KTC กสิกรไทยชี้กำไร Q2/68 ตามคาด หั่นกำไร-ราคาเป้าหมายลง
#KTC #ทันหุ้น-บล.กสิกรไทย ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท บัตรกรุงไทย จำกัด(มหาชน) หรือ KTC ที่รายงานกำไรไตรมาส 2/68 อยู่ที่ 1.89 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% QoQ และเพิ่มขึ้น 4% YoY ซึ่งกำไรสอดคล้องกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ โดยฝ่ายวิจัยคาดว่า KTC จะสามารถรักษา credit cost ไว้ที่ 5.7% และ NPL ratio ที่ต่ำกว่า 2% ในครึ่งหลังของปี 2568 ตามเป้าจากการอนุมัติสินเชื่อที่เข้มงวดในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา และกลุ่มลูกค้าที่เน้นคือกลุ่มผู้มีรายได้ปานกลางถึงสูง
แม้ว่าคุณภาพสินทรัพย์จะแข็งแกร่งตามที่คาดการณ์ไว้ แต่เชื่อว่า KTC กำลังเผชิญกับช่วงเวลาแห่งการปรับ ROE ให้สู่ระดับปกติ ผ่านแนวโน้มการเติบโตของสินเชื่อที่ชะลอตัว จากอุตสาหกรรมที่เติบโตเต็มที่และวัฏจักรการลงทุนด้านไอทีใหม่ ซึ่งจำกัดโอกาสในการปรับปรุงอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ ดังนั้นฝ่ายวิจัยคาดว่า ROE จะยังคงอยู่ในช่วงขาลงจาก 21.8% ในปี 2566 เป็น 18.6% ในปี 2568 และ 17.2% ในปี 2570 อย่างไรก็ตาม มองว่า KTC ยังมีช่องทางในการปรับปรุง ROE จากการบริหารจัดการเงินทุน เนื่องจากอัตราการจ่ายเงินปันผล ณ ปัจจุบันยังคงอยู่ที่ 45% ในขณะที่ในช่วงที่สินเชื่อเติบโตช้า ฝ่ายวิจัยเชื่อว่า KTC ยังมีสภาพคล่องเพียงพอที่จะเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผลในอนาคต
ฝ่ายวิจัยกสิกรไทย ได้ปรับประมาณการกำไรปี 2568-2570 ของ KTC ลงเล็กน้อยที่ 2.4%, 3.2% และ 3.4% เป็น 7.6 พันล้านบาท, 8.1 พันล้านบาท และ 8.45 พันล้านบาท เนื่องจากการเติบโตของสินเชื่อและการใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิตที่ช้ากว่าคาด โดยคาดว่ากำไรปี 2568-2570 จะเติบโตในระดับปานกลางที่ 2.6%, 6.2% และ 4.2% ซึ่งจากการปรับประมาณการจึงได้ปรับลดราคาเป้าหมายหุ้น KTC ลงเป็น 29 บาท จากเดิมอยู่ที่ 45 บาท แต่ยังคงคำแนะนำถือ มองว่า KTC กำลังเข้าสู่ช่วงอิ่มตัว จึงแนะนำให้นักลงทุนรอดูอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจมากขึ้น ทั้งจากราคาหุ้นที่ลดลง หรือจากแผนการบริหารเงินทุนเชิงรุกของบริษัท