“บล.กรุงศรี” ชี้ BA ไตรมาส 3 ฟื้นตัว รับแรงหนุนท่องเที่ยวสมุย ชูเป้า 23.50 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ กล่าวถึง บริษัท การบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BA โดยคาดว่า รายงานกำไรสุทธิในไตรมาสที่ 2/68 ตามที่คาดการณ์ไว้อยู่ที่ 399 ล้านบาท ลดลง 44% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวของปีก่อน และลดลง 76% จากไตรมาสก่อนหน้า ถ้าไม่รวมรายการพิเศษ (และ FOREX gain/loss) คาดกำไรปกติ 447 ล้านบาท ลดลง 35% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวของปีก่อน และลดลง 73% จากไตรมาสก่อนหน้า โดยกำไรลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน เนื่องจาก รายได้ลดลง 3% เมื่อเทียบกับช่วงปีก่อน จากฐานสูงในปีก่อน อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อยจาก 23.4% เป็น 22.5% เนื่องจากอัตราบรรทุกผู้โดยสารลดจาก 79% เป็น 78%

ขณะที่ราคาน้ำมันลดลงช่วยชดเชยต้นทุน บริการบางส่วนเพิ่มขึ้นจากการกลับสู่สถานการณ์ปกติหลัง COVID-19 คลี่คลาย และกำไรลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน ตามฤดูกาลที่เป็น Low season ของธุรกิจการบิน รวมในช่วงครึ่งแรกปี 68 คาดกำไรสุทธิ 2,074 ล้านบาท (66% ของกำไรทั้งปี) ลดลง 20% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวของปีก่อน กำไรปกติ 2,101 ล้านบาท (67% ของกำไรทั้งปี) ลดลง 14% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวของปีก่อน

อย่างไรก็ตาม ด้านนักวิเคราะห์ได้คาดกำไรในไตรมาสที่ 3/68 ตามคาดการณ์ BA ฟื้นจากไตรมาสก่อนหน้า ทั้งยังเด่นกว่ากลุ่มฯ เนื่องจากเป็น High season ของการท่องเที่ยว โดยเกาะสมุยซึ่งเป็นเส้นทางบินหลักของ BA (70% ของรายได้ธุรกิจสายการบิน) ยอดผู้โดยสาร (เฉลี่ย/วัน) เดือน ก.ค.25 สนามบินสมุยเพิ่ม เพิ่มขึ้น 12% จาก 2568 ดีกว่า 6 สนามบิน AOT ลดลง 3% (โดยมีรายละเอียดแสดงอยู่ในแผนภูมิหมายเลข 10 ถึง 11 ของเอกสาร)

โดยเบื้องต้นนักวิเคราะห์คาดกำไรปกติในไตรมาสที่ 3/68 ตามคาดการณ์ ที่ 792 ล้านบาท ลดลง 8% เมื่อเทียบกับปีก่อน เพิ่มขึ้น 77% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า รวมช่วง 9 เดือนแรกของปี 2568 คาดกำไรปกติ 2,893 ล้านบาท ลดลง 13% เมื่อเทียบกับปีก่อน นักวิเคราะห์ยังคาดกำไรสุทธิปี 2568 ตามคาดการณ์ ที่ 3,144 ล้านบาท ลดลง 17% เมื่อเทียบกับปีก่อน และกำไร ปกติ 3,138 ล้านบาท ลดลง 18% เมื่อเทียบกับปีก่อน ลดลงจากรายได้ทรงตัวจากฐานสูงในปีก่อน ขณะที่ต้นทุนเพิ่มขึ้น จากการกลับสู่สถานการณ์ปกติหลัง COVID-19 คลี่คลาย

ทั้งนี้ นักวิเคราะห์ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 23.50 บาท และยังเลือก BA เป็นหุ้น Top pick ของกลุ่มฯ จากปัจจัยบวกเส้นทางบินหลัก (เข้า-ออก สมุย) มี Catalyst บวกซีรีย์ The White Lotus และกลุ่มเป้าหมาย (ยุโรป) ยังโตทำให้มี Downside น้อยกว่ากลุ่มฯ หากยอด นทท.ปี 2568 ต่ำว่าคาด ฝูงบินขนาดเล็ก (25 ลำ)

อีกทั้งยังเหมาะสำหรับช่วง Demand ชะลอ มีโครงการ ซื้อหุ้นคืน (2 มิ.ย.-2 ธ.ค.25) จำนวนไม่เกิน 64 ล้านหุ้น วงเงินไม่เกิน 1,000 ล้านบาท (หรือคิดเป็นราคา เฉลี่ย 15.60 บาท/หุ้น) ราคาหุ้นซื้อขายที่ P/E ปี 2568 ต่ำกว่า -1SD ของค่าเฉลี่ยอดีต และคาดให้ Div Yield ที่ระดับ 5% ต่อปี