China Hub อนาคตใหม่ของ GC บุกตลาดเคมีภัณฑ์ใหญ่ที่สุดของโลก

China Hub อนาคตใหม่ของ GC บุกตลาดเคมีภัณฑ์ใหญ่ที่สุดของโลก

PTTGC หรือ บริษัท พีทีที โกลบอล เคมิคอล จำกัด (มหาชน) กำลังเดินหน้าสู่จุดเปลี่ยนเชิงโครงสร้างครั้งสำคัญ ท่ามกลางภาวะผันผวนของราคาน้ำมันและความไม่แน่นอนของอุตสาหกรรมปิโตรเคมี แต่บริษัทเลือกที่จะวางรากฐานใหม่ในธุรกิจเคมีภัณฑ์ชนิดพิเศษ ต่อยอดธุรกิจกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าสูง (High Value Business: HVB)

โดยมี Allnex Holding GmbH ผู้ผลิต Coating Resins และ Crosslinkers ระดับโลก บริษัทลูกที่ถูกเข้าซื้อในปี 2564 เป็นหัวหอกสำคัญในกลยุทธ์นี้ และการปักธงยุทธศาสตร์ในจีน “China Hub” คือก้าวใหญ่ล่าสุดที่อาจกลายเป็นจิ๊กซอว์เปลี่ยนเกมของ PTTGC

Allnex เครื่องยนต์ใหม่ของกำไร PTTGC

Allnex เป็นผู้ผลิตสารเคลือบผิวอุตสาหกรรม (Industrial Coating Resins) ชั้นนำระดับโลกที่ PTTGC เข้าซื้อกิจการในปี 2564 ด้วยมูลค่าราว 148,000 ล้านบาท ผ่านบริษัทลูก GC International Corporation ทำให้ Allnex กลายเป็นหนึ่งในธุรกิจหลักในกลุ่ม Performance Chemicals ของ PTTGC เน้นสินค้าปลายน้ำที่มีมาร์จินสูง และค่อนข้างมีสเถียรภาพไม่ขึ้นลงแรงตามราคาน้ำมันดิบ

ปัจจุบัน Allnex มีโรงงานผลิต 33 แห่ง และศูนย์วิจัยและพัฒนา 23 แห่งทั่วโลก ครอบคลุมอเมริกา ยุโรป และเอเชีย โดยจีนถือเป็นตลาดที่ใหญ่ที่สุดของ Allnex คิดเป็นสัดส่วน 50% ของรายได้ และ 18% ของยอดขายรวม ทั้งยังเติบโตเฉลี่ย 8% ต่อปีระหว่างปี 2562-2567 คาดว่าจะยังโตเฉลี่ย 6% ต่อปีในช่วงปี 2568-2573 โดยเฉพาะในกลุ่มอุตสาหกรรมยานยนต์และโลหะ ใช้สารเคลือบผิวคุณภาพสูงเป็นหลัก

บริษัทให้ข้อมูลว่าตลาดจีนยังมีโอกาสเติบโตอีกมาก ด้วยขนาดที่คิดเป็น 45% ของตลาดเคลือบผิวอุตสาหกรรมทั่วโลก และมีลักษณะการแข่งขันแบบกระจายตัว ผู้เล่น 10 รายแรกถือส่วนแบ่งรวมกันเพียง 16% เทียบกับ 40% ในยุโรป และ 60% ในสหรัฐอเมริกา ทำให้ Allnex มีโอกาสขยายส่วนแบ่งการตลาดได้อีก

China Hub ปักธงยุทธศาสตร์ในจีน

เพื่อรองรับดีมานด์ในตลาดจีน Allnex ได้พัฒนาโครงการ China Hub ในเมือง Jiaxing โดยเริ่มดำเนินการเฟสแรกตั้งแต่กลางปี 2566 ลังการผลิต 55,000 ตัน ใช้งบลงทุนกว่า 100 ล้านยูโร และเตรียมขยายสู่เฟสสองในช่วงปี 2570-2573 เพื่อเพิ่มสายการผลิตจาก 9 สายเป็น 15 สาย กำลังการผลิตรวม 100,000-130,000 ตัน คาดใช้งบลงทุนเพิ่มอีก 30-35 ล้านยูโร

โรงงานแห่งนี้ตั้งอยู่ใกล้ฐานลูกค้าอุตสาหกรรมรายใหญ่ในจีน เพิ่มความคล่องตัวด้านการจัดส่ง ลดต้นทุนซัพพลายเชน และลดความเสี่ยงจากการส่งออกในช่วงที่ภูมิรัฐศาสตร์ไม่แน่นอน อีกทั้งยังเป็นโรงงานที่ผลิตสินค้าคุณภาพสูง เช่น Waterborne resins, UV resins, Epoxy และ Crosslinkers ซึ่งตอบโจทย์เทรนด์สิ่งแวดล้อมและกฎระเบียบใหม่ในจีนและภูมิภาค

Allnex และ China Hub เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ Step Out และ Step Change ของ PTTGC ที่ต้องการปรับพอร์ตธุรกิจจากสินค้าโภคภัณฑ์ไปสู่ High Value Products ที่มีความสามารถทำกำไรระยะยาวและสอดคล้องกับเป้าหมาย Net Zero ปี 2050 นักวิเคราะห์หลายสำนักเชื่อว่า Allnex จะเป็นหนึ่งในตัวขับเคลื่อนสำคัญของรายได้ใหม่ของ PTTGC

บล. อินโนเวสท์ เอกซ์ ระบุว่า China Hub จะเป็นแรงหนุนสำคัญให้กลุ่ม Performance Chemicals เติบโต และให้คำแนะนำ "Outperform" หุ้น PTTGC พร้อมประเมินราคาเป้าหมายที่ 29 บาทต่อหุ้น (อิง PBV ปี 2568 ที่ 0.5 เท่า)

บล. หยวนต้า คาดว่า EBITDA ของ Allnex จะเติบโตแตะ 600 ล้านยูโรต่อปี ภายในปี 2573 เทียบกับ 247-272 ล้านยูโรในปี 2566-2567 คงคำแนะนำ “ซื้อ” หุ้น PTTGC ราคาเหมาะสม 21.70 บาทต่อหุ้น โดยราคาฟื้นฐานมีโอกาสปรับเพิ่มขึ้นจากการ Re-rating Valuation หลังการเจรจาการค้ามีความคืบหน้าไปในทางที่ดีขึ้น

ความน่าสนใจของหุ้น PTTGC ในเวลานี้ คือการเปลี่ยนจากที่เคยถูกจัดเป็นหุ้นวัฏจักร ไปสู่การสร้างนิยามใหม่ให้ตัวเอง ด้วยพอร์ตธุรกิจที่เสถียรและเติบโตผ่านธุรกิจเคมีภัณฑ์ชนิดพิเศษอย่าง Allnex ประกอบกับโครงการ China Hub คือหนึ่งในก้าวสำคัญของการเปลี่ยนผ่านครั้งนี้ ที่อาจเปลี่ยนมุมมองของนักลงทุนในระยะยาว ว่าหุ้นพลังงานไม่จำเป็นต้องผูกกับวัฏจักรเสมอไป

อ่านข่าวเพิ่มเติม

• 'GC' จับมือ 'ไร้ท์ รีแอคติเวชั่น' สกัดโลหะมีค่าจากตัวเร่งปฏิกิริยาใช้แล้วสำเร็จครั้งแรกในไทย
• OR-GC จับมือขยายผลโครงการ ‘บอกรักษ์เจ้าพระยา บอกลาขยะแม่น้ำปี 2’
• ‘GC’ โอกาสที่ซ่อนในวิกฤต จับตาแรงหนุนในไตรมาส 2

ติดตามเราได้ที่

• เว็บไซต์ :https://www.thebangkokinsight.com/
• Facebook :https://www.facebook.com/TheBangkokInsight
• X : https://twitter.com/BangkokInsight
• Instagram : https://www.instagram.com/thebangkokinsight/
• Youtube : https://www.youtube.com/channel/UCYmFfMznVRzgh5ntwCz2Yxg