M บวก 12.64% เก็งเปิด “Bonus Suki” รุกตลาดบุฟเฟต์

หุ้นวิชั่น-ทีมข่าวหุ้นวิชั่น รายงาน บล.กรุงศรี ระบุ M เปิดตัวแบรนด์ fighting brand ใหม่ “Bonus Suki” เพื่อรุกตลาดบุฟเฟต์อย่างเป็นทางการ โดยจะเปิดให้บริการสาขาแรกที่โรบินสัน ไลฟ์ สไตล์ สระบุรี วันที่ 16 ก.ค. ในราคาเริ่มต้น 219 บาท (276 บาทสุทธิ) และเปิดบริการตั้งแต่ 10.00–05.00 น. ซึ่งกลยุทธ์ดังกล่าวสะท้อนความพยายามของบริษัทในการขยายฐานลูกค้าสู่กลุ่มระดับกลาง-ล่าง และแข่งขันกับผู้เล่นรายอื่นในตลาด เช่น สุกี้ตี๋น้อย และ Lucky Suki ทั้งการตั้งราคา ช่วงเวลาเปิดให้บริการ และทำเลสาขาแรกที่อยู่ในพื้นที่ใกล้เคียงกับคู่แข่งด้วย

มองว่าการเปิดตัวแบรนด์ใหม่ “Bonus Suki” เป็นกลยุทธ์ที่ดีสำหรับ M ในการเข้าสู่ตลาดบุฟเฟต์และการรักษาความเป็นผู้น าในตลาด โดยบริษัทเปิดตัวเร็วกว่าที่คาดไว้ หลังจากก่อนหน้านี้มีการทดสอบท าโปรโมชันบุฟเฟต์ในบางสาขาของ MK Suki ซึ่งน่าจะเป็นการเตรียมความพร้อมก่อนเปิดแบรนด์ใหม่อย่างเต็มรูปแบบ จุดแข็งของ M อย่างเครือข่ายสาขาทั่วประเทศกว่า 439 แห่ง (เทียบกับคู่แข่งหลัก เช่น สุกี้ตี๋น้อย 83 สาขา และ Lucky Suki 22 สาขา) และระบบจัดส่งสินค้าที่ครอบคลุม จะช่วยให้บริษัทสามารถขยายสาขา Bonus Suki หรือปรับบางสาขาเดิมมาเป็นบุฟเฟต์ได้อย่างรวดเร็ว อีกทั้งฐานะการเงินที่แข็งแกร่งด้วยเงินสดในมือ 7 พันล้านบาทและไม่มีหนี้สินยังสนับสนุนให้บริษัทสามารถแข่งขันในตลาดนี้ได้ในระยะยาว แม้ตอนนี้บริษัทยังไม่เปิดเผยเป้าหมายด้านจ านวนสาขาหรือผลตอบแทนทางการเงินอย่างเป็นทางการแต่คาดว่าจะเริ่มเห็นความชัดเจนมากขึ้นหลังเปิดให้บริการสาขาแรก

ทั้งนี้ หากอ้างอิงจากคู่เทียบที่มียอดขาย 40–80 ล้านบาท/สาขา/ปี และมีกำไรราว 5-14 ล้านบาท/สาขา/ปี(คิดจากอัตรากำไรสุทธิ 11-16%) ถือว่าสูงกว่าสาขา MK Suki ทีมียอดขาย 25 ล้านบาท/สาขา/ปี และกำไรเพียงประมาณ 3 ล้านบาท/สาขา/ปี(อัตรากำไรสุทธิ 9%) ประเมินเบื้องต้นหากอิงจากคู่เทียบ ทุกๆ 1 สาขาของ Bonus Suki (ไม่รวมการปิด/convert สาขาเดิม) จะมี upside ต่อประมาณการของเราราว 0.5% จึงมองว่าการขยายแบรนด์ Bonus Suki จะเป็น Upside ต่อกำไรของ M ในระยะถัดไป

คาดว่าตลาดจะตอบรับเชิงบวกต่อการเปิดตัว “Bonus Suki” จากกลยุทธ์ที่ชัดเจนขึ้นของ M ในการรักษาความเป็นผู้น าในตลาดสุกี้ ทั้งนี้เรายังไม่ได้รวมผลของการท าโปรโมชันในเดือนมิ.ย.–ก.ค. และการเปิดตัวแบรนด์ใหม่นี้ไว้ในประมาณการ แต่คาดว่ายอดขายสาขาเดิม (SSSG) จะพลิกกลับมาเป็นบวก และช่วยให้ยอดขายรวมฟื้นตัวบางส่วน แม้มาร์จิ้นอาจอ่อนตัวลง โดยประเมินว่า SSSG และ gross margin ที่เปลี่ยนแปลงทุก 1% จะกระทบประมาณการกำไรราว 1% และ 18% ตามลำดับ (Figure 8.) ยังคงคำแนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 16 บาท (DCF)