SCGD คาดQ2/68 กำไรที่ 224 ลบ. ราคาหุ้นถูกมีอัพไซด์63%

หุ้นวิชั่น – ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงานว่า บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) ระบุถึง SCGD ว่า สำหรับประเด็นการลงทุน ตลาดกระเบื้องรวม ไตรมาส 2/2568 ทรงตัวจากไตรมาสก่อนหน้า หนุนโดยตลาดเวียดนาม ตลาดกระเบื้องไทยหดตัว -5% ไตรมาสก่อนหน้า , -9% จากช่วงเดียวกันปีก่อน ตามฤดูกาลจากเทศกาลสงกรานต์ หนี้ครัวเรือนสูง โดยความต้องการจากภาคท่องเที่ยวและจากเหตุการณ์แผ่นดินไหวไม่พียงพอชดเชย แต่ตลาดกระเบื้องรวมทรงตัว ไตรมาสก่อนหน้า , -9% จากช่วงเดียวกันปีก่อน หนุนโดยการเติบโตของตลาดเวียดนามตามฤดูกาลและภาคอสังหาฯที่ฟื้นตัวตามการขายโครงการใหม่ GDP Growth และ FDI รวมถึงตลาดในฟิลิปปินส์และอินโดนีเซียที่เปิดโต SCGD คาดว่าโมเมนตัม 3Q68F จะดีขึ้นไตรมาสก่อนหน้า หนุนโดยตลาดไทยตามฤดูกาลและตลาดเวียดนามต่อเนื่อง ซึ่งมีความต้องการส่วนเพิ่มจากการส่งออกไปขายกัมพูชาด้วย
คาดกำไรปกติ ไตรมาส 2/2568 เพิ่มขึ้น +3%QoQ คาคาดว่า SCGD จะรายงานกำไรไตรมาส 2/2568 ที่ 224 ล้านบาท (+3%QoQ, -21%YoY) โดยคาดค่าใช้จ่ายการปรับโครงสร้างธุรกิจ -20 ล้านบาท ทำให้ปกติกำไรปกติ 244 ลบ. (+3%QoQ, แต่ -14%YoY) แม้รายได้ทรงตัว QoQ แต่กำไรที่เพิ่มขึ้น QoQ จะถูกหนุนด้วยกลยุทธ์ลดต้นทุนผ่านโครงการที่เสร็จในช่วง 1Q-2Q68 คือ ติดตั้ง Solar 4 MW การใช้ไบโอแมส การติดตั้ง Hot Air Generator (HAG) ซึ่งช่วยให้ใช้พลังงานลดลง (ต้นทุนพลังงานคิดเป็น 40% ของทั้งหมด) รวมถึงค่าใช้จ่ายลดลงจากการปรับโครงสร้างธุรกิจเมื่อ 4Q67-1Q68 มาร์จิ้นของโรงงานที่เวียดนามเพิ่มขึ้นตามการประหยัดต่อขนาด รวมถึงคาดดอกเบี้ยจ่ายลดลงจากผลบวกเต็มไตรมาสของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย
โครงการลดต้นทุน 100 ล้านบาท ในปีนี้ เมื่อสัปดาห์ก่อน SCGD ได้จัดให้ไปเยี่ยมชมโรงงานผลิตและคลังสินค้า ที่ จ.สระบุรี สิ่งที่ SCGD มุ่งเน้นคือพัฒนากลยุทธ์เพื่อลดต้นทุนผลิตลงควบคู่กับพัฒนาดีไซน์ผลิตภัณฑ์เพื่อตอบโจทย์ลูกค้า เพื่อลดต้นทุน (เพิ่มกำไร) 100 ลบ. ในปีนี้ผ่าน 1) โครงการลดต้นทุนพลังงาน 50 ลบ. (Solar ไบโอเเมส การติดตั้ง HAG); 2) การเพิ่มสัดส่วนสินค้าที่ให้มาร์จิ้นสูง 20 ลบ. ด้วยการขยาย Glazed Porcelain ในเวียดนามและเพิ่มสินค้า HVA; และ 3) การปรับโครงสร้างธุรกิจ หันมาใช้ระบบ Automation และลด Working Capital 30 ลบ. SCGD มีเป้าหมายสำคัญคือลดต้นทุนผลิตของตนเองให้เทียบเคียงกับสินค้านำเข้าจากจีน
คาดกำไรเพิ่มขึ้นใน ครึ่งปีหลัง 2568 SCGD ยังคงเป้าหมายเติบโต +5%YoY ในปีนี้โดยมีแรงหนุนหลักจากตลาดเวียดนามโดยเฉพาะใน 2H68F ซึ่งภาคอสังหาฯ ปรับตัวดีขึ้น ตลาดไทยที่ฟื้นตามฤดูกาล คาดอัตรากำไรจะเพิ่มขึ้นตามการรับรู้ผลบวกเต็มที่ของโครงการลดต้นทุนที่ทยอยเสร็จในช่วง 1H68F โดยคาดกำไร 2H68F จะเพิ่มขึ้น HoH และเติบโตสูงมาก YoY จากฐานที่ต่ำในปีก่อน ทั้งนี้ กำไรช่วง 1H68F คิดเป็น 44% ของประมาณการกำไรทั้งปี
คำแนะนำ
คงคำแนะนำ “ซื้อ” คงคำแนะนำ “ซื้อ” จาก Valuations ถูกมาก P/B เพียง 0.3x P/E 6x D/P 5.7% แม้ภาวะตลาดรวมอาจไม่เติบโต แต่กำไรของ SCGD ยังคงแข็งแกร่งจากกลยุทธ์ลดต้นทุน คาดจะมีแรงหนุนจากกำไร ครึ่งปีหลัง 2568 ที่เติบโตและดีล M&P ใหม่ในการเข้าซื้อโรงงานกระเบื้องในเวียดนามตอนใต้ซึ่งคาดชัดเจนใน 4Q68F ประเมินราคาเป้าหมาย 6 บาท มีอัพไซด์ 63 %