CLSA อัพคำแนะนำ “ซื้อ” PTTGC เป้าใหม่ 43 บ. คาดกำไรปีนี้เฉียด 2 หมื่นล้านบาท

บริษัท พีทีที โกลบอล เคมิคอล จำกัด (มหาชน) หรือ PTTGC ได้รับการปรับเพิ่มคำแนะนำจาก CLSA เป็น “Outperform” พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 43 บาท จากเดิม 26 บาท หลังปรับเพิ่มประมาณการกำไรในช่วงปี 2569–2571 สะท้อนมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มอุตสาหกรรมปิโตรเคมี

CLSA ระบุว่า ภาวะอุปทานปิโตรเคมีโลกที่ตึงตัวจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ส่งผลให้ราคาผลิตภัณฑ์สำคัญอย่างโพลิเอทิลีน (PE) และโพลิโพรพีลีน (PP) ปรับตัวสูงขึ้น ขณะที่กำลังการผลิตเอธิลีนทั่วโลกราว 15 ล้านตัน หรือประมาณ 5% ต้องหยุดดำเนินการ และอาจใช้เวลาซ่อมแซมนานถึง 2–3 ปี

อย่างไรก็ตาม PTTGC ยังสามารถบริหารจัดหาวัตถุดิบได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยลดการพึ่งพาน้ำมันดิบจากตะวันออกกลางเหลือเพียง 10% และกระจายไปยังแหล่งอื่นอีก 90% รวมถึงการใช้คอนเดนเสทจากในประเทศและภูมิภาค ทำให้สามารถเดินเครื่องโรงกลั่น โรงงานอะโรเมติกส์ และโรงแครกเกอร์ได้เต็มกำลังต่อเนื่องจนถึงกลางเดือนมิถุนายน

ด้านการดำเนินงาน บริษัทสามารถเดินเครื่องทั้งโรงกลั่นและธุรกิจปลายน้ำ (downstream) ได้เกือบเต็มกำลัง ส่งผลให้ได้รับประโยชน์จากราคาผลิตภัณฑ์และส่วนต่างราคาที่แข็งแกร่ง แม้ในกรณีที่สถานการณ์ความตึงเครียดผ่อนคลาย CLSA ยังมองว่าอุปทานที่ตึงตัวยังคงหนุนราคาปิโตรเคมีในระดับสูงต่อไป

ทั้งนี้ CLSA ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรสุทธิของ PTTGC ในปี 2569–2571 เป็น 19,400 ล้านบาท 21,800 ล้านบาท และ 23,100 ล้านบาท ตามลำดับ จากเดิมที่คาดไว้เพียง 498 ล้านบาท 4,300 ล้านบาท และ 6,000 ล้านบาท

สำหรับราคาเป้าหมายใหม่ที่ 43 บาท อิงค่า Price-to-Book Value (PBV) ปี 2569 ที่ 0.64 เท่า ซึ่งยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปีเล็กน้อย สะท้อนโอกาสการฟื้นตัวและอัพไซด์ที่น่าสนใจในระยะถัดไป