TNP หุ้นเด่นค้าปลีก ไฮซีซันหนุนพอร์ต เคาะ“ซื้อ”-เป้า5.80 บ.

#TNP #ทันหุ้น - บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด ระบุว่า บริษัท ธนพิริยะ จำกัด (มหาชน) หรือ TNPรายงานกำไรงวด 2Q/65 เท่ากับ 34.25 ล้านบาท -22%YoY -4%QoQ เป็นไปในทิศทางเดียวกับที่คาด : บริษัทรายงานรายได้งวด 2Q/65 เท่ากับ 579.1 ลบ. -4%YoY -2%QoQ และ SSSG -12.3%YoY ปรับตัวลงในทิศทางเดียวกับที่คาด

เนื่องจากกำลังซื้อของผู้บริโภคลดลง หลังจากภาครัฐปรับลดมาตรการกระตุ้นค่าใช้จ่ายของประชาชน โดยช่วง 2Q/64 วงเงินเฉลี่ย 2,000 บาทคน เทียบกับรอบวันที่ 1 ก.พ.-30 เม.ย. 65 (คาบเกี่ยวช่วง 1Q-2Q/65) วงเงินเฉลี่ย 1,200บาท/คน (Table 1) ส่วน เปอร์เซ็นต์ GPM ทรงตัวอยู่ที่ระดับ 17.39% (2Q/64 = 17.89%, 1Q/65 = 17.05%) ส่งผลให้งวด 2Q/65 มีกำไรเท่ากับ 34.25 ลบ. -22%YoY -4%QoQ โดยกำไร 1H/65 เท่ากับ 70 ลบ. -30%YoY คิดเป็น 42% ของประมาณการทั้งปี 65 ที่ 168 ลบ.

คงประมาณการกำไรปี 65 ที่ 168 ลบ. -12%YoY เราคงประมาณการรายได้และกำไรปี 65 ที่ 2,406 ลบ. -8%YoY และ 168 ลบ. -12%YoY ตามลำดับ โดยรายได้และกำไรงวดช่วง 1H/65 เป็นไปในทิศทางเดียวกับที่คาด ขณะที่ช่วงครึ่งหลังปี 65 เราคาดจะเติบโตดี HoH โดยมีปัจจัยหนุน คือ 1. ขยายสาขาใหม่อีก 4สาขา สู่ 44 สาขา ณ สิ้นปี 65 2. มาตรการคนละครึ่งเฟส 5 มีวงเงินสนับสนุน 800 บาท/คน เริ่มใช้จ่าย 1 ก.ย.65 และ 3. ฐานต่ำในช่วง 1H/65 ประกอบกับ 2H/65 เป็นช่วง High Season ขณะที่ สมมติฐาน เปอร์เซ็นต์ GPM เราคงคาดที่ระดับ 17.4% และ เปอร์เซ็นต์ SG&A ที่ระดับ 9.5% ตามลำดับ ทั้งนี้ ประมาณการกำไรปี 65 ยังไม่รวมอัพไซด์หากมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมในช่วง 4Q/65

คงคำแนะนำ “ซื้อ” และคงราคาเป้าหมายปี 65 ที่ 5.80 บาท เราคงราคาเป้าหมายปี 65 ของ TNP ที่ 5.80 บาท โดยอิง Prospective PER ที่ระดับเดิม 27.5x ซึ่งยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมค้าปลีกที่ระดับ 32.5x ปัจจุบันราคาหุ้นซื้อขายที่ PER ระดับ 19.8x ถูกที่สุดในกลุ่ม โดยราคาเป้าหมายยังคงมีอัพไซด์จากราคาปัจจุบัน ส่งผลให้เราคงคำแนะนำ “ซื้อ”