“บล.ฟินันเซีย ไซรัส” เชียร์ซื้อ CENTEL เป้า 43 บ. รับท่องเที่ยวขาขึ้น หนุนห้องพักพุ่ง

บล.ฟินันเซีย ไซรัส ประเมินแนวโน้มธุรกิจของ บริษัท โรงแรมเซ็นทรัลพลาซา จำกัด (มหาชน) หรือ CENTEL ฟื้นตัวเด่นในช่วงปี 2569–2570 จากแรงหนุนวัฏจักรท่องเที่ยวขาขึ้น โดยธุรกิจโรงแรมในไทยซึ่งคิดเป็นราว 33% ของรายได้รวม มีแนวโน้มได้อานิสงส์เต็มที่ ขณะที่โรงแรมใหม่ 2 แห่งในมัลดีฟส์คาดลดผลขาดทุนลงต่อเนื่อง และเพิ่มสัดส่วนรายได้จาก 7% ในปี 2568 เป็น 11–12% ในปี 2569–2570

ฝ่ายวิจัยคาด RevPAR เติบโต 6% ในปี 2569 และ 5% ในปี 2570 หนุนจากอัตราการเข้าพัก (OCC) เพิ่มขึ้น 1.0–1.4 จุด และอัตราค่าห้องพักเฉลี่ย (ADR) เพิ่มราว 4% ต่อปี ส่วนผลกระทบจากการปรับปรุงโรงแรมหัวหินและกระบี่ (สัดส่วนรายได้ราว 5%) คาดจำกัดเมื่อเทียบรอบก่อนหน้า

ด้านธุรกิจอาหารคาดฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป แม้ร้านที่บริษัทถือเองยังเผชิญความท้าทาย แต่การออกสินค้าใหม่ คุมต้นทุนเข้มงวด และแบรนด์อาหารญี่ปุ่นที่ดีขึ้น จะช่วยหนุนยอดขาย โดยคาด SSSG ที่ 1% และ 2% ในปี 2569–2570 จาก -1% ในปี 2568 ขณะที่ TSSG คาดเพิ่ม 5% และ 6% ตามลำดับ จากการขยายสาขาและปรับพอร์ต รวมถึงการรวม “ลัคกี้สุกี้” ตั้งแต่ไตรมาส 1/2569 ซึ่งคาดหนุนส่วนแบ่งกำไรโต 47% ในปี 2569 และ 28% ในปี 2570

ทั้งนี้ ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2568–2570 ลง 12–15% จากสมมติฐาน RevPAR และมาร์จิ้นอ่อนตัว คาดกำไรปี 2568 ลดลง 9% เหลือ 1.71 พันล้านบาท ก่อนฟื้นแรง 19% ในปี 2569 และ 10% ในปี 2570 สอดคล้องรายได้รวมที่คาดโต 3%, 9% และ 6% ตามลำดับ

สำหรับไตรมาส 4/2568 คาดกำไรปกติ 691 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 331% จากไตรมาสก่อน และ 6% เมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน จากฤดูกาลท่องเที่ยว ขณะที่ไตรมาส 1/2569 ยังเติบโตต่อเนื่อง

ฝ่ายวิจัยคงคำแนะนำ “ซื้อ” ปรับราคาเป้าหมายด้วยวิธี DCF เหลือ 43 บาท จาก 49 บาท โดยมองว่ามูลค่ายังสะท้อนการเติบโตเด่นในระยะยาว มีปัจจัยกระตุ้นจากผลการดำเนินงานโรงแรมที่เร่งตัว การเปิด Centara Life Osaka ในไตรมาส 2/2569 และส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นจากลัคกี้สุกี้และบริษัทร่วมอื่น ๆ