ่มสื่อสาร CLSA ยังคงให้น้ำหนักความชื่นชอบในหุ้น TRUE มากกว่า (แนะนำ Outperform ราคาเป้าหมาย 15.5 บาท) สำหรับปัจจัยเสี่ยงหลักของ ADVANC ได้แก่ ภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอ ประเด็นด้านกฎระเบียบ และการแข่งขันทางธุรกิจ ส่วนในด้านความยั่งยืนนั้น คะแนน ESG ของ ADVANC อยู่ที่ระดับ 84.1 ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของประเทศและกลุ่มอุตสาหกรรมทั้งในมิติสังคมและสิ่งแวดล้อม