KTC โยกอยู่ในฟลอร์....แกะปมแห่เทขาย!!!
#KTC #ทันหุ้น - หุ้น KTC ดิ่งดิ่งลงมาชน “ฟลอร์” 15% พบมีการนำหุ้น KTC ไปวางมาร์จิ้นสูง ด้านนักวิเคราะห์เสียงแตก ห่วงสินเชื่อชะลอตัว และการพึ่งพาหุ้นกู้ระยะยาวถึง 70%
KTC หรือ บริษัท บัตรกรุงไทย จำกัด (มหาชน) ปรับตัวลดลงถึง 15% จนราคาหุ้นร่วงลงมาชน “ฟลอร์” อย่างรุนแรงในวันเดียว สร้างความแตกตื่นให้กับนักลงทุนทั่วกระดาน สาเหตุส่วนหนึ่งมาจาก การที่ KTC เป็นหุ้นที่นักลงทุนนำไปเป็นหลักทรัพย์ที่ใช้ค้ำประกันมาร์จิ้นในเดือนพฤษภาคม มีสัดส่วนสูงถึง 16.3% ของหลักทรัพย์ทั้งหมด ดังนั้นแรงเทขายจากการถูกบังคับขาย (Forced Sell) มีน้ำหนักมาก ส่งผลให้ราคาหุ้นถูกกดดัน ประกอบกับความกังวลในการจับจ่ายใช้สอยที่ลดลงจากเศรษฐกิจ
บริษัทหลักทรัพย์บัวหลวง ได้นำเสนอในบทวิเคราะห์ มองว่า KTC เจอภาวะสินเชื่อชะลอตัวในไตรมาส 2/2568 เนื่องจากผู้บริโภคระมัดระวังการใช้จ่ายจากความกังวลเศรษฐกิจ บวกกับความสามารถในการเติบโตของกำไรยังอ่อนแรงเมื่อเทียบกับกลุ่มสินเชื่อรายย่อย (Retail Finance) จึงแนะนำ "ขาย"
ขณะที่ บล.เคจีไอ วิเคราะห์ลึกไปถึงโครงสร้างการเงิน มองว่า KTC มีจุดอ่อนสำคัญตรง การพึ่งพาหุ้นกู้ระยะยาวถึง 70% ของแหล่งเงินทุน แม้จะมีอันดับเครดิต AA แต่การล็อกต้นทุนไว้กับหุ้นกู้ระยะกลาง-ยาวในยุคดอกเบี้ยขาลง ทำให้บริษัทปรับลดต้นทุนทางการเงินได้ยากกว่าคู่แข่ง
พร้อมกันนั้นยังปรับลดประมาณการกำไรปี 68/69 ลง 11% / 10% และ ปรับเป้าหมายราคาลงเหลือ 39 บาท (จากเดิม 52 บาท) โดยมองว่า “KTC ติดกับดัก ‘โตช้าแต่ต้นทุนสูง’
อย่างไรก็ดีการขยายสินเชื่อแม้จะน่าเป็นห่วง แต่ KTC พยายามบริหารต้นทุนโดยลด Credit Cost ให้เหลือ 5-6% ในปี 2568F เทียบกับ 6.35% ในปี 2567 และ 6% ใน 1Q68 เพื่อคงระดับอัตราส่วนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญต่อสินเชื่อด้อยคุณภาพ (NPL coverage ratio) ให้สูงกว่า 350%
อย่างไรก็ดีการทำกำไรสุทธิให้โตเป็นเลขสองหลักนั้น KTC จำเป็นต้องกด credit cost ให้ต่ำลงที่ 5% ทั้งนี้ จากการวิเคราะห์ความอ่อนไหว (sensitivity analysis) ของ เคจีไอ พบว่า credit cost ที่ลดลงทุก 50bps จะทำให้กำไรเปลี่ยนแปลงไปราว 7%
ปัจจุบัน เคจีไอ ใช้ credit cost ที่ 5.8%/5.85% ในการประมาณการกำไรปี 2568F/2569F
ด้านบริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี ยังคงมองว่า ภาพใหญ่ของ KTC ยังไม่เลวร้าย โดยเฉพาะกำไรสุทธิปี 2025 ที่คาดว่าจะโตต่อเนื่อง +9% y-y สู่ระดับ 8,118 ล้านบาท พร้อมคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 55 บาท โดยมีประเด็นในด้านของ มาตรการ ธปท. ช่วยลดการตกชั้นลูกหนี้
ได้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยขาลง งบดุลแข็งแรง ขณะที่กำไรมีโอกาสทำ All Time High ต่อเนื่อง
รู้ทันเกม รู้ก่อนใคร ติดตาม "ทันหุ้น" ได้ทุกช่องทางเหล่านี้
Facebook คลิก https://www.facebook.com/thunhoonnews
Youtube คลิก https://www.youtube.com/c/ThunhoonOfficial
Tiktok คลิก https://www.tiktok.com/@thunhoon_/