โรงแรมในปั๊ม เกมใหม่ CENTEL-OR อัพไซด์แค่ไหน?

#CENTEL #OR #ทันหุ้น – บล.ดาโอ (ประเทศไทย) ระบุว่า บริษัทโรงแรมเซ็นทรัลพลาซา จำกัด (มหาชน) หรือ CENTEL ร่วมกับบริษัท ปตท.น้ำมันและการค้าปลีก จำกัด (มหาชน) หรือ OR ที่จะจัดตั้งบริษัทร่วมทุน เพื่อทำธุรกิจโรงแรมราคาประหยัด หรือ Budget hotel นั้น ฝ่ายวิจัยดาโอ มองเป็นบวกเล็กน้อยจากการลงทุนดังกล่าว

โดยจากการสอบถาม IR CENTEL เปิดเผยว่า จะใช้เงินกู้จากธนาคารที่ 360 ล้านบาท โดยเฟสแรกจะเปิด 6 แห่ง ได้แก่ กรุงเทพฯ, ภูเก็ต, ชลบุรี, หาดใหญ่, อยุธยา และกาญจนบุรี

บริษัทตั้งเป้า Occupancy อยู่ที่ประมาณ 70-80% โดยระดับราคาในต่างจังหวัดอยู่ราว 800 บาทต่อคืน ขณะที่ทำเลกรุงเทพฯ คาดว่าจะอยู่ในระดับที่สูงกว่า โดยประมาณ 1,200-1,300 บาทต่อคืน โดยจะเริ่มดำเนินการได้ในช่วงกลางปี 2569- 2570 มีไม่เกิน 80 ห้องต่อแห่ง และเน้นเปิดโรงแรมในปั้มน้ำมันเป็นหลัก

ฝ่ายวิจัยคาดว่าคู่แข่งหลักคือ Hop Inn (มี 71แห่ง) และ B2 (มี 78แห่ง) ขณะที่คาดจะ Breakeven ที่ EBITDA ภายใน 1 ปี (คาดหวัง EBITDA Margin ที่ 40-45% มากกว่าค่าเฉลี่ยโรงแรมเดิมที่ 25-30%) และ Breakeven ที่ Net profit ภายใน 2 ปี โดยจะบันทึกเป็นส่วนแบ่งกำไร (ไม่ consol)

ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยดาโอ คาดว่า ดีลนี้จะสร้างกำไรให้ CENTEL ได้ราว 14 ล้านบาท (คำนวณจาก Occ. Rate ที่ 80%, ADR เฉลี่ยที่ 1,000 บาท, 80 ห้อง, จำนวน 6 แห่ง, NPM ที่ 20% และถือ 51%) ซึ่งคิดเป็น 0.7% จากฐานกำไรสุทธิปี 2568 ที่ระดับ 2.1 พันล้านบาท

**แนะนำซื้อ CENTEL-OR

ฝ่ายวิจัยดาโอ แนะนำซื้อหุ้น CENTEL ให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 40 บาท จากเดิมที่ 36 บาท จากการปรับกำไรเพิ่มขึ้น ด้าน Valuation ซื้อขายที่ EV/EBITDA เพียง 10 เท่า เทียบเท่า -1.50SD ย้อนหลัง 8 ปีแต่มีความเสี่ยงจากต้นทุนวัตถุดิบอาหารเพิ่มขึ้นมากกว่าคาด รวมถึงการบริโภคภายในประเทศที่จะฟื้นตัวช้ากว่าคาด และจากจำนวนนักท่องเที่ยวจีนมาน้อยกว่าที่คาด

ด้าน บล.ทิสโก้ ส่องดีล OR เตรียมจัดตั้งบริษัทร่วมทุนกับ CENTEL เพื่อดำเนินธุรกิจโรงแรมราคาประหยัด ประเมินว่าจะมีส่วนเพิ่มกำไรให้ ราว 6-11 ล้านบาทต่อปี หลังเริ่มดำเนินการ คิดเป็นสัดส่วนต่ำกว่า 1% ของกำไรสุทธิปี 2570F ภายใต้การคาดการณ์ IRR ที่ 12% โดยยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” OR โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 16.40 บาท

อ่านเพิ่มเติม https://thunhoon.com/centel-or-page1-19022026